上海
CXO行業正在悄然發生一場結構性地自我修復。
近日，藥明康德披露了一份2025年年報：全年實現營收454.56億元，同比增長15.84%；凈利潤191.51億元，同比增長102.65%。在行業整體仍處于調整周期的背景下，這樣的利潤彈性，已經顯著跑贏。
來源：藥明康德年報
但另一組員工數據引發市場廣泛關注：
截至本報告期末，公司在職員工總數為33,834人，較上年末的39,414人減少5,580人。
如果進一步拆解整體結構，不難發現員工人數減少最明顯的是本科和專科層級：
- 本科從19,747人降至15,535人，專科從4,831人降至3,654人，成為人員收縮主要來源。
- 碩士反而從10,872人上升到11,128人，博士基本穩定。
這意味著，公司減少的并不是“研發能力”，而更偏向于中低層執行或支持類崗位，同時在提升高學歷研發人員占比。
此外，該年報明確指出，研發人員占比的下降，主要源于剝離部分業務帶來的統計口徑變化，并非核心團隊流失。
2025年，Hillhouse Investment Group（高瓴資本）連續接手“藥明系”資產：先是在10月以約28億元收購康德弘翼、津石醫藥100%股權，隨后又完成對南京明捷生物檢測有限公司的全資收購。相關業務隨之出表，其對應人員也不再計入上市公司體系。突發！藥明康德再售CRO業務，高瓴資本接盤！
由此，表面上是“減員”，本質上是CXO行業第一次系統性用“效率”替代“人力”。
利潤幾乎翻倍，人員卻明顯收縮，把兩組看似“背離”的信息放在一起看，一個更清晰的趨勢開始浮現：過去依賴規模擴張和人力堆積的路徑正在退場，取而代之的是以效率、質量和技術密度為核心的運營模式。
這也解釋了為何在人員收縮的同時，利潤反而出現顯著躍升。
根據Frost & Sullivan行業最新預測，全球醫藥研發投入將從2024年的2776億美元增長至2029年的3731億美元，復合年增長率約6.1%；同期研發外包比例將由51.9%提升至60.0%，帶動醫藥研發外包市場規模從1365億美元增長至2395億美元，復合增速約11.9%。
這意味著CXO市場的“蛋糕”仍在擴大，只是分配方式正在改變。未來的訂單不會平均分散，更趨向于向具備綜合能力的平臺型企業集中。
在這樣的背景下，藥明康德的選擇具有一定代表性：一邊通過剝離非核心資產、優化人員結構來提升經營效率；另一邊繼續鞏固技術能力與平臺優勢，以承接更高質量的全球訂單。
可以說，2025年的這一次減員，并不只是一個簡單的人數變化，當增長不再依賴“多招人”，而是依賴“用好人”，CXO行業才真正進入了下一階段。
參考資料
藥明康德2025年報：https://stockmc.xueqiu.com/202603/603259_20260324_ZAJ9.pdf
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