孫建坤將履新農銀匯理！破局還是死局？

2026年3月14日，農銀匯理基金發布了一紙看似平淡、實則暗流涌動的公告：總經理程昆因“參加集中培訓”暫時離任，由董事長黃濤代任總經理一職。

據業內人士消息，農銀匯理基金總經理程昆將回歸農行總行；農銀理財副總裁孫建坤擬接任農銀匯理基金總經理一職。

對于這家背靠農業銀行這棵大樹的公募基金而言，這不過是又一次“關起門來”的人事演習。在公募行業競爭白熱化、費率改革倒逼轉型的當下，農銀匯理卻依然在走“體制內循環”的老路。

面對即將接棒的擬任總經理孫建坤（原農銀理財副總裁），我們不禁要問：一位深諳銀行理財邏輯的“守成者”，真的能帶領這家深陷泥潭的公司走出“債強股弱”的困局嗎？答案恐怕是否定的。

業績“失血”四年：

2000億規模下的虛假繁榮

評價一家公募基金，不能只看規模，更要看含金量和盈利能力。

農銀匯理交出的成績單，與其說是“穩健”，不如說是“躺平”。數據顯示，公司凈利潤已從2021年的6.48億元，一路跌至2024年的2.48億元，上演了令市場咋舌的“四連降”。

雖然目前管理規模回升至約2260億元，但這更像是一個“虛胖”的巨人。

固收與貨幣撐場面：債券型和貨幣市場型基金占據了近85%的江山，固收占比約45%，貨幣占比近40%。

權益投研“跛腳”：剩下的15%才是權益類，股票加混合基金。在公募行業拼主動管理能力的今天，農銀匯理依然停留在“渠道為王”的舊時代，依靠母行渠道賣“理財替代品”過活。

這種模式的弊端顯而易見：一旦銀行理財子公司，如農銀理財的產品分流客戶，或者權益市場回暖而公司缺乏拳頭產品，其業績就會面臨崩盤風險。

新帥孫建坤：理財老將的“降維打擊”還是“錯位指揮”？

市場傳聞，即將接任總經理的是農銀理財副總裁孫建坤。雖然媒體將其包裝為“專業派少帥”，但在筆者看來，這恰恰是農銀匯理“病急亂投醫”的體現。

此次調整本質上是農行體系內的“人才閉環”。程昆回歸總行，孫建坤從理財子公司調任。這種安排保證了“根正苗紅”和渠道協同，但嚴重缺乏市場化競爭的基因。公募基金行業需要的是狼性文化與頂尖投研人才，而非單純的銀行行政管理經驗。

孫建坤的核心履歷在于資產配置策略和銀行理財視角。然而，農銀匯理目前最缺的不是“理財視角”，而是缺乏核心“拳頭”權益產品。

銀行理財講究絕對收益、穩健配置，這與公募基金追求相對收益、高彈性的權益投資邏輯存在天然沖突。

讓一位深諳“固收加”的理財老將，去帶領一家急需補強主動權益短板的公募基金，這無異于“讓擅長防守的后衛去踢前鋒”。他能否真正理解并激勵權益基金經理去搏殺市場，值得畫上巨大的問號。

激勵機制的死結

農銀匯理面臨“渠道路徑依賴”和“保守的激勵機制束縛”。孫建坤作為體制內出身的高管，是否有魄力打破銀行系公募僵化的薪酬體系，去吸引和留住頂尖的市場化投研人才？歷史經驗告訴我們，這種改變難于上青天。沒有一流的投研團隊，再好的戰略也只是空中樓閣。

農銀匯理目前的領導班子，雖然補齊了海外機構業務和風控的短板，但最核心的投研文化基因依然缺失。

在2026年的今天，公募行業已經進入了拼硬實力的時代。對于農銀匯理而言，單純依靠更換一位來自母行體系的總經理，試圖通過加強“產品適配性”來扭轉頹勢，恐怕是一廂情愿。

如果不從根本上解決“重固收輕權益”的產品畸形問題，不打破僵化的激勵機制去擁抱市場化人才，那么所謂的“戰略突圍”，最終只會淪為一場漂亮的口號。

對于新任擬任總經理孫建坤，我們不妨冷眼旁觀：這位理財老將，能否在公募的戰場上，打贏這場幾乎不可能贏的翻身仗？