說到央行數(shù)字貨幣(CBDC),就很難不提到加密貨幣。作為一種“現(xiàn)象級”的貨幣發(fā)展前沿話題,你肯定非常關(guān)注這個內(nèi)容。
對于這個問題,謝爾德提出了自己的意見:技術(shù)有創(chuàng)新,但難成主流,對普通人意義有限。首先,謝爾德對加密貨幣的重要性有著清醒地認識,既沒有神話,也沒有矮化。他提出了必須認真對待加密貨幣的四個原因:一是加密貨幣世界的反叛精神。第二個原因與歷史軌跡有關(guān),世界正在經(jīng)歷快速的技術(shù)創(chuàng)新,加密貨幣是互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展和一切事物的數(shù)字化的產(chǎn)物。第三個原因是,加密貨幣的出現(xiàn)迫使中央銀行和政府創(chuàng)新。第四個原因是,即使加密貨幣不會大規(guī)模取代主權(quán)主導(dǎo)的貨幣體系,它們也可能會以某種形式繼續(xù)存在下去。從技術(shù)基礎(chǔ)來看,加密貨幣的核心創(chuàng)新在于區(qū)塊鏈技術(shù)。這一技術(shù)通過去中心化的分布式賬本,實現(xiàn)了交易的透明化、可追溯性和不可篡改,擺脫了對中心化機構(gòu)(如銀行、央行)的依賴,在理論上解決了傳統(tǒng)貨幣交易中的信任問題。例如比特幣通過區(qū)塊鏈的共識機制,確保了交易的安全性,無需第三方機構(gòu)驗證即可完成交易,這一技術(shù)特性具有一定的突破性,為金融交易模式提供了新的思路。
但加密貨幣的局限性十分突出,核心問題是難以履行貨幣的三大核心職能——價值尺度、流通手段和儲藏手段,這也是其無法成為主流貨幣的關(guān)鍵。一是價值穩(wěn)定性極差。加密貨幣的價格受市場情緒、政策監(jiān)管、投機行為等因素影響,波動極大,例如比特幣價格曾在短期內(nèi)出現(xiàn)翻倍或腰斬的波動。這種極端不穩(wěn)定性使其無法作為可靠的價值尺度(記賬單位),也難以作為流通手段用于日常交易——沒有商家愿意接受一種價格隨時可能暴跌的貨幣,普通人也無法用其穩(wěn)定規(guī)劃收支。二是信任基礎(chǔ)薄弱且范圍有限。傳統(tǒng)貨幣的信任源于國家信用和法律保障,具有廣泛的社會認同;而加密貨幣的信任僅建立在技術(shù)共識上,缺乏實體信用支撐,且其認同范圍局限于部分投機者和技術(shù)愛好者,無法形成全社會的信任基礎(chǔ)。謝爾德強調(diào),貨幣史是“把越來越抽象的承諾變成越來越高效的流動性的歷史”,而加密貨幣的承諾缺乏普遍認可的信用背書,難以擴大信任半徑。三是交易效率和監(jiān)管難題。多數(shù)加密貨幣的交易速度較慢,難以滿足大規(guī)模日常交易的需求;同時,其去中心化的特性導(dǎo)致監(jiān)管難度極大,容易成為洗錢、非法集資等違法活動的工具,這也決定了各國政府對其普遍持謹慎甚至限制的態(tài)度。
因此,比特幣幾乎不能作為記賬單位或交易媒介,在某種程度上,它也僅是一種(有風(fēng)險的)價值儲存手段,而且是一種(有風(fēng)險的)美元價值儲存手段,其自身并不能作為價值儲存手段,所有其他加密貨幣也是如此。對于普通人而言,加密貨幣的意義主要集中在“技術(shù)認知”和“風(fēng)險警示”層面,而非實際應(yīng)用:一方面,加密貨幣讓普通人接觸到區(qū)塊鏈這一創(chuàng)新技術(shù),了解去中心化交易的可能性,拓展了金融認知邊界;另一方面,其極端的投機性和高風(fēng)險性,警示普通人遠離盲目炒作——多數(shù)普通人缺乏專業(yè)的風(fēng)險判斷能力,參與加密貨幣交易極易遭受財產(chǎn)損失。總之,結(jié)合其技術(shù)基礎(chǔ)和貨幣職能的適配性來看,加密貨幣難以替代傳統(tǒng)貨幣成為主流,但可以作為技術(shù)探索的補充,對普通人的實際意義較為有限。
謝爾德特別指出,與加密貨幣相比,央行數(shù)字貨幣更具發(fā)展前景。總的來說,各國央行采取了一種“如果你打不過他們,就加入他們”的態(tài)度。各國央行已經(jīng)認識到加密貨幣背后的技術(shù)具有變革性,作為支付系統(tǒng)和更廣泛的貨幣及金融體系的守護者,它們需要幫助培育、塑造并部分采用推動這一加密貨幣技術(shù)的創(chuàng)新。而央行數(shù)字貨幣依托國家信用,兼具傳統(tǒng)貨幣的穩(wěn)定性和數(shù)字貨幣的高效性,且能實現(xiàn)政府對貨幣流通的合理監(jiān)管,未來可能重塑貨幣體系結(jié)構(gòu)。對于普通人而言,央行數(shù)字貨幣的推出將帶來更便捷、更安全的支付體驗,而非加密貨幣所帶來的投機風(fēng)險。各國央行現(xiàn)在正探索推出央行數(shù)字貨幣,以對加密貨幣做出積極回應(yīng)。這些嘗試最重要的一個優(yōu)勢在于其基于維護金融體系的穩(wěn)定,確保完全在現(xiàn)有宏觀經(jīng)濟政策框架的保護下行事。但在應(yīng)對加密貨幣的挑戰(zhàn)下,未來央行數(shù)字貨幣的發(fā)展,可能使貨幣政策和財政政策之間的界限越來越模糊,甚至?xí)ヒ饬x。
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