曾經(jīng)黃金大單品，已有50多個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者

文 |凌馨

編｜王小

圖/視覺(jué)中國(guó)

時(shí)隔兩年，乙流重新成為流感病毒的主要流行株。

2026年4月中旬，國(guó)家疾控中心提醒，“全國(guó)流感活動(dòng)呈上升趨勢(shì)。”彼時(shí)，全國(guó)流感病毒檢測(cè)陽(yáng)性率連續(xù)3周上升。至最新一周，陽(yáng)性率略有下降，為13.2%。

此次流感疫情，屬于2025年至2026年流感的尾聲。需要注意的是，其主要流行株已經(jīng)從甲流變?yōu)橐伊鳎眠^(guò)甲流的人并不會(huì)直接對(duì)乙流免疫。

北京協(xié)和醫(yī)學(xué)院群醫(yī)學(xué)及公共衛(wèi)生學(xué)院副院長(zhǎng)馮錄召告訴《財(cái)經(jīng)》：“與甲流相比，感染乙流后的癥狀會(huì)輕一些。”

另?yè)?jù)近期全國(guó)急性呼吸道傳染病監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，最近四周流感檢測(cè)陽(yáng)性病例中，5歲-14歲病例組高于其他年齡組。

兒童是流感病毒的高危人群，每年兒童流感感染率約為20%-30%。據(jù)復(fù)旦大學(xué)附屬兒科醫(yī)院感染傳染科副主任曾玫介紹，與成年人患者相比，兒童感染流感病毒具有發(fā)病率高、重癥率高、疾病負(fù)擔(dān)重的特點(diǎn)。

抗流感病毒的兒科用藥需求高峰又到了。《財(cái)經(jīng)》注意到，2026年的兒童抗流感用藥市場(chǎng)格局有了變化。

哈藥集團(tuán)、石藥集團(tuán)、新華制藥、羅氏制藥的一批兒科競(jìng)品扎堆獲批上市，而針對(duì)兒童抗流感市場(chǎng)的核心大單品“可威”牌奧司他韋顆粒，在2025年的藥品集中帶量采購(gòu)中丟標(biāo)，其生產(chǎn)商?hào)|陽(yáng)光藥的未來(lái)局勢(shì)如何？

No.1

這款兒童藥，院外銷售首超院內(nèi)

2026年，兒科抗流感特效藥價(jià)格降幅超90%。

據(jù)《深圳商報(bào)》，在第11批國(guó)家組織藥品集采中，奧司他韋顆粒的兩款中標(biāo)產(chǎn)品，報(bào)價(jià)分別為17.88元和19.03元。換算下來(lái)，約每15毫克約3角錢(qián)。此前，“可威”顆粒每15毫克最低價(jià)約5元，價(jià)差約94%。

此次集采中，全國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)上報(bào)奧司他韋顆粒的采購(gòu)量約160萬(wàn)袋。然而，東陽(yáng)光藥沒(méi)有中標(biāo)，因此，導(dǎo)致按廠牌報(bào)的約111萬(wàn)袋院內(nèi)大單，被湖南慧澤生物和成都第一制藥瓜分。

東陽(yáng)光藥落選，原因簡(jiǎn)單，它報(bào)出了高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手4倍的高價(jià)。一位在集采開(kāi)標(biāo)現(xiàn)場(chǎng)的人士曾向《財(cái)經(jīng)》透露，“是三家入圍企業(yè)中最高的。”

院內(nèi)市場(chǎng)一直是奧司他韋的主要銷售渠道。中康科技數(shù)據(jù)顯示：2020年奧司他韋在醫(yī)院的銷售額，是零售市場(chǎng)的114%，2021年上升為182%。

不過(guò)，東陽(yáng)光藥的奧司他韋膠囊和混懸劑，曾分別降約92 %、80%進(jìn)集采，但對(duì)業(yè)績(jī)的帶動(dòng)并不明顯。東陽(yáng)光藥的收入由2022年的38.14億元，漲到2023年的63.86億元，又在2024年回落至40.19億元，主要影響因素都是奧司他韋總銷售額變化。

流感病毒的流行程度比集采更能影響藥企的業(yè)績(jī)。

2024年末流感季延遲。這一年，東陽(yáng)光藥虧損2.07億元。到2025年，經(jīng)歷了年初年尾的流感季，東陽(yáng)光藥的奧司他韋銷售額上漲，達(dá)35.76億元。

東陽(yáng)光藥在2026年4月16日向《財(cái)經(jīng)》表示，“自國(guó)家集采政策實(shí)施后，公司已前瞻性地對(duì)‘可威’的銷售渠道進(jìn)行了戰(zhàn)略性優(yōu)化與轉(zhuǎn)型。目前，‘可威’的銷售重心和市場(chǎng)基礎(chǔ)已全面轉(zhuǎn)向并扎根于廣闊的院外市場(chǎng)，包括基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)和零售藥店。”

東陽(yáng)光藥管理層在近期的投資者交流會(huì)上透露，2025年“可威”在院外渠道的銷售首次超過(guò)了院內(nèi)。

不過(guò)，考慮到奧司他韋顆粒才是東陽(yáng)光藥真正的核心單品，該品種集采2026年才開(kāi)始執(zhí)行，真正的“大考”才剛要到來(lái)。

這一次，東陽(yáng)光藥的對(duì)手不是流感季，而是率先在院外市場(chǎng)打起價(jià)格戰(zhàn)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

從電商平臺(tái)的售價(jià)看，湖南慧澤還算克制，每15毫克約0.8元，是院內(nèi)定價(jià)2倍多。但湖南天濟(jì)草堂的30克裝奧司他奧顆粒，是39.9元，15毫克的單價(jià)，約為兩分錢(qián)，不足“可威”顆粒價(jià)格的1/200。

還有更多廠家可能加入這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)。就在4月，東陽(yáng)光藥的奧司他韋顆粒專利到期，十?dāng)?shù)家企業(yè)已經(jīng)遞交了上市申請(qǐng)，包括揚(yáng)子江、華海制藥這些老牌藥企，此外還有眾多企業(yè)通過(guò)了仿制藥一致性評(píng)價(jià)。

曾經(jīng)抗感染黃金大單品，已經(jīng)有了超過(guò)50個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者。

No.2

下一代流感藥物的挑戰(zhàn)

僅看2025年的業(yè)績(jī)，奧司他韋仍是東陽(yáng)光藥的支柱產(chǎn)品，貢獻(xiàn)近75%營(yíng)收。這一年，公司整個(gè)抗感染線銷售額的增長(zhǎng)也就是10億元，幾乎全部都是奧司他韋帶來(lái)的。其他品類收入則全部下降。也就是說(shuō)，扭虧為盈全靠奧司他韋。

圖表來(lái)自東陽(yáng)光藥財(cái)報(bào)

問(wèn)題是，東陽(yáng)光藥在奧司他韋市場(chǎng)中的占比，2024年就已降到54.8%，早已不復(fù)原本占比超90%的風(fēng)光。

何況，還面臨著新一代流感抗病毒藥物的挑戰(zhàn)。

包括瑪巴洛沙韋在內(nèi)的流感病毒RNA聚合酶酸性蛋白抑制劑（PA抑制劑），自2022年開(kāi)始搶占中國(guó)流感抗病毒藥物市場(chǎng)。以羅氏制藥“速福達(dá)”為例，它在整個(gè)流感病程中，只需服藥一次。

PA抑制劑同樣競(jìng)爭(zhēng)者眾。2025年，瑪舒拉沙韋片、昂拉地韋、瑪硒洛沙韋片三款國(guó)產(chǎn)抗流感藥物扎堆上市。

數(shù)據(jù)顯示，以?shī)W司他韋為首的流感病毒神經(jīng)氨酸酶抑制劑（NAI抑制劑）及其他抗病毒藥物規(guī)模持續(xù)收縮。據(jù)灼識(shí)咨詢估計(jì)，2026年，二者就有可能平分市場(chǎng)，此后PA抑制劑可能成為主流。

PA抑制劑也瞄準(zhǔn)了兒科市場(chǎng)。

2026年3月初，“速福達(dá)”獲批用于治療1歲至5歲以下單純性甲型和乙型流感兒童患者；用于5歲—12歲兒童流感治療的瑪巴洛沙韋干混懸劑在2025年被正式納入醫(yī)保。先聲藥業(yè)用于治療成年及青少年流感的PA抑制劑，則已經(jīng)遞交新藥上市申請(qǐng)。

No.3

擺脫“大單品依賴”？

多重“圍剿”和價(jià)格戰(zhàn)的巨大壓力，東陽(yáng)光藥如何擺脫“大單品依賴癥”？

東陽(yáng)光藥給《財(cái)經(jīng)》的說(shuō)法是，“短期來(lái)看，抗感染為貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流；中期來(lái)看，慢病將創(chuàng)造第二個(gè)‘可威’，助力公司實(shí)現(xiàn)百億銷售額目標(biāo)。”另有消息稱，公司計(jì)劃近兩年保持每年約10億元的研發(fā)投入，未來(lái)再逐步增加。

這是中國(guó)傳統(tǒng)仿制藥企常見(jiàn)的轉(zhuǎn)型思路——仿創(chuàng)結(jié)合，先做一些可以持續(xù)帶來(lái)現(xiàn)金流的仿制藥，保持財(cái)務(wù)健康，再慢慢向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型。“你很難一下子用創(chuàng)新藥的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)要求它。”一位業(yè)內(nèi)人士向《財(cái)經(jīng)》表示。

東陽(yáng)光藥目前擁有成熟產(chǎn)品較多的，仍是抗感染領(lǐng)域，包括新的肝炎藥物以及其他兒科用藥；糖尿病治療用藥則被外界視為東陽(yáng)光藥可能在近年帶來(lái)較大增量的領(lǐng)域。

目前，東陽(yáng)光藥有五款胰島素獲批上市并中標(biāo)集采。這讓其2025年胰島素產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.44億元。金額不大，但較去年同期增長(zhǎng)78.65%。

投資者更關(guān)注的是出海。按照東陽(yáng)光藥在前述投資者交流會(huì)上給出的指引，胰島素產(chǎn)品在海外的銷售將成為其未來(lái)兩三年內(nèi)最大的收入和利潤(rùn)增量來(lái)源。

按照東陽(yáng)光藥回復(fù)《財(cái)經(jīng)》稱，其甘精胰島素已通過(guò)美國(guó)食品和藥品監(jiān)督管理局（FDA）現(xiàn)場(chǎng)核查，有望于2026年上市。其管理層透露，獲批時(shí)間可能會(huì)在4月底，且第一批訂單已簽署。

在2023年落地的“美國(guó)版集采”中，甘精胰島素出現(xiàn)了超過(guò)70%的大降價(jià)。因?yàn)榇蠼祪r(jià)，原研藥商禮來(lái)轉(zhuǎn)移重心，給了薄利多銷的仿制藥企機(jī)會(huì)。而且，“2023年美國(guó)市場(chǎng)降價(jià)之后，全球甘精胰島素2024年仍有低個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)。”上述醫(yī)藥投資分析人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》說(shuō)。

東陽(yáng)光藥稱，公司的長(zhǎng)期目標(biāo)是，“力爭(zhēng)在美國(guó)取得20%以上的市場(chǎng)份額”。 2025年美國(guó)甘精胰島素、門(mén)冬胰島素市場(chǎng)規(guī)模約30億美元（約205億元），合算下來(lái)約40億元銷售峰值。

這不是一個(gè)令人驚喜的數(shù)字，但對(duì)目前營(yíng)收還不足50億元的東陽(yáng)光藥而言也不少。

東陽(yáng)光藥認(rèn)為，其腫瘤管線有多款產(chǎn)品具備成為同類最佳的潛力，肥胖領(lǐng)域一些在研藥物亦有出海潛力。

前述醫(yī)藥投資分析人士認(rèn)為，目前在東陽(yáng)光藥的研發(fā)管線上，還看不出有什么獨(dú)創(chuàng)新藥或下一代重磅大藥，正在研發(fā)的降糖減重的GLP-1雙靶點(diǎn)、三靶點(diǎn)藥物，以及兩款進(jìn)展較快的抗腫瘤藥物，“更多還是在追趕”。

“但總比守著奧司他韋等別人來(lái)打好”，前述醫(yī)藥投資分析人士稱，對(duì)東陽(yáng)光藥而言，現(xiàn)在更重要的是速度，得搶在奧司他韋的市場(chǎng)大幅萎縮之前，多推幾款能夠帶來(lái)現(xiàn)金流的產(chǎn)品并快速實(shí)現(xiàn)銷售放量，直到它做出一款能夠真正打動(dòng)跨國(guó)藥企的前沿新藥。

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