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“這是價(jià)值事務(wù)所的第2113篇原創(chuàng)文章”

在此前小米集團(tuán)、農(nóng)夫山泉的文章中所長(zhǎng)講過(guò)，國(guó)內(nèi)有長(zhǎng)期主義精神的企業(yè)不超過(guò)20家，這里面每一家未來(lái)都有極大可能成為全國(guó)乃至全球市值Top俱樂(lè)部成員，今天我們就再來(lái)認(rèn)識(shí)一下其中的公牛集團(tuán)。

公牛集團(tuán)其實(shí)是《價(jià)值事務(wù)所》的老熟人了，從上市前就注意到，追蹤到現(xiàn)在也有六年了，所長(zhǎng)寫過(guò)不少剖析他的文章，但所長(zhǎng)依然覺得自己可能還是低估他了。

為啥這么講呢？

還記得所長(zhǎng)此前講的金龍魚么？

金龍魚當(dāng)下的業(yè)務(wù)可以說(shuō)都是吃力不討好的，米面糧油的毛利都極低，常年毛利10個(gè)點(diǎn)左右，所以上游原材料價(jià)格哪怕有一丁點(diǎn)變動(dòng)，就會(huì)讓其利潤(rùn)劇烈波動(dòng)，甚至動(dòng)不動(dòng)就只能賺吆喝不賺錢。

可也正是因?yàn)檫@么吃力不討好的業(yè)務(wù)，給金龍魚了大量觸達(dá)終端的機(jī)會(huì)，讓金龍魚的品牌家喻戶曉，目前一年?duì)I收有2000多億。2000多億的營(yíng)收是什么概念呀！要知道，金龍魚的產(chǎn)品可都是幾十塊錢的油、幾元錢的米面，一桶一桶、一把一把、一袋一袋這么賣出去的，可想而知多少人每天都在接觸金龍魚的產(chǎn)品。

那有這樣強(qiáng)大的品牌號(hào)召力、這樣強(qiáng)大的成本控制能力（如此低的毛利還能賺錢），金龍魚其實(shí)已經(jīng)具備了做好很多生意的能力，只要能力擺在那里，待更賺錢的生意風(fēng)口一來(lái)，也許金龍魚的業(yè)績(jī)分分鐘就起飛。

目前這個(gè)風(fēng)口已經(jīng)來(lái)了，就是預(yù)制菜，未來(lái)金龍魚還可以通過(guò)預(yù)制菜切入調(diào)味品，從而對(duì)海天這樣的企業(yè)形成降維打擊。

嗯，金龍魚如此，其實(shí)公牛集團(tuán)也同樣如此。

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而且公牛的品牌號(hào)召力其實(shí)比金龍魚還要強(qiáng)，甚至可以說(shuō)達(dá)到了國(guó)內(nèi)消費(fèi)品的天花板。

為啥說(shuō)達(dá)到了天花板呢？

因?yàn)楣５牟寰€板市占率達(dá)到了驚人的70%（通過(guò)產(chǎn)量測(cè)算），要知道，我們所熟知的其他大眾品牌，比如金龍魚、空調(diào)龍頭美的、榨菜龍頭涪陵、，牛奶龍頭伊利他們的市占率也就在25%-35%之間，除了公牛所處的插座行業(yè)，你基本找不到哪個(gè)To C的細(xì)分行業(yè)龍頭市占率能超過(guò)40%，哪怕是深耕國(guó)內(nèi)近50年、幾乎“無(wú)人不知、無(wú)人不曉”、一年在國(guó)內(nèi)斬獲300多億營(yíng)收的超級(jí)大單品可口可樂(lè)，在碳酸飲料行業(yè)的市占率也只有不到40%。

為啥會(huì)如此呢？原因有很多，這里就講兩個(gè)最重要的。

一方面，中國(guó)太大了。羅振宇曾說(shuō)過(guò)，你認(rèn)為全國(guó)人民都知道的東西，可能有13億人都不知道，如果你去的地方足夠偏僻就會(huì)發(fā)現(xiàn)，很多我們城市人人盡皆知的“國(guó)民級(jí)品牌”在那些地方完全連影子都看不到，看到的都是些當(dāng)?shù)匦S家生產(chǎn)的不知名品牌。

另一方面，中國(guó)制造太厲害了。你認(rèn)為再有門檻的東西，勤勞的中國(guó)人也能很快破解其中的奧秘搞個(gè)一模一樣的東西出來(lái)，這就使得消費(fèi)者總有各種替代品，并不是非要選擇某個(gè)品牌的產(chǎn)品。就像可口可樂(lè)除了有百事可樂(lè)這個(gè)競(jìng)對(duì)，還有天府可樂(lè)、嶗山可樂(lè)、非常可樂(lè)甚至可樂(lè)味的元?dú)馍值绕渌?jìng)品……

總的來(lái)說(shuō)，像公牛這樣能在行業(yè)里做到70%市占率，真的只能用“逆天”兩個(gè)字形容。如此高的市占率自然帶來(lái)極大的品牌美譽(yù)度，所以公牛在切入其他與插線板相似的領(lǐng)域時(shí)上量非常快。

目前，公牛的新能源業(yè)務(wù)放量非常之快。

2021年6月，公牛的新能源充電槍悄咪咪登陸電商平臺(tái)開始了試銷售，7月開始正式銷售，2021全年共計(jì)為公司帶來(lái)兩千余萬(wàn)營(yíng)收；

2022年，公司開始補(bǔ)齊產(chǎn)品SKU，同時(shí)在線下展開銷售，2022年公司的新能源產(chǎn)品銷售額直接翻了7倍多，達(dá)到1.53 億；

2023年，公司的新能源業(yè)務(wù)進(jìn)一步快速增長(zhǎng)，銷售額達(dá)3.8億，同比增長(zhǎng)148.6%；

2024年，公司已完成了從交流到直流、從慢充到快充、從單樁到群充、從充電到儲(chǔ)能、從 ToC 到 ToB 等產(chǎn)品線全布局，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.77億，同比增長(zhǎng) 104.75%；

2025H1，公司圍繞重卡、大功率等高價(jià)值應(yīng)用場(chǎng)景構(gòu)建了整體商用解決方案，加速運(yùn)營(yíng)樁產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)突破，提升交付、安裝、運(yùn)維全方位的客戶服務(wù)能力，整個(gè)上半年實(shí)現(xiàn)收入3.86 億，同比增長(zhǎng) 33.52%。

截至2025H1，C端已累計(jì)開發(fā)線下終端網(wǎng)點(diǎn)超 3 萬(wàn)家，按照公司的說(shuō)法，“新能源業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位得到進(jìn)一步加強(qiáng)，專業(yè)又富有科技感的品牌形象得到了更廣泛的認(rèn)知。”

公牛在去年Q3的投資者交流中是這樣講的，“在國(guó)內(nèi)公司個(gè)人充電樁保持領(lǐng)先地位，同時(shí)大力拓展重卡及大型商用、B端場(chǎng)景，重卡充電產(chǎn)品三季度上市并已取得突破。在海外，公司聚焦歐洲市場(chǎng)，經(jīng)一季度摸索明確了針對(duì)安裝分銷、家用及小型工商體應(yīng)用的產(chǎn)品線布局，商業(yè)模式清晰，中小客戶快速增長(zhǎng)，為后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及第三曲線發(fā)力奠定了基礎(chǔ)。”

其實(shí)早在2024年6月，公牛的新能源充電槍在線上市場(chǎng)的份額已經(jīng)超越特斯拉排名第一了。

未來(lái)，公牛真正的看點(diǎn)正是在新能源業(yè)務(wù)上。

論公牛的新能源基因

正如前文所講，公牛在插線板領(lǐng)域的實(shí)力達(dá)到了消費(fèi)企業(yè)的巔峰，實(shí)現(xiàn)了70%左右的市占率，連小米這條鯰魚都沒能改變插線板行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

正是基于插線板技術(shù)、渠道、心智的延伸，公牛陸續(xù)在墻壁開關(guān)、電動(dòng)工具等等細(xì)分領(lǐng)域都做得相當(dāng)不錯(cuò)，可以說(shuō)為公司在民用電工領(lǐng)域打下了非常好的基礎(chǔ)。情報(bào)通數(shù)據(jù)顯示，2025 上半年公司轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座等產(chǎn)品在天貓市場(chǎng)線上銷售排名均為第一。

基于這樣的基礎(chǔ)，公牛延伸至新能源領(lǐng)域也可以說(shuō)是一種必然，畢竟插線板的過(guò)載保護(hù)、銅芯的導(dǎo)線優(yōu)化、墻壁開關(guān)的電路控制、接線端子技術(shù)同充電樁的交流/直流轉(zhuǎn)換、電氣安全防護(hù)等是高度相通的，甚至公牛自己都說(shuō)“充電槍、充電樁本質(zhì)就是一個(gè)大一點(diǎn)的插線板，同插線板的基礎(chǔ)技術(shù)是相通的”。

公牛的新能源汽車充電樁/槍之所以能快速在C端沖到第一、在B端實(shí)現(xiàn)突破，核心也在于這些技術(shù)積累以及用戶心智。

對(duì)于新能源充電槍/樁相關(guān)產(chǎn)品而言，安全可以說(shuō)是用戶決策的首要考慮因素之一，而公牛近30年深耕民用電工領(lǐng)域，擁有插線板行業(yè)70%的市場(chǎng)份額，可以說(shuō)早就成了國(guó)民安全用電的代名詞。這種心智優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的信任溢價(jià)是其他品牌難以比擬的，消費(fèi)者選擇公牛充電槍，本質(zhì)上是相信其延續(xù)了插線板的安全標(biāo)準(zhǔn)。這種天然的信任基礎(chǔ)，可以說(shuō)也讓公牛在新能源領(lǐng)域的品牌教育成本大幅降低，形成了獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

當(dāng)公牛以新能源充電槍/樁為抓手涉入新能源這個(gè)賽道，橫向擴(kuò)展至其他領(lǐng)域也幾乎成了必然，我們看下其業(yè)務(wù)布局的節(jié)奏就能更深刻認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)。

2021年用充電槍試水市場(chǎng)，2022年補(bǔ)齊SKU拓展線下，2023年實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)，2024年完成“充電+儲(chǔ)能”“ToC+ToB”全布局，2025年主攻重卡等大功率高價(jià)值場(chǎng)景。

雖然目前公牛的充電槍/樁業(yè)務(wù)才剛剛起步，但是這個(gè)市場(chǎng)非常龐大，理論上講，如果未來(lái)新能源車完成全方位滲透，家家戶戶都會(huì)需要這玩意兒，而它的客單價(jià)又是傳統(tǒng)插線板業(yè)務(wù)的大幾十甚至上百倍。

但要所長(zhǎng)講，公牛真正的看點(diǎn)遠(yuǎn)不止于此。

那么公牛集團(tuán)在新能源領(lǐng)域真正的看點(diǎn)是什么呢？

我們下一期的文章再講！

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