凈利增21.69%、創新藥近百億！復星醫藥靠何撐起雙增長？丨 AI讀年報

當AI遇見年報，數字不再是冰冷的符號，而是企業戰略與時代脈搏的共振。透過AI的視角，我們試圖穿透數據迷霧，探尋一份年報背后的經營智慧與創新基因。

《浙商》雜志聯合浙商發展研究院（浙商智庫）推出欄目《AI讀年報》。本期，我們將目光投向浙商企業復星醫藥——這家國內醫藥行業綜合龍頭企業，2025年以416.62億元營收、33.71億元凈利潤的成績單，為高質量發展寫下生動注腳。

3月24日，國內醫藥行業綜合龍頭企業復星醫藥披露年報，2025年實現營收416.62億元，同比增長1.45%；歸母凈利潤33.71億元，同比增長21.69%，利潤增速顯著高于營收增速，經營結構持續優化。

創新引擎點火，國際化打開增量

2025年，復星醫藥在仿制藥集采承壓背景下，依靠高毛利產品放量實現盈利躍升。整體毛利率升至50.07%，凈利率突破8%至8.09%，均創近年新高。扣非歸母凈利潤23.40億元，保持正增長，主營業務支撐力穩步增強。

其中，創新藥成為核心增長極，全年創新藥收入98.93億元，同比大增29.59%，占制藥業務比重達33.16%。漢斯狀、漢曲優、奕凱達等核心品種持續放量，斯魯利單抗成功在歐盟獲批，成為首個在歐洲獲批小細胞肺癌適應癥的國產PD-1，海外商業化里程碑落地。

國際化進程加速，境外收入129.77億元，同比增長14.87%，占總營收比重提升至31.15%，從“產品出海”邁向“注冊出海、體系出海”。全年對外許可首付款超2.6億美元，潛在里程碑總額超38億美元，創新價值獲全球市場認可。

研發投入保持高強度，全年研發總投入59.13億元，其中72.77%投向創新藥，同比增長15.98%。年內7個創新藥、16項適應癥境內外獲批，6個上市申請獲受理，管線轉化效率持續提升。

連續14年高分紅，財務結構優化顯成效

據披露，復星醫藥財務基本面持續改善，經營活動現金流凈額52.13億元，同比增長16.45%。公司年內處置非核心資產回籠資金近30億元，資產負債率降至48.49%，資產結構與抗風險能力顯著優化。

各業務板塊分化中向好，藥品制造與研發收入298.33億元，創新驅動增長；醫療器械與醫學診斷扭虧為盈，AI手術導航、呼吸道三聯檢等新品獲批；醫療健康服務短期處于投入爬坡階段，利潤暫承壓。

合作開發方面，復星醫藥與Teva聯合開發FXB0871；與Aditum Bio旗下基金建立源頭創新合作。與此同時，復星醫藥通過許可引進方式高效引入奧康澤、普瑞尼、達希斐等多款境外原研藥并實現中國境內獲批上市。

此外，復星醫藥同步推出優厚分紅方案，擬每10股派發現金紅利3.90元（稅前），合計分紅約10.29億元，占歸母凈利潤30.54%，連續14年分紅比例保持在30%以上，兼顧發展與股東回報。

面向未來，復星醫藥堅定“創新引領、深度國際化、全面擁抱AI”戰略，推進疫苗業務分拆上市，持續深化AI全鏈條應用，在結構切換與全球化擴張中，穩步向創新型醫藥集團轉型。

多位資深市場分析人士指出，復星醫藥通過優化資產結構、強化創新藥布局、深化AI與國際化，逐步向創新型醫藥集團轉型。若能在創新藥研發效率與海外市場拓展上取得突破，有望打開長期增長空間，但需持續關注研發進展、國際化落地及新興業務盈利拐點。

（本文部分內容AI生成）

來源：《浙商》雜志