《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》4月15日訊（記者 郭輝） 普冉股份2025年年度股東會(huì)日前在上海浦東舉行。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者了解到，會(huì)上共審理了該公司2025年度利潤(rùn)分配方案的議案、2026年日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)的議案、使用剩余超募資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金的議案、2026年度以簡(jiǎn)易程序定增以及公司董事會(huì)換選等合計(jì)36項(xiàng)議案。

普冉股份2025年度股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

據(jù)其4月14日公告顯示，上述議案均獲得多數(shù)投票并審議通過(guò)。普冉股份年度股東大會(huì)上，共選舉王楠、李兆桂、孫長(zhǎng)江、馮國(guó)友等多名高管為第三屆董事會(huì)非獨(dú)立董事，審議通過(guò)一項(xiàng)合計(jì)超過(guò)1776萬(wàn)元的年度分紅計(jì)劃，同時(shí)將1.86億元的超募資金用于補(bǔ)流。另外，股東大會(huì)還通過(guò)了該公司以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金購(gòu)買控股子公司諾亞長(zhǎng)天剩余股權(quán)的議案。

在算力基礎(chǔ)設(shè)施和AI云需求拉動(dòng)下，AI服務(wù)器對(duì)DRAM和HBM需求迎來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而存儲(chǔ)成為拉動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)、重塑下游終端格局的重要變量。普冉股份作為中國(guó)大陸市場(chǎng)NOR Flash和EEPROM兩大非易失性存儲(chǔ)器芯片主要供應(yīng)商，持續(xù)向MCU、模擬領(lǐng)域擴(kuò)展，并通過(guò)并購(gòu)豐富2D NAND等產(chǎn)品線，該公司也成為過(guò)去幾個(gè)季度市場(chǎng)關(guān)注的重要標(biāo)的。

在今年1月30日，普冉股份股價(jià)以314.94元/股創(chuàng)下歷史新高，短短一個(gè)月內(nèi)，較2025年12月31日的股價(jià)漲幅超過(guò)178%。在2025年12月31日，普冉股份市值為188億，而業(yè)務(wù)范圍相近的另一家科創(chuàng)板存儲(chǔ)芯片公司聚辰股份的同期市值為198億元；至最新一個(gè)交易日，普冉股份市值增至400億，較聚辰股份高出一倍。

普冉股份市值在今年翻倍的原因是什么？未來(lái)成長(zhǎng)的持續(xù)性如何？在此次年度股東會(huì)后，該公司有關(guān)人士與投資者進(jìn)行了交流。

NOR Flash價(jià)格全面反彈 公司毛利率將迎來(lái)修復(fù)

今年4月初，普冉股份傳出向客戶發(fā)送漲價(jià)函的消息，該公司綜合半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈多方面分析，決定從今年4月15日起，對(duì)通用MCU相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行上調(diào)。

在交流中，普冉股份相關(guān)人士表示，事實(shí)上自2025年11月末，該公司銷售已對(duì)NOR Flash等產(chǎn)品進(jìn)行了口頭報(bào)價(jià)的調(diào)整。報(bào)價(jià)機(jī)制方面，主要按容量、封裝、料號(hào)等細(xì)分定價(jià)，不會(huì)與客戶簽訂長(zhǎng)期訂單協(xié)議，而是隨行就市，避免鎖定低位價(jià)格。

漲幅來(lái)看，上述普冉股份相關(guān)人士表示，前期市場(chǎng)殺價(jià)較多的小容量產(chǎn)品，在本輪周期中從底部反彈幅度更高。如32M、64M NOR Flash產(chǎn)品價(jià)格從底部的反彈幅度接近80%-90%，而中大容量產(chǎn)品，如128M、256M、1G產(chǎn)品的漲幅約在30%-40%。

據(jù)介紹，至2025年12月底，部分漲價(jià)后產(chǎn)品的訂單開(kāi)始確認(rèn)至財(cái)務(wù)報(bào)表，但占比較少。“2025年第四季度業(yè)績(jī)還沒(méi)有體現(xiàn)漲價(jià)帶來(lái)的影響，具體要到今年一季度、二季度才能看到更多成效”。

從普冉股份2025年財(cái)報(bào)來(lái)看，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，該公司毛利率逐季下降。普冉股份在其財(cái)報(bào)中表示，雖然自2025年第二季度開(kāi)始市場(chǎng)需求集中釋放，下游需求旺盛，但由于行業(yè)上下游價(jià)格變動(dòng)節(jié)奏差異的影響及公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，2025年度公司綜合毛利率為28.36%，較去年同期減少5.19個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)隨著產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整，該公司人士表示，預(yù)計(jì)毛利率將在今年一季度迎來(lái)修復(fù)。

存儲(chǔ)漲價(jià)預(yù)期延續(xù) AI智能終端拉動(dòng)小容量產(chǎn)品出貨增長(zhǎng)

存儲(chǔ)漲價(jià)周期預(yù)計(jì)在今年將得到延續(xù)。

普冉股份表示，從今年第二季度情況來(lái)看，本輪存儲(chǔ)漲價(jià)仍沒(méi)有看到放緩趨勢(shì)。“NOR Flash產(chǎn)品漲價(jià)超預(yù)期的原因主要在于需求持續(xù)增長(zhǎng)，但供給端并沒(méi)有得到有效釋放。目前中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體等芯片制造商，在成熟制程的產(chǎn)能擴(kuò)張有限。”

據(jù)普冉股份人士介紹，該公司與某家晶圓代工廠合作接近二十年，戰(zhàn)略合作關(guān)系穩(wěn)固，去年在同行業(yè)芯片設(shè)計(jì)公司中受代工漲價(jià)傳導(dǎo)影響最晚。

在下游需求端，受存儲(chǔ)芯片漲價(jià)影響，消費(fèi)電子需求整體受到抑制。不過(guò)普冉股份公司人士表示，目前受影響更多的是智能手機(jī)、PC等3C消費(fèi)，該公司NOR Flash產(chǎn)品應(yīng)用主要為AIOT領(lǐng)域，需求主要為小容量存儲(chǔ)，受影響較小。

從出貨量來(lái)看，AI耳機(jī)、AI眼鏡等智能終端對(duì)NOR Flash的需求量，呈翻倍增長(zhǎng)。普通TWS耳機(jī)單只配備一顆32M或64M NOR Flash芯片，而以豆包AI耳機(jī)為例，千元價(jià)格加上單只配2顆、一對(duì)配4顆大容量128M NOR Flash，AI耳機(jī)帶來(lái)的ASP提升可以達(dá)到3到5倍。AI眼鏡對(duì)NOR Flash的容量和用量同樣翻倍，例如小米眼鏡搭載了4顆NOR Flash，其中兩顆來(lái)自普冉。

據(jù)介紹，需求的集中釋放之下，華邦電子作為NOR Flash行業(yè)龍頭承接了大量服務(wù)器與頭部消費(fèi)電子廠商訂單，加之華邦電子縮減部分NOR Flash產(chǎn)能，溢出的訂單轉(zhuǎn)移至兆易創(chuàng)新與普冉股份。

2025年，普冉股份256Mbit-1Gbit的大容量NOR Flash成功進(jìn)入服務(wù)器、PC等大客戶。

據(jù)普冉股份公司人士表示，常規(guī)服務(wù)器市場(chǎng)導(dǎo)入需要經(jīng)歷6-8個(gè)季度，但在2025年第四季度，由于經(jīng)歷全球行業(yè)缺貨，使得該公司導(dǎo)入進(jìn)展較為迅速。

2D NAND價(jià)格呈倍數(shù)增長(zhǎng) 收購(gòu)SHM增厚業(yè)績(jī)

此次股東會(huì)上，審議通過(guò)了關(guān)于普冉股份發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并配套募集資金相關(guān)的議案。此次收購(gòu)的標(biāo)的，系普冉股份控股子公司諾亞長(zhǎng)天剩余的49%股權(quán)。

據(jù)收購(gòu)草案顯示，諾亞長(zhǎng)天100%股權(quán)的評(píng)估值為4.63億元，對(duì)應(yīng)49%股權(quán)的最終交易價(jià)格為2.47億元，交易對(duì)手方為元禾璞華、珠海諾延等。

收購(gòu)?fù)瓿珊螅Z亞長(zhǎng)天將并入普冉股份財(cái)務(wù)報(bào)表。

諾亞長(zhǎng)天是為收購(gòu)SHM而設(shè)立的控股公司，諾亞長(zhǎng)天經(jīng)營(yíng)主體為SkyHigh Memory Limited（下稱“SHM”）。SHM前身為SK海力士下屬企業(yè)在2018年于中國(guó)香港成立的私人公司，2025年8月SK海力士將SHM公司轉(zhuǎn)讓予諾亞長(zhǎng)天。

SHM主營(yíng)2D NAND產(chǎn)品，產(chǎn)品系列覆蓋SLC NAND、eMMC及MCP等多種存儲(chǔ)產(chǎn)品，2D NAND產(chǎn)品在其2025年?duì)I收中占比過(guò)半。

根據(jù)Trendforce等市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，SHM為2024年全球第四大SLC NAND廠商，僅次于鎧俠、美光科技和華邦電子。

在工業(yè)和汽車等對(duì)可靠性和生命周期要求較高的應(yīng)用市場(chǎng)，SHM主要客戶包括 TCL、惠普、摩托羅拉、薩基姆、思科、搜諾思等消費(fèi)電子及通信終端制造商，博世、泰雷茲等汽車電子制造商。

據(jù)普冉股份公司人士介紹，在本輪漲價(jià)周期中，對(duì)于機(jī)頂盒、家電等領(lǐng)域應(yīng)用所需的2D NAND產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)格局進(jìn)一步集中的趨勢(shì)明顯。并且隨著過(guò)去美光、鎧俠、三星等全球頭部公司退出這一市場(chǎng)，2D NAND的漲價(jià)幅度和漲價(jià)可預(yù)見(jiàn)的持續(xù)性，都要好于NOR Flash產(chǎn)品。

“相比業(yè)內(nèi)其他友商，公司今年的一大變量是完成對(duì)SHM的收購(gòu)。”據(jù)上述人士表示，MLC從去年2月開(kāi)始，部分料號(hào)銷售口徑報(bào)價(jià)從底部漲到2-4倍的價(jià)格，SLC從去年三季度至今漲幅不到一倍，全球供給稀缺，未來(lái)很難再看到對(duì)2D NAND的擴(kuò)產(chǎn)，2D NAND的漲價(jià)目前還看不到停下來(lái)的跡象。所以今年SHM一定會(huì)給公司帶來(lái)不錯(cuò)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。

以2025年合并報(bào)表來(lái)看，交易完成后普冉股份2025年?duì)I業(yè)收入將達(dá)34.59億元，較合并前增長(zhǎng)49.13%，歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度達(dá)45.58%。