北京
作者| 艾青山
編輯| 劉漁
鳴鳴很忙最近發布了上市后的首份年報，自然引發了不少業內人士關注。
先看整體數據，鳴鳴很忙去年實現營收661.7億元，同比增長68.2%；經調整凈利潤達26.92億元，同比增幅194.9%。門店總數突破2.19萬家，GMV逼近936億元。
另一方面，鳴鳴很忙的友商萬辰集團也披露，截至2月底門店數超1.95萬家，2025年零售額超733億元。
密度如此之高的零食量販門店，顯然讓整個市場趨向于飽和狀態，也就是說，跑馬圈地的階段其實已經基本結束，接下來考驗的，還是零食量販的精細化運營能力，無論是鳴鳴很忙還是萬辰集團，都需要精打細算了。
從門店數量看，鳴鳴很忙去年凈增7554家門店，總數達21948家，新增數量遠超萬辰集團同期新增的4128家。鳴鳴很忙整個門店網絡覆蓋了全國1401個縣，三線及以下城市占比達65.5%，縣域覆蓋率約75%。
按照高盛的預測，到2028年后，鳴鳴很忙與萬辰集團的合計市占率可能接近80%，未來兩三年依舊是一個大魚吃小魚的行業整合階段。
只不過，單純依靠門店數量來拉動增長的效果已經沒以前好了，畢竟此前跑馬圈地都是摘掉低垂的果實。
我們看數據，在2025年上半年，鳴鳴很忙單店年化營收為361萬元，同比下滑3.8%。盡管日均訂單量從2022年的385單升至458單，反映出用戶活躍度提升，但同店GMV壓力仍存在。
鳴鳴很忙CFO王鈺潼也公開表示，前期快速擴張導致經營能力沉淀滯后，為此自2024年下半年起推進組織架構重組，將決策權下放至區域分公司，總部聚焦標準化流程輸出。不過在2025年四季度后，同店表現已出現修復的跡象。
不出意料，伴隨門店密度增加的，是補貼政策的收縮。根據媒體報道，鳴鳴很忙2025年新店補貼由2024年的12萬元降至3.6萬元，并基本取消競爭性專項補貼。
界面新聞向趙一鳴加盟客服核實，2026年新店加盟需滿足面積180㎡以上、日均人流超5萬等條件，且加盟商須親自管理滿6個月。
另外，萬辰集團旗下好想來亦于2025年末取消大規模補貼，僅在特定競爭場景下保留申請通道。
當門店突破兩萬家，公司的管理復雜度顯然會迅速上升。從數據中可以看出，鳴鳴很忙2025年毛利率提升至9.8%（2024年為7.6%），但凈利率僅4.1%，低于萬辰集團的5.0%。
而要知道，萬辰集團其實以更少門店和營收實現了相近的凈利潤，這就凸顯出運營效率差距。
話說回來，量販零食的本質生意還是“高周轉、低毛利”模式，因此，在門店密度無法快速提升的大環境下，公司的增長動力就開始從“鋪門店”轉向“提坪效”。
商品結構上，鳴鳴很忙雖要求每店SKU不少于1,800個，但零食類仍占40%至50%。公司近年引入日化、鮮食、低溫凍品及現制烘焙，推動“趙一鳴零食”向硬折扣超市轉型，而“零食很忙”保持垂直定位。
其實我們在《》中曾經就提到過，零食量販的品類擴張讓其未來跟便利店、商超都有一戰。但對于鳴鳴很忙來說，貿然全品類化可能稀釋品牌心智，拉低整體周轉效率，所以先通過“趙一鳴零食”逐步試水。
相比之下，數字化與供應鏈基建對于鳴鳴很忙來說恐怕更加重要。
截至2025年底，鳴鳴很忙擁有56個倉庫（23個自營），支持300公里半徑內24小時配貨。2026年鳴鳴很忙還計劃實施“萬店調改”，并加強冷鏈產品布局，如烤腸、蛋撻等熱食及短保食品。
顯然可以看出，鳴鳴很忙的野心是不小的，目前盤子鋪的也夠大，但未來更多已經不是激進開店的階段了，而是需要種種精細化運營來提升單店盈利的階段。
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