從3.88億元到8700萬元，飛亞達高光時刻為何不再？

2025年飛亞達實現歸母凈利潤8731.78萬元，同比下滑60.37%，盈利不及預期

投資時間網、標點財經研究員 董琳

2025年，全球及中國腕表行業呈現?結構性分化?與?技術驅動轉型?并存的格局。傳統機械腕表面臨消費疲軟，而智能腕戴設備則保持高速增長。在此背景下，國內知名腕表品牌——飛亞達精密科技股份有限公司（下稱飛亞達，000026.SZ）的經營業績面臨著前所未有的挑戰。

最新年報數據顯示，公司2025年全年營收為35.08億元，同比減少10.96%；歸母凈利潤為8731.78萬元，同比下滑60.37%；扣非凈利潤為8317.99萬元，同比減少60.15%。

其中第四季度，飛亞達單季實現營收8.34億元，同比下降7.46%；單季度歸母凈利潤出現虧損，虧損額為3770.04萬元，上年同期為盈利4257.28萬元；單季度扣非凈利潤虧損3655.79萬元，同比下降303.99%；凈利率為-4.52%，顯示出公司年末經營壓力加劇。

事實上，2024年飛亞達就經歷了營收、凈利潤雙下滑，為改善經營業績，公司正推進收購中航工業旗下陜西長空齒輪有限責任公司（下稱長空齒輪）100%股權。若交易順利完成，飛亞達將獲得航空精密零部件制造能力，從而強化“精密制造+智能生態”的戰略協同。

投資時間網、標點財經研究員注意到，年度業績發布同日，飛亞達還發布了《關于2025年度利潤分配的議案》。根據預案，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利1.20元（含稅），送紅股0股，不以公積金轉增股本，預計現金分紅總額約為4869.17萬元。2023—2025年度，飛亞達累計現金分紅及回購注銷金額約為4.38億元，占2023—2025年度年均凈利潤的204.89%。

飛亞達近三年現金分紅方案指標

數據來源：公司公告

飛亞達創立于1987年，1993年在深交所上市，是中國鐘表行業首家上市公司，旗下擁有自有手表品牌飛亞達、Emile Chouriet、ADASHER以及授權合作品牌北京、Jeep，覆蓋中高端、大眾、時尚等細分市場。

Wind數據顯示，2021年飛亞達營收觸及52.44億元的歷史峰值，同期歸母凈利潤為3.88億元。但此后公司營收規模萎縮，2024年全年營收已降至39.41億元，歸母凈利潤更是從3.88億元跌至2.2億元。此前，市場分析師普遍預期飛亞達2025年的凈利潤為盈利2.42億元左右，但目前來看，公司盈利不及預期。

分產品來看，2025年，飛亞達名表全面服務業務營收為26.62億元，?同比下降9.28%?；手表品牌業務營收為5.70億元，同比下降20.96%；?租賃及其他業務營收為1.13億元，同比下滑17.80%；僅精密科技業務?同比增長7.08%，為1.44億元，但該業務占營收的比重僅有4.10%，對整體業績貢獻較小。

2025年，飛亞達自有品牌在行業下行期受沖擊較大。期內該公司名表經銷貢獻約76%的收入但毛利率僅約29%，而自有品牌貢獻約16%的收入但毛利率高達67%。受自有品牌銷售降幅拖累，飛亞達全年毛利率為35.52%，同比減少1.64個百分點；凈利率為2.49%，較上年同期減少3.1個百分點，雙雙創下近十年來新低。

此外，由于手表消費市場需求相對低迷，飛亞達品牌手表銷售量及生產量均有下降。其中，品牌手表庫存量從77.70萬只降至54.74萬只，生產量從97.25萬只降至42.87萬只。在公司主動加快存貨周轉、對部分業務做出戰略調整及生產量調減下，飛亞達2025年年末的存貨余額為17.28億元，較上年同期減少2.56億元，占總資產的比例為46.28%。但公司存貨的減少伴隨著大幅增加的減值計提，2025年，飛亞達存貨減值計提5394萬元，同比增長180%。

飛亞達歸母凈利潤及同比變化趨勢（億元、%）

數據來源：Wind

當前，傳統手表作為消費品類的功能價值正在被替代。

弗若斯特沙利文數據顯示，2025年中國智能手表市場規模預計達480億元，年復合增長率21.3%，而傳統機械表市場增速僅為3.2%。從行業趨勢來看，未來3—5年，傳統手表行業大概率繼續萎縮，行業參與者面臨結構性而非周期性挑戰。

面對市場整體縮小，飛亞達自2023年起將精密科技和智能穿戴業務定位為“戰略新興產業”，加快轉型升級。

2025年6月，飛亞達與漢中漢航機電有限公司簽署了《股權收購意向協議》，擬以現金方式收購長空齒輪的全部或部分控股權。據悉，標的公司主要專注于中小模數精密齒輪、精密減速器，產品應用于航空航天領域，標志著飛亞達開始從智能穿戴轉向精密制造領域。

但上述收購進程較為緩慢。截至目前，雙方最終的收購方案仍未確定。3月10日，飛亞達在互動平臺回答投資者提問時表示，公司收購長空齒輪控股權相關工作正在積極推進審計、資產評估及備案工作，相關工作完成后，將以經國資備案的評估結果為依據，協商確定正式交易方案并履行決策程序及披露義務。