北京
北京時間1月9日，全球AGI（通用人工智能）第一股——MINIMAX，正式登錄港股。
昨天上市的智譜是全球大模型第一股。嗯，只要定語多，就是第一。有時候會有一定的稀缺性，但更多的還是要看公司業務發展情況。
下面是MINIMAX的發行情況及首日股價表現：
代碼：00100.HK，發行價165.00港元。 公開發售部分獲得1837倍超額認購，國際發售部分最終獲配37倍認購。參與MINIMAX IPO認購的機構超過460家，超額認購超過70倍。包括新加坡主權基金、南非及中東、加拿大等國家主權基金認購金額超過10億美元。 MINIMAX開盤價為235.40港元，開盤下挫至220.00港元，隨即直線拉升，最高價達到351.80港元，漲幅超過113%，收盤價為345.00港元，收盤漲幅為109.09%，收盤市值為1066.90億港元。 MINIMAX昨天暗盤最高價是211.2港元、最低價為180.00港元，收盤價為205.6港元，漲幅為24.6%。
既然是前后腳上市，那自然會被拿來對比。
MINIMAX上市的首日的表現比昨天上市的智譜要活躍，漲幅也更大，意味著投資者更青睞于投資（或者說是交易）MINIMAX。為啥，因為預期！
不過，今天智譜也全天上漲，最后收漲20.61%，盤中最高漲幅為25.48%，收盤市值達到了698.21港元。
在商業模式上，智譜以2B為主，而MINIMAX則以2C為主。
根據2025年H1的財報顯示，智譜的收入主要是兩大部分：私有化部署占了超過8成，約1.62億人民幣；云端Maas占比一成多，約2900萬人民幣。其中，私有化部署主要服務政府、央企和頭部互聯網公司。而Maas服務開始上量，尤其是新模型在海外市場表現突出，有望成為第二曲線。
招股書顯示2025年上半年，智譜國內營收占比高達98.3%，其中私有化部署國內占比88.4%。
而MINIMAX的收入來源主要有兩部分：AI原生產品（主要是包括大語言模型、視頻生成模型）收入占比是71.1%，2025年前三季度這部分收入為3802萬美元；開放平臺及其他基于AI的企業服務收入占比為28.9%，2025年前三季度收入達到1541萬美元。
MINIMAX前三季度總營收達到5343.7美元，同比增長174.7%。
值得一提的是，AI原生產品累計用戶達2.12億，其中付費用戶超過177.1萬，其中海外收入占比73.1%。海外收入占比從2023年的19.2%快速提升，2024年躍升到69.8%，2025年前三季度進一步提升到73.1%，核心驅動來自C端產品的Talkie、海螺AI與開放平臺API。
二級市場，2C的故事遠比2B的要來得好聽。但，目前全球市值最高的英偉達，則是一家2B的公司。力壓2C蘋果，不對，蘋果市值現在還被谷歌超越了。
MINIMAX和智譜的股價表現，在未來，都會被拿來對比，直到有第三家、第四家……乃至更多的同類型公司加入，
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