本文為財富情報局原創(chuàng)

作者丨易烊銘

如果讓韓國股民給現(xiàn)任總統(tǒng)李在明打分，滿分百分制的情況下，他的股民滿意度或許能來到124.88分。

這不僅是因為他兌現(xiàn)了競選總統(tǒng)時的諾言，更是因為他自己就是韓國股市的“頭號投資者”。

截至2月27日收盤，韓國綜合股指KOSPI指數(shù)報收6244.13點，在2026年前兩個月時間里狂飆48%，全面領(lǐng)跑全球股市。

更令人在意的是，6244.13這一數(shù)字遠(yuǎn)超李在明2022年首次競選總統(tǒng)時承諾的“KOSPI 5000”點位。

從數(shù)字上看，在李在明2025年6月4日當(dāng)選總統(tǒng)后的短短8個月時間里，其不僅兌現(xiàn)了諾言，還超額完成了124.88%的目標(biāo)任務(wù)。（注：KOSPI指數(shù)于2026年1月22日首次升破5000點大關(guān)）

韓國股市此次快牛行情不僅受以三星電子（KRX: 005930）、SK海力士（KRX: 000660）為首的存儲芯片企業(yè)業(yè)績盈利超預(yù)期推動（存儲半導(dǎo)體超級新周期），也與李在明執(zhí)政策略緊密相關(guān)。

“注銷庫存股”革命

此輪韓國牛市并非偶然。

2月25日，韓國國會通過一項歷經(jīng)長期爭論的法律修訂案，明確要求上市企業(yè)注銷庫存股，這一核心舉措標(biāo)志著李在明上任以來推行的金融改革進(jìn)入深水區(qū)。

所謂庫存股，是指企業(yè)回購后尚未注銷的股票。在過去，韓國財閥家族常利用庫存股機(jī)制，在自身持股比例極低的情況下維持對企業(yè)的控制權(quán)。

新修訂案規(guī)定，新回購的庫存股必須在一年內(nèi)注銷，并對現(xiàn)有庫存股設(shè)6個月寬限期，這意味著，現(xiàn)有庫存股必須在18個月內(nèi)完成注銷。

這項改革是李在明整體金融改革的核心內(nèi)容之一，也是對此前《商法》修訂的深化。此前修訂已擴(kuò)大董事的受托責(zé)任，并加強(qiáng)對少數(shù)股東的保護(hù)。

從“韓國折價”到“韓國溢價”

時間撥回到2025年。

2025年6月4日，李在明當(dāng)選韓國總統(tǒng)，當(dāng)時的KOSPI指數(shù)還在2800點左右徘徊，距離其競選時承諾的“KOSPI 5000”尚有80%的上漲幅度差距。

上任不到一個月，李在明就推動了一系列改革：擴(kuò)大受托責(zé)任范圍以加強(qiáng)董事會問責(zé)制，對股息稅進(jìn)行全面改革以鼓勵分紅，加大執(zhí)法力度打擊市場不當(dāng)行為等。

這些重大舉措被投資者視為結(jié)束“韓國折價”、提振韓國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵。

所謂“韓國折價”，指的是韓國股票長期以來相對于全球同類股票的估值偏低問題。

李在明近日在與高級幕僚會面時表示：“韓國股票曾因所謂的‘韓國折價’而被低估，但現(xiàn)在正逐漸恢復(fù)正常并顯著改善，我們應(yīng)該從‘韓國折價’轉(zhuǎn)向‘韓國溢價’，使韓股估值高于其他國家。”

“帶頭大哥”的股市工具包

李在明對韓國股市的信心不僅體現(xiàn)在政策上，更體現(xiàn)在其個人資產(chǎn)配置上。

早在2022年李在明首次競選韓國總統(tǒng)時，他就喊出“KOSPI 5000”雄心勃勃的點位目標(biāo)。

為了表明決心，李在明在2025年6月大選前幾天象征性購入了價值4000萬韓元（約合2.76萬美元）的韓國國內(nèi)股市ETF，并承諾如果當(dāng)選，將在未來五年內(nèi)每月投資100萬韓元。

這一舉動讓他成為韓國股市名副其實的“帶頭大哥”。

實際上，李在明對股市的執(zhí)著與其個人早期經(jīng)歷有關(guān)。早年李在明曾因炒股巨虧而深刻體會到普通投資者的辛酸。他認(rèn)為，股市上漲是刺激經(jīng)濟(jì)最快的途徑，而這一理念也貫穿了他的經(jīng)濟(jì)政策。

除了注銷庫存股等手段政策，李在明的政策工具箱里還有很多工具。

針對當(dāng)前韓國房地產(chǎn)市場過熱問題，2月初，李在明向房主發(fā)出措辭嚴(yán)厲的警告，稱這是政府提高房產(chǎn)稅前，房主們出售多余房產(chǎn)的“最后機(jī)會”，并誓言要“不惜一切代價”控制房價。

這一警告正在引發(fā)韓國高凈值人群財富配置的深層變化——曾經(jīng)幾乎下意識投資房地產(chǎn)的資金正在開始流入韓國股票和ETF。

而韓國股市的短期快速走牛也引發(fā)了全民炒股浪潮。

數(shù)據(jù)顯示，在韓國被稱為“螞蟻”的個人投資者，目前已累計開設(shè)約1億個股票賬戶，這意味著全國約5200萬的人口中，平均每人擁有兩個賬戶。同時，韓國約有三分之一的人口參與股票交易，疫情前這一數(shù)字僅為7%。而韓國日內(nèi)活躍的股票交易者則有1400萬，顯示出散戶參與度空前高漲。

除此之外，打擊內(nèi)幕交易等非法活動，以及將“僵尸企業(yè)”摘牌等政策措施也在積極研究中。

近日，韓國金融監(jiān)管局就宣布，將密切監(jiān)控存在不公平交易風(fēng)險的股票，特別是長期業(yè)績不佳或虧損的公司，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為，將采取嚴(yán)厲措施。

一系列大刀闊斧的治理舉措，成功引爆韓國股市。

截至目前，韓國股市總市值已超過3.8萬億美元，超越法國躍居全球第九，徹底扭轉(zhuǎn)了長期估值偏低的“韓國折價”局面。