遼寧
中國乳業(yè)曾經是雙星閃耀的時代。
伊利與蒙牛，在長達二十多年的時間里構成了雙寡頭格局，共同主導了中國人的奶瓶子。
但隨著2025年財報數據的陸續(xù)披露，勢均力敵的格局已經被打破。兩者之間的營收差距，正在從2020年之前的百億左右，急劇擴大到300至400億元的驚人量級。
近期披露的2025年度業(yè)績預告顯示，蒙牛全年營收規(guī)模預計縮水至822億元左右，同比下降約7%。更令市場矚目的是，蒙牛高管團隊在2025年主導了大規(guī)模的資產減值計提，金額高達22億至24億元。
這一舉動被業(yè)界視為一場刮骨療毒。減值對象主要是閑置生產設施以及存在不確定性的金融合約資產。蒙牛試圖通過徹底清理頻繁并購雅士利、貝拉米等企業(yè)留下的消化不良后遺癥，換取2026年的輕裝上陣。
反觀伊利，在市場起伏中依然穩(wěn)住了基本盤。依托在高毛利奶粉業(yè)務上的強勁增長和全品類的均衡布局，伊利成功對沖了液態(tài)奶大盤的波動，展現出強大的抗周期韌性。
兩家企業(yè)的差距，表象在財務，根子在基因。
伊利的特質是穩(wěn)健、善守、全面均衡。
在渠道建設上，伊利推行的是深度分銷的郡縣制，將觸角深深扎入中國廣袤的縣鎮(zhèn)與鄉(xiāng)村。
這種精耕細作的模式雖然沉重，但在行業(yè)步入寒冬時，卻成了最堅固的護城河。強大的渠道掌控力讓伊利在常溫、低溫、奶粉、冷飲等賽道做到了全面無短板。
蒙牛的骨子里則流淌著草原騎兵的血液，激進、擅攻、追求單點爆破。
長期以來，蒙牛依靠大經銷模式的分封制，通過扶持核心大經銷商進行快速擴張。
在行業(yè)上行期，這種模式極具爆發(fā)力，催生了特侖蘇等現象級大單品。但分封制的硬傷在于對終端的掌控力較弱，當市場進入存量博弈，單純依靠大客戶砸錢換銷量的邏輯便開始失靈。
更為嚴峻的是，中國乳業(yè)正處于2008年以來最嚴峻的挑戰(zhàn)時期。
上游產能過剩導致原奶價格持續(xù)走低，下游消費疲軟疊加人口結構變化，傳統(tǒng)的同質化發(fā)展模式已經走到盡頭。
與此同時，低溫奶、特色乳品等細分賽道的競爭趨于白熱化，新銳品牌層出不窮，不斷蠶食巨頭們的邊緣陣地。
對于蒙牛而言，營收差距的擴大已成事實，其最大的對手早已不是伊利，而是那個背負著沉重歷史包袱、習慣了舊有增長路徑的自己。
在乳業(yè)下半場的較量中，比拼的不再是跑馬圈地的速度，而是全產業(yè)鏈的效率與精細化運營的能力。
中國乳業(yè)的一超一強格局或許會維持相當長的一段時間。但這并不意味著終局。
在存量博弈的殘酷法則下，任何一次戰(zhàn)略失誤都可能被無限放大，而自我革新，永遠是企業(yè)穿越周期的唯一正解。
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