天岳先進

天岳先進材料科技股份有限公司成立于2010年，是國內較早從事碳化硅襯底材料研發與產業化的企業之一。公司于2022年在科創板上市，近年來持續加大在大尺寸碳化硅襯底領域的研發和產能投入。隨著碳化硅產業鏈競爭加劇，公司經營表現逐步受到行業周期變化影響，2025年業績預告成為市場關注焦點。

2026年1月26日，天岳先進發布2025年度業績預告，預計全年實現營業收入約14.5億元至15億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為虧損1.85億元至2.25億元。

這是公司在2024年實現盈利后，首次出現年度層面的業績由盈轉虧。該預告披露后，引發市場對碳化硅襯底行業價格走勢及企業經營環境變化的集中關注。

該業績變化發生在碳化硅襯底價格持續下行、行業產能集中釋放的背景之下，也折射出產業鏈上游企業在新一輪周期中的現實處境。

01

碳化硅襯底價格持續下行傳導經營壓力

自2024年起，全球碳化硅襯底市場價格進入明顯調整階段。以應用最廣泛的6英寸碳化硅襯底為例，市場報價在一年內出現較大幅度下滑。

相關行業數據顯示，2024年全年6英寸襯底價格跌幅接近30%，部分時間段價格已接近國內廠商平均制造成本區間。作為碳化硅產業鏈的上游核心環節，襯底價格變化對整個產業鏈成本結構具有明顯傳導效應。

價格下行的背景，與前期集中擴產密切相關。過去數年，在新能源汽車、充電設施及工業電源需求快速增長預期推動下，全球多家廠商加快碳化硅襯底項目建設。

至2024年前后，新增產能逐步釋放，市場供給增速明顯高于需求增速，價格調整隨之出現。在需求端，新能源汽車市場增速階段性放緩，車企對碳化硅器件采購節奏趨于謹慎，也間接影響了上游襯底的出貨節奏。

在此背景下，襯底企業面臨銷售單價下降、庫存價值調整等多重壓力。襯底作為成本占比較高的材料，其價格變動不僅影響企業收入規模，也對資產減值、存貨管理等財務項目形成影響。這一行業性變化，為2025年多家碳化硅相關企業的經營結果奠定了共同背景。

02

銷量增長疊加降價策略影響收入結構

從天岳先進披露的信息來看，2025年公司碳化硅襯底產品整體出貨量保持增長態勢，但營業收入同比出現下降。

這一變化與產品銷售價格調整直接相關。隨著市場競爭加劇，行業內企業普遍通過價格策略維持客戶合作關系，天岳先進在此過程中亦對部分產品價格進行下調，以適應市場環境變化。

在價格下降的情況下，銷量增長未能完全對沖單價下行對收入的影響，使得公司全年營業收入規模較上年有所回落。

公司產品結構仍處于調整過程中，高附加值產品占比尚未完全抵消基礎產品價格下行的影響。從市場格局來看，碳化硅襯底領域的競爭已由早期供給不足階段轉向以成本、良率和穩定交付能力為核心的綜合競爭階段。

此外，天岳先進在全球導電型碳化硅襯底市場中仍保持較高市場份額，但市場份額的維持更多依賴于價格與交付能力的綜合平衡。

在行業整體價格中樞下移的背景下，即便維持較高出貨規模，盈利空間仍受到明顯壓縮。這種量價關系變化，成為公司2025年經營表現變化的重要組成部分。

03

因素疊加影響利潤

在收入承壓的同時，天岳先進的成本端仍維持較高投入水平。作為技術密集型材料企業，公司持續推進8英寸及12英寸碳化硅襯底研發和量產相關工作。

2025年，公司研發費用同比保持增長，用于晶體生長工藝優化、大尺寸襯底缺陷控制及相關設備適配。這類投入在短期內增加費用支出，但尚未完全轉化為規?；找妗?/p>

除研發投入外，公司在市場拓展過程中產生的銷售費用亦有所增加，主要用于新應用領域客戶對接、樣品驗證及海外市場維護。

部分歷史事項對當期損益產生影響。公司在涉稅事項自查中補繳以前年度稅款及滯納金，該部分金額一次性計入2025年度損益，對凈利潤形成直接影響。

在外部環境方面，匯率波動導致的匯兌損失，以及襯底價格下行引發的存貨資產減值，也對公司利潤表現產生疊加影響。多重因素共同作用下，天岳先進2025年度出現歸母凈利潤和扣非凈利潤同比明顯下降，形成由盈轉虧的結果。