現在保險市場，分紅型產品早就成了大家的首選。

買分紅險，除了看產品本身。

保險公司的投資能力真的特別關鍵。

因為分紅多少，直接跟它掛鉤。

保司賺不到錢，再好看的演示收益都是白搭。

不少朋友都好奇：各家保司到底投資水平怎么樣？

我們交進去的保費，它們都投到哪兒了？

之前我們已經統計了非上市保險公司的成績單——

正好最近，各大上市保險公司陸續發布了2025年財報。

為了讓大家買得更放心，今天就今天重點看一下8家上市險企，2025年的運營情況。

其中5家是 A+H 雙重上市的老牌巨頭 ——國壽、平安、太保、人保、新華；

還有3家港股上市的 ——太平、友邦、陽光。

能在資本市場上市，本身就說明實力過硬。

財報公開透明，參考價值也很高。

下面咱們就從保費收入、投資收益、資產配置三個核心維度，一起看看這 8 家保司 2025 年到底表現怎么樣～

保費收入

首先說保費收入，這決定了保司的市場份額，也是硬實力的體現。

年報里的保費，大多是集團總收入，包含壽險、財險等所有業務。

但咱們買分紅險，核心看的是壽險業務。

所以只重點分析壽險保費，參考意義更準。

扒完年報能明顯感覺到，2025年真是壽險行業的豐收大年。

8家險企的壽險保費全部實現正增長。

中國人壽以7299億元穩坐第一，同比增長8.70%；

平安人壽5520億元緊隨其后，同比增長9.76%；

太平洋人壽2581億元，穩穩排在第三；

再往下，太平人壽、新華人壽、人保壽險、陽光壽險，全都邁入千億規模。

其中陽光壽險表現最亮眼，增速高達 27.61%，成功擠進千億梯隊；

友邦人壽保費規模稍低，約 824 億元，但依舊穩居頭部行列。

合計下來，這8家上市險企的壽險保費，幾乎占了行業的半壁江山還多。

并且2025年，整個壽險行業保費大多呈現正增長。

這其中離不開預定利率下調的推動。

去年保險預定利率從2.5%下調至 2.0%，分紅型產品也從2.0%降到1.75%。

很多人趕在窗口期上車，直接帶動了一波保費增長。

另一方面可以說市場投資環境倒逼。

現在低利率時代，普通人能選的投資渠道真不多。

銀行存款、國債雖然保本，但收益一路走低，很難跑贏通脹；

股票、基金等權益類，有高收益的可能。

但波動極大，再加上近幾年地緣政治沖突、局部戰爭的影響，起伏不定，不少人虧得血本無歸。

反觀保險，既能鎖定終身復利，還能額外分享保司投資分紅。

安全又有增值空間，自然成了大家的避風港，也推著整個行業保費往上走。

當然，能把收進來的保費，投資帶來高收益分給用戶，才是真實力的展現。

投資收益

保司收到我們的保費，都會拿去做專業投資。

衡量投資能力，主要看兩個指標：投資收益率和綜合投資收益率。

投資收益率，是已經落袋為安的收益，比如債券到期、股票賣出賺到的錢；

綜合投資收益率是在此基礎上，加上還沒到期的投資品浮盈浮虧，更全面，但波動也更大。

先看2025年這8家壽險公司的投資收益率，整體依舊是增長趨勢。

主要得益于2025年權益市場表現良好。

中國人壽、人保壽險、友邦人壽投資收益率都在 5% 左右，遠超行業平均水平；

平安、新華、陽光都在4%以上，穩步提升；

太平洋、太平稍低一些，大概在3.7%，但也保持了正增長。

但一看綜合投資收益率，波動就非常大了。

像太平、人保、陽光、友邦，2024 年綜合投資收益率還在 10% 以上。

到2025 年直接大跳水，友邦僅0.62%，太平1.48%，看著很嚇人。

很多朋友看到這兒就慌了：是不是這些公司投資能力不行了？

其實真不是。

核心原因是新會計準則+市場波動。

從2023年起，上市險企逐步執行新金融工具準則。

從原來的“成本攤余法”改成了“公允價值法”。

這樣債券、基金類資產被劃入公允價值計量范疇，資產的賬面浮盈、浮虧會直接、體現出來。

2025年長端利率反彈，下半年債市調整明顯。

恰巧保司手里又拿著大量長期債券，出現浮虧，綜合投資收益率自然被拉低。

除了大跳水的，還有幾家保司的綜合投資收益率增長幅度很夸張。

平安人壽、新華人壽2025年的綜合投資收益率突破10%。

這并不是它們的投資能力突然“封神”，而是因為它們持有的部分資產出現了賬面浮盈，才讓數據顯得格外亮眼。

所以，當下只看一年的投資數據，根本判斷不了真實水平。

而且，投資本身就有起伏，短期波動是正常的。

建議大家拉長時間維度，看近三年平均收益率。

這8家頭部保司近三年平均投資收益率大多在 3% 以上，達到行業平均水平；

太平、人保、陽光、友邦的平均綜合投資收益率更高，在 6%-7% 左右。

要知道，保司投資動輒萬億規模，能保持這個收益率，實屬不易。

再看凈利潤，各家也是實打實賺錢：

中國人壽1506億穩居第一，同比增長50% 以上；

平安人壽突破千億，達到1171億元；

太保、新華、太平、人保、友邦，都在百億級別；

其中太平人壽最驚艷，凈利潤 295.53 億元，同比增長 147%。

主要是保險業務和投資收益雙提升，再加上稅收政策一次性利好；

人保壽險增速看著夸張，是因為 2024 年老準則核算口徑有偏差，2025 年回歸正常；

陽光凈利潤相對少一些，約 62 億元，主要是規模偏小，屬于正常情況。

聊完收益，大家最關心的來了：

保司收了保費，到底把錢投去了哪里？

資產配置

扒完8家的資產配置，發現它們的核心思路差不太多，都以“穩健為主，進取為輔”。

以債券、存款等固定收益類資產當壓艙石，占比基本都在 60% 以上，保證安全和基礎收益；

再配一部分股票、基金等權益類資產，博取更高收益；

以及少量非標資產，讓組合更豐富。

下面給大家逐一分析每家保司的資產配置細節。

&中國人壽

作為行業大哥，國壽的投資規模堪稱“巨無霸”。

2025年集團投資資產7.4萬億元，較2024年底增長12.3%。

其中，固定收益類資產占比70.5%，債券投資占比近6成左右。

從債券的具體布局來看，國壽的信用債和債權型金融產品，投向銀行、交通、公用事業、能源這些現金流穩、風險低的領域。

外評 AAA 級占比超 99%，安全性拉滿。

權益類提升至 22.57%，緊跟市場節奏。

也正是這樣的配置策略，讓國壽2025年實現總投資收益3876.94億元。

總投資收益率達6.09%，表現相當亮眼。

&中國平安

投資規模僅次于國壽，6.49 萬億元。

其中，固定收益類資產占比68.2%，債券就占了55%。

從債券質量來看，外部信用評級約99.9%為AA及以上；

債權計劃及債權型理財產品，主要分散于非銀金融、高速公路、電力等基建行業。

這些行業收益穩定、期限長，完美匹配壽險長期負債。

權益類占比提升至 21.7%，其中股票、基金都投資金額相較上一年都是翻倍。

這部分配置為平安帶來了豐厚的收益，2025年，綜合投資收益率達6.3%。

&太平洋保險

2025 年可投資資產3.89萬億元。

固定收益類資產占比78%，債券投資占比達60%，與2024年基本持平。

其中國債、地方政府債、政策性金融債占投資資產的46.1%。

權益類資產配置占比16.7%，較上一年有小幅提升。

2025年實現總投資收益1416.34億元，綜合投資收益率達6.1%，表現穩定。

&新華保險

可投資資產 1.84 萬億元。

固定收益類近 66%，定期存款偏高，占比16%，債券及債權占比 50%。

但在權益上很大膽，股票占比11.8%， 基金占比9.4%，合計21.2%。

趕上權益市場，這部分投資對收益貢獻很大。

投資資產買賣價差損益達到373.7億元，占到總投資收益的35%。

2025年總投資收益率達到6.6%，在8家險企中排名靠前。

&中國太平

總投資金額1.74萬億港元，風格極度穩健。

固定收益類占 83.3%，是8家里最高的。

其中債券占66.8%，并且92.4%都是境內債；

且超99.97%是AAA級的國債、政策性金融債。

權益類占比17.3%，穩步加倉。

另外太平2025年還試點了黃金投資，豐富了資產配置。

2025年凈投資收益 529.72億港元，同比增長5.2%。

但是受會計準則和市場影響，綜合投資收益是1.73%，相對較低。

如果剔除該 FVOCI 債券公允價值變動的影響，2025 年綜合投資收益率為 4.29%，提高了很多，但是在這幾家中排名還是相對靠后。

&中國人保

再看中國人保，總投資資產 1.9 萬億元，配置也偏保守。

固定收益類占比64.5%，債券占48%，比同行略低。

但債券質量過硬，企業債及非政策性銀行金融債中，AAA級占比達96.7%。

并且集中在銀行、公用事業、交通等低風險領域。

權益類占比僅14%，股票 8.7%，基金 5.3%，非常克制。

最終2025年總投資收益是923億，同比增長了100億。

總投資收益率是5.7%，和上年基本持平。

&陽光保險

8家里投資規模最小，6402 億元，但策略很有特色。

固定收益類占比72%，其中債券占比52%。

境內債券AA +及以上占 99.3%，境外均為投資級債券，信用風險控制到位。

再看權益類占比21.4%，股票占 13.7%。

憑借靈活的投資策略，2025年也實現了不錯的投資收益，綜合投資收益率達6.1%。

&友邦保險

最后友邦保險，外資巨頭，2025 年總投資資產2852億美元。

固定收益類占比65%，權益類24%，也是穩健風格。

更有特色的是它賬戶差異化配置：

分為分紅險賬戶和其他保單持有人及股東賬戶。

其中分紅險賬戶投資資產1361億美元。固定類投資占比51%；權益類占比40%；投資更激進。

再看其他保單持有人及股東賬戶里，投資資產1491億美元。但是固定類占比78%；權益類投資只占了10%左右，相對更保守。

這樣既保證普通險種的穩健，又讓分紅險能吃到市場上漲紅利，非常貼合產品定位。

并且友邦保險2025年綜合總投資收益率做到6.70% ，排在前列。

整體看下來，各家保司的 投資表現還是非常不錯的。

并且它們投資的核心還是以穩健為主。固定收益占比都在 60% 以上，投向也都是高信用、低風險領域。

這樣分紅險的基礎收益有保障，不會大起大落。

其次，2025年各家都在小幅提高權益類資產配置。

一方面是監管層出臺多項政策，鼓勵險資加大權益投資力度。

另一方面也是保司抓住市場機會，給分紅險爭取更多收益，讓用戶也能地市場市場成長的紅利。

總體未來分紅險的收益潛力，還是很值得期待的。

并且也能明顯感覺到，現在保險公司越來越偏重分紅險。

但是我們在挑選產品時，除了公司投資能力，還有過往歷史分紅實現率等等數據也很重要。

這個我們之前也有為大家整理過，大家可以翻閱一下。——

另外，后續我們還會整理全行業壽險公司的數據，幫大家更全面地了解各家保司的真實實力，讓大家挑選分紅險時更有底、更放心。

最后，如果對哪家公司更感興趣，或者想細看數據，歡迎留言。

也可以添加我們的小助手微信，讓專業的保險規劃老師，一對一為你講解。