3月27日，與其說市場進(jìn)入新一輪反彈，不如說特朗普再次TACO，將deadline延遲為10天，華爾街投資人思路清晰，亞洲盤期間，油價下跌，黃金上漲，美股期貨上漲，市場再次進(jìn)入樂觀周期。

現(xiàn)階段，“思維慣性”主導(dǎo)行情，華爾街專業(yè)投資者對中東局勢的反應(yīng)正在逐漸減弱，簡單理解：“時間久了，市場就習(xí)慣了戰(zhàn)爭節(jié)奏。”所以當(dāng)下市場反彈的力度比下跌的力度強。

個人不建議投機(jī)，但如果你對taco交易模式非常熟悉，且愿意承擔(dān)風(fēng)險，行事“果決”，那么倒也不妨一試。畢竟，戰(zhàn)爭走向?qū)Υ蠹叶际枪降模炕倹]辦法主導(dǎo)戰(zhàn)爭走向。AI再聰明，也預(yù)測不了戰(zhàn)爭。

taco交易思路很簡單，分為施壓和退讓兩個階段。如果是“施壓”階段，市場會看好能源相關(guān)股票，包括新能源股，如果是“退讓”階段，市場會看好黃金，看好大宗商品，看好AI相關(guān)，重新開始追捧HALO。兩種風(fēng)格切換，便是taco交易模式。

當(dāng)然，波動是很難把握的，如果求穩(wěn)，那么投資人可以回歸價值投資，這里的建議依然是兩個：一個是找生活必需品，哪怕是全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)雨飄搖，必需品也是有市場的，比如醫(yī)藥，剛性消費，廉價情緒消費（比如娛樂，類似于1929大蕭條好萊塢崛起，類似于1990年日本失去十年中ACG崛起）。

另一個是找旱澇保收，比如電力設(shè)備，受益于中東局勢，也受益于AI、電車、可再生能源等。

今年年初，我們確定了1季度A股港股大方向。所謂1月科技，2月消費，3月醫(yī)藥。今天，3月醫(yī)藥行情來了，醫(yī)藥板塊大干快上。

為什么這個時間點醫(yī)藥起飛？有人說是4月美國腫瘤年會，有人說是國家支持新興產(chǎn)業(yè)。可能有潛在利好，但其實今天醫(yī)藥股大漲的真實原因很簡單，年報已發(fā)完，利空已消化。

創(chuàng)新藥去年表現(xiàn)前高后低，2025年上半年受益于BD交易，創(chuàng)新藥股價大漲，而到下半年，尤其是第四季度出現(xiàn)市場萎縮，投行報告中，去年11月藥物銷售萎縮2%。所以，今年年初，藥股都不好。

大家都在等待一件事：將去年四季度的利空釋放掉。所以，所謂年報行情，不是年報利好，而是年報利空落地。

縱觀年報，部分藥企的確業(yè)績表現(xiàn)欠佳。但亮點也非常顯著，比如恒瑞2成的業(yè)績增長就非常實打?qū)崳绕渲档梅Q道的，是經(jīng)營現(xiàn)金流大漲，也就是，賺到真金白銀了。

而相對來說，部分燒錢的純創(chuàng)新藥企，比一些老牌仿制藥轉(zhuǎn)型的藥企表現(xiàn)要好，比如信達(dá)，百濟(jì)神州。值此全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)雨飄搖之際，市場對藥股的要求不高，穩(wěn)住基本盤，然后用BD交易帶來一些驚喜，所以，年報后，就有專業(yè)投資人開始反向抄底，借的，就是小股東對年報表現(xiàn)不佳的恐懼心理。

抄底的力量有兩只：一只是外資，內(nèi)資當(dāng)然是跟風(fēng)為主；另一只是產(chǎn)業(yè)資本，即上市公司大股東。他們增持是對中國創(chuàng)新藥未來的肯定。由于醫(yī)藥股由ETF投資為主，很多藥股股價聯(lián)動，其中不乏濫竽充數(shù)的藥企。所以，對于藥股投資，我們還是強調(diào)兩個字：“頭部”，選股要選最牛的，創(chuàng)新研發(fā)投入最多的。

當(dāng)然，有投資人說自己踏空了，上當(dāng)了，要不要追？藥股是價值投資者的標(biāo)的，一般我的建議是逢低，用長周期持股，定投持股來攤薄成本。不要去博弈，你打不過你的交易對手。

如果你真的沒把握，那么買醫(yī)藥ETF也是可以的。如果你持股，那么享受3月藥股行情，我不預(yù)測藥股未來股價，但向好趨勢還是不變的。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內(nèi)容僅代表個人觀點，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎】