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原本市場普遍預期，只要滬指能守住4000點這一心理防線，一季度重返4200點并非難事。但受外部地緣沖突持續發酵、美聯儲鷹派立場超預期等多重因素沖擊，指數非但未能延續上攻勢頭，反而掉頭向下，在3900點一線展開拉鋸整理。
盡管盤面上每天仍有數十只個股漲停，局部普漲效應尚存，但整體風險正在累積。若后市成交量始終無法有效放大至2.5萬億以上，指數遲遲不能收復4000點失地，那么短期多空分歧必將進一步加劇，結構性分化行情也將延續更長時間。
牡丹認為，提前做好準備了，若無意外，4月股市很可能這樣走！
從時間維度分析，即將到來的4月份，將成為決定全年走勢的關鍵節點。大級別行情雖終將到來，但究竟是先向下探底再反彈，還是直接開啟新一輪升勢，還要成交量放量。
因為下方3800點附近存在較強承接盤，指數跌至此位往往能獲得支撐反彈，但上方4000點又構成明顯壓力，每次接近都會遭遇拋壓回落。這種跌不下去、漲不上來的膠著狀態，恰恰反映出多空雙方博弈，誰也無法占據絕對優勢。
特別是，資金風險偏好急劇降溫，從權益資產撤離。數據顯示，權益類ETF近期遭遇持續凈贖回，全市場規模累計縮水超過550億元。
與之形成對比的是，債券類ETF卻迎來資金持續凈流入。這種股債蹺蹺板效應的極端演繹，說明本輪調整已動搖了部分投資者的持股信心，大量資金選擇轉戰債市避險。
另外，外圍局勢的不確定性讓A股此前一舉跌穿4000點整數關口，短線進入技術性調整階段，普漲格局終結。
伴隨風險偏好回落，資金開始扎堆涌入紅利資產等防御性品種，導致市場熱點嚴重分化，前期漲幅巨大的科技賽道持續回調，而低估值防御板塊卻逆勢走強。
這種極端分化從側面反映，市場當前仍處于階段性底部構筑過程中，尚未出現明確的趨勢反轉信號。
另一方面，諸多高位板塊明明利好不斷，卻走出下跌。以半導體、人工智能為例，近期產業層面利好頻出，但相關板塊卻集體下挫，資金獲利了結意圖明顯。
同樣券商板塊從已披露年報看，多數券商業績同比增長亮眼，基本面扎實，但股價卻跌跌不休，業績利好完全被市場無視。
這種利好不漲、利空放大的走勢特征，暴露出當前市場空頭力量仍占據上風，多頭信心嚴重不足。沒有成交量的配合，即便有再多利好消息，也難以推動行情向上突破。
綜合上述信號判斷，牡丹預計，A股通過反復拉鋸，讓前期滯漲板塊的風險充分釋放，為后續行情積蓄動能，預計4月份市場將圍繞3800點-4000點展開爭奪。
需密切關注兩大變量：一是兩市成交額能否重回2萬億以上。二是北向資金流向及內資主力動向。若量能持續萎縮，則需警惕調整周期延長。反之，若出現放量長陽突破4020點，則有望確認新一輪升勢開啟。
文章系牡丹投資思路，原創不易，內容不構成投資建議，僅供參考！
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