曾在非洲所向披靡的“手機一哥”傳音控股，如今正遭遇上市以來最慘業績。

2026年初，傳音發布2025年度業績快報：全年營業總收入656.23億元，同比下滑4.50%；歸母凈利潤僅25.84億元，同比暴跌53.43%。

對比2024年傳音約55億元的歸母凈利潤，短短一年間直接縮水了近30億元，這可以說是其2019年登陸科創板后業績最慘淡的一年。

要知道，傳音曾經不僅創下“非洲每賣出兩部智能機就有一部是傳音”的神話，更是以超50%的市場份額穩居“非洲之王”寶座，如今卻遭遇業績“滑鐵盧”，這讓人不禁要問：傳音的輝煌要成為過去式了嗎？

壓垮駱駝的第一根稻草：成本上漲

傳音業績暴跌的直接原因，是全球存儲芯片價格的瘋狂上漲，這也是壓垮眾多中小手機廠商的共同“稻草”。傳音在業績快報中明確指出，存儲等元器件價格大幅上漲，導致公司營收與毛利率顯著下滑。

據Counterpoint發布的《2月內存價格追蹤報告》顯示，截至2026年第一季度，內存價格較2025年第四季度暴漲80%-90%，其中DRAM、NAND及HBM均創下歷史新高，手機存儲芯片采購成本較去年同期漲幅已超80%，且漲勢仍未放緩。

對手機廠商而言，存儲芯片已從成本占比10%-15%的次要部件，飆升至占比20%-30%的核心成本項，部分入門機型存儲成本占比接近30%。這意味著，一臺千元左右的入門級手機，僅存儲部件成本就接近300元。這樣的成本結構變動，對傳音而言堪稱致命。

作為長期深耕非洲等新興市場的玩家，傳音一直靠極致性價比策略立足——說白了，就是以薄利多銷的方式搶占市場。根據其招股書披露的數據，2025年上半年，傳音智能手機的平均售價僅為547.5元，功能手機的均價更是低至50.1元左右，如此地的售價，足見利潤之微。

更關鍵的是，非洲消費者對價格高度敏感，對手機的核心訴求集中在“能用、便宜、耐用”，這使得傳音幾乎沒有提價空間——一旦上調售價，就會失去核心競爭力，被競爭對手快速替代。

在這樣的背景下，上游成本的任何風吹草動，都會直接傳導至傳音的利潤表上。數據顯示，傳音整體毛利率已從2023年的23.2%，降至2025年上半年的19.0%。

如果說存儲芯片價格波動，對于蘋果、三星這樣的巨頭而言，元器件成本上漲固然有壓力，但可以通過品牌溢價、高端機型利潤、軟件生態收入來消化。但對于長期深耕中低端市場的傳音控股來說，其影響幾乎是災難性的。畢竟傳音的生存根基就是性價比。

與此同時，傳音為守住市場份額，持續加大研發與市場投入，進一步擠壓利潤空間。2025年，傳音研發費用、銷售費用同比顯著增加，既要投入AI手機、端側大模型等新技術研發，又要在非洲、南亞等市場加大渠道與品牌推廣，雙重壓力下，利潤下滑成為必然結果。

核心市場遭遇對手猛攻，傳音“腹背受敵”

如果說成本上漲是全行業的共同困境，那么核心市場遭遇競爭對手的兇猛圍剿，則讓傳音“腹背受敵”。曾經被主流手機廠商忽視的非洲市場，如今已成為各大品牌爭奪的“香餑餑”，而傳音當年靠“接地氣”的本地化策略打下的江山，正被小米、榮耀等對手用同樣的招數一點點蠶食，其“非洲之王”的地位岌岌可危。

時間倒回幾年前，非洲并不是手機廠商眼中的戰略要地。彼時，大多數品牌要么聚焦于人口紅利顯著的東南亞和印度，要么全力沖刺高消費能力的歐洲和中東。而非洲這片廣袤卻分散、基礎設施薄弱、用戶購買力有限的大陸，在許多廠商眼中，甚至被視作“雞肋”。

但正是這片被忽視的市場，成了傳音崛起的沃土。傳音果斷放棄競爭激烈的國內市場，將全部精力投入非洲，并推出了一系列貼合非洲消費者需求的產品：針對非洲深膚色人群優化的美顏算法、適配當地多運營商環境的多卡多待功能、應對頻繁停電的超大容量電池、滿足非洲人娛樂需求的超大音量揚聲器等

正是這一系列“接地氣”的本地化創新，讓傳音迅速俘獲了非洲消費者的心，最終創下“非洲每賣出兩部智能機，就有一部是傳音”的神話，并坐上了“非洲之王”的寶座，甚至躋身全球手機出貨量前五。

傳音的成功，也讓此前對非洲市場興致寥寥的手機廠商們猛然驚醒——原來這片被忽視的大陸，竟蘊藏著如此驚人的潛力。于是，小米、榮耀等國內頭部品牌紛紛調轉船頭，全力進軍非洲市場。

發展到今天，非洲手機市場早已不是傳音一家獨大的藍海，而是變成了競爭白熱化的紅海。從產品、渠道到營銷，傳音的防線正在被對手步步緊逼。

數據最能說明問題。Omdia統計顯示，2025年第三季度，傳音在非洲仍以51%的份額位居第一，但細看增長率，傳音為25%，而小米已達34%，榮耀更是飆升至158%。在南非市場，榮耀的表現尤為兇猛，2025年第一、二季度出貨量分別同比增長283%和161%。

可以看到，傳音當年靠“入鄉隨俗”打下的江山，如今正被對手用同樣的招數一點點蠶食。而根據2025年全球智能手機市場數據來看，傳音的排名已經被vivo、OPPO接連超越，消失在前五榜單之中，歸入“其他”類別。曾經的“非洲之王”，正在自己開辟的戰場上，遭遇前所未有的挑戰。

押注第二曲線，能否挽回頹勢？

面對主業失血、市場被圍剿的雙重困境，傳音并未坐以待斃，而是開啟了一場關于第二曲線的豪賭，試圖通過多元化布局，擺脫對手機業務的過度依賴，尋找新的增長突破口。其中，最引人注目的，便是其在兩輪電動車和儲能領域的布局。

在兩輪電動車領域，傳音精準抓住了非洲市場的出行痛點——非洲基礎設施薄弱，公共交通不便，兩輪電動車憑借便捷、低成本的優勢，成為非洲消費者的重要出行工具。基于此，傳音推出了兩大電動車品牌：個人出行電動車品牌Revoo和商用出行電動車品牌TankVolt，精準覆蓋個人通勤和商業配送兩大場景，目前已在非洲多個國家正式銷售。憑借多年深耕非洲市場積累的渠道優勢和本地化經驗，傳音的電動車業務發展迅速，截至2025年底，已成功躋身非洲電動車銷量前三。

除了兩輪電動車，儲能業務也被傳音寄予厚望。非洲不少國家電力基礎設施落后，頻繁停電成為常態，家庭和小型商戶對儲能設備的需求旺盛。針對這一痛點，傳音推出了itel Energy家庭儲能系列產品，覆蓋巴基斯坦、尼日利亞、馬里、津巴布韋等多個國家和地區，為用戶提供穩定的備用電源解決方案。2023年，傳音將儲能業務列入公司新戰略規劃，并計劃在2-3年內投入20億元，加大技術研發和市場推廣力度，試圖將儲能業務打造為核心增長引擎之一。

儲能業務也被寄予厚望。針對非洲頻繁停電的痛點，傳音推出了itel Energy家庭儲能系列，覆蓋巴基斯坦、尼日利亞、馬里、津巴布韋等國家。2023年，傳音將儲能業務列入新戰略規劃，并計劃2-3年內投入20億元。

從長遠來看，傳音的突圍之路并不輕松。存儲芯片價格高位運行的局面短期內難以改變，其薄利多銷的商業模式仍將面臨巨大的成本壓力；核心市場的競爭圍剿持續加劇，市場份額被進一步擠壓的風險依然存在；而第二曲線的培育需要時間和資金的長期投入，能否成功突圍，仍有待市場檢驗。