2026年4月22日晚，上海農商銀行(滬農商行，601825.SH)同時亮出了2025年全年和2026年第一季度的成績單。

對于這家扎根于中國最具經濟活力區域的上市農商行，市場關注的焦點早已超越了簡單的營收利潤增長。在銀行業普遍面臨凈息差收窄、資產質量承壓的宏觀背景下，滬農商行交出的答卷，更像是一份關于如何在穩健中尋求突破、在回報股東與服務實體間找到平衡的深度實踐報告。

股東回報：分紅率34.07%的底氣何來？

當投資者翻開利潤分配預案，最直觀的數字沖擊是：每10股派發現金紅利1.94元，加上中期分紅，2025年累計派現41.95億元，分紅率提升至34.07%。

這已是該行自2021年上市以來，連續第四年將現金分紅比例穩定在30%以上，且呈現逐年攀升的態勢(2023年30.10%，2024年33.91%)。

高比例分紅的根基，首先源于一份極其穩健的盈利底盤。2025年，集團實現歸母凈利潤123.13億元，同比增長0.20%；凈利潤126.49億元，同比增長0.33%。

盡管營收258.70億元同比略有下降，但非利息凈收入占比提升至25.33%，顯示出收入結構優化的韌性。

更關鍵的是，支撐其持續高分紅的，是遠超行業平均水平的資產質量與資本厚度。

截至2025年末，其不良貸款率僅為0.96%，較上年末再降0.01個百分點，且自上市以來始終保持在1%以內的優異水平。

撥備覆蓋率高達328.87%，為潛在風險構筑了厚實的“安全墊”。

資本充足率(16.81%)、一級資本充足率(14.47%)和核心一級資本充足率(14.44%)均顯著高于監管要求，位居同業高位。

這意味著，滬農商行在滿足業務發展、抵御風險之余，仍有充足的利潤空間用于回饋股東。穩定的資產質量是持續高分紅的“壓艙石”，這一邏輯在此得到了清晰驗證。

經營韌性：規模增長背后的結構之變

在總量數據之外，滬農商行的資產負債表正經歷一場靜水深流式的結構性優化。

截至2025年末，集團資產總額達1.59萬億元，較上年末增長6.71%；貸款總額7730.01億元，增長2.35%；存款總額1.14萬億元，增長6.33%。

存款增速顯著快于貸款增速，且存款付息率通過主動管理下降了31個基點，這直接緩解了凈息差收窄帶來的壓力。

2026年一季度，增長勢頭得以延續，資產總額增至1.63萬億元，貸款總額突破8000億元，環比增長3.98%。

拆解其信貸結構，會發現增長引擎已悄然切換。對公貸款余額增長5.02%，明顯快于整體貸款增速，成為驅動擴表的核心力量。

這與該行“深耕本土、做小做散”的策略一脈相承，其服務重心正精準錨定于實體經濟中最具活力的細胞。

從“規模銀行”到“價值銀行”的升維

滬農商行的年報，本質上是一份關于“價值創造”的立體化說明書。它清晰地展示了如何將金融資源，轉化為服務國家戰略、區域經濟和特定客群的專屬價值。

在科技金融賽道，它已建立起難以復制的護城河。截至2025年末，科技貸款余額達1212.52億元，完成三年戰略目標；服務科技貸款客戶5787家。

更引人注目的是其知識產權質押貸款，余額86.73億元，服務客戶882家，近三年規模和戶數分別增長近10倍和6倍，連續5年位居上海市第一。

其打造的“鑫動能”科創企業培育庫，客戶已達1245戶，其中已上市企業超160家，擬上市企業近100家，形成了一個從孵化到上市的完整服務生態。

在綠色金融領域，其布局同樣超前。綠色金融服務總額已超1000億元，綠色信貸余額687.57億元，同比增長10.36%，并形成了信貸、債券投資、租賃等多元化的業務協同。

在普惠金融與鄉村振興方面，普惠小微貸款余額928.31億元，三年復合增長率13.13%，規模位居上海前列；涉農貸款余額660.04億元，持續為鄉村振興注入金融動能。

這些數據共同指向一個結論：滬農商行已成功將自身的發展，與上海國際科創中心建設、綠色低碳轉型、鄉村振興等重大戰略深度綁定。

其價值不再僅僅體現為財務回報，更體現為一種不可或缺的區域金融基礎設施功能。

情感溫度：養老金融構筑的“心”生態

在硬核的財務與業務數據之外，滬農商行年報中最具人文溫度的章節，莫過于其對養老金融與社會公益的深耕。

這并非簡單的公益點綴，而是其構建差異化競爭壁壘、獲取長期穩定核心客群的關鍵戰略。

截至2025年末，其代發養老金客戶持續增長，代發養老金筆數增量保持上海地區第一。

管理60歲及以上老年客戶的金融資產(AUM)穩步增長。它構建了老年友好服務網絡，打造了百余家養老特色網點，甚至開設了上海首家社保主題銀行。

更具創新性的是其“心家園”公益服務項目，截至2025年末已開設1040家公益服務站，全年累計開展近2萬場活動，將金融服務從業務場景延伸至社區生活場景。

這意味著，滬農商行通過專業服務和情感關懷，正在牢牢鎖定一個規模龐大、資金穩定、忠誠度極高的“銀發客群”。

這不僅是履行社會責任，更是一筆著眼長遠、關乎未來負債端穩定性和業務根基的戰略性投資。

展望：站在新起點的“價值銀行”

回望2023-2025發展戰略收官之年，滬農商行用一份穩健的答卷，為其“十四五”時期畫上了句號。

營收利潤的個位數增長，在當前的宏觀環境下已屬不易；而不良率低于1%、撥備覆蓋率超300%、資本充足率領先同業、分紅率穩定在34% 這一系列組合指標，則共同勾勒出一家經營極度審慎、風控高度有效、股東回報意識強烈的“價值型”銀行畫像。

展望“十五五”，挑戰依然存在。行業凈息差收窄趨勢未改，經濟結構轉型帶來的資產質量管控壓力持續。

然而，滬農商行似乎已經找到了自己的航向：放棄對規模增速的單一追逐，轉而深耕科創、綠色、普惠、養老等具備長期社會價值和商業潛力的賽道。

通過構建產業生態、融入區域戰略、服務特定客群，它將自身從傳統的資金中介，升級為區域經濟發展的“價值共創伙伴”。

對于投資者而言，滬農商行或許無法提供爆發式的增長故事，但它提供了在不確定性中可預測的穩健、可持續的回報和一份扎實的安全感。

在金融市場波動加劇的今天，這種特質本身，就是一種稀缺的價值。