招商銀行年報解析：13萬億資產背后的“零售之王”韌性

在銀行業普遍承壓的2025年，招商銀行以營收凈利雙增的成績單，展現了其穿越周期的經營韌性，零售AUM突破17萬億元，不良率保持0.94%的行業領先水平。

3月27日晚，招商銀行（600036.SH/03968.HK）發布2025年度業績報告。在復雜的經濟環境和行業挑戰下，這家被譽為“零售之王”的股份制商業銀行交出了一份令人矚目的答卷：全年實現營業收入3375.32億元，同比增長0.01%；歸母凈利潤1501.81億元，同比增長1.21% ，扭轉了此前連續兩年營收下滑的態勢。

更值得關注的是，招商銀行總資產首次突破13萬億元大關，管理零售客戶總資產（AUM）余額突破17萬億元，不良貸款率維持在0.94%的行業領先水平。在凈息差持續收窄、銀行業盈利普遍承壓的背景下，這份成績單展現了招商銀行獨特的經營韌性和戰略定力。

01 業績概覽：營收凈利雙增的“韌性答卷”

3375.32億元營收背后的增長曲線。2025年，招商銀行實現營業收入3375.32億元，同比增長0.01%。這一增速雖然不高，但意義重大——它標志著招行營收自2023年、2024年連續下滑后首次轉正。從季度走勢看，營收增幅逐季回升，一季度、上半年、前三季度、全年同比增幅分別為-3.1%、-1.7%、-0.5%、0.01%。

1501.81億元凈利潤的盈利韌性。歸母凈利潤1501.81億元，同比增長1.21%，在銀行業盈利普遍承壓的背景下，這一增長來之不易。更值得關注的是，招行盈利能力依然高于行業平均水平，ROAA（平均總資產收益率）和ROAE（平均凈資產收益率）分別為1.19%和13.44%。

營收結構：利息收入穩增，非息收入承壓。從收入結構看，凈利息收入達2155.93億元，同比增長2.04%，成為營收增長的主要支撐。非利息凈收入1219.39億元，同比下降3.38%，主要受資本市場波動等因素影響。但非利息凈收入占比仍達36.13%，高于監管部門披露的行業22.53%平均水平。

“四化”轉型的戰略定力。面對行業挑戰，招商銀行董事長繆建民在業績發布會上表示，招行已將專業化、市場化、以客戶為中心內化成企業文化，這是最根本的“護城河”。對于“十五五”期間的發展，董事會對招商銀行提出守正創新、深化轉型、加快“四化”（國際化、綜合化、差異化、數智化）步伐的要求。

02 資產負債：13萬億總資產的“規模突破”

總資產首破13萬億元。截至2025年末，招商銀行集團資產總額達13.07萬億元，較上年末增長7.56%，首次突破13萬億元大關。這一規模增長標志著招行在“十四五”期間實現了從8萬億元到13萬億元的跨越。

貸款穩健增長，結構持續優化。貸款和墊款總額7.26萬億元，較上年末增長5.37%。在有效信貸需求不足的背景下，招行保持了貸款的穩健增長，同時持續優化信貸結構，加大對實體經濟重點領域的支持力度。

存款接近10萬億元，負債基礎穩固。客戶存款總額9.84萬億元，較上年末增長8.13%，接近10萬億元大關。存款的穩健增長為資產擴張提供了穩定的資金來源，也體現了招行在負債端的競爭優勢。

資本充足率保持行業領先。截至報告期末，招行高級法下核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為14.16%、16.51%和18.24%。雖然受2025年度中期分紅和其他綜合收益減少影響，各級資本充足率有所下降，但仍保持行業領先水平。

全球銀行排名再創新高。按一級資本排名，招商銀行在全球1000家大銀行中排名第8位，較2024年上升2位。這一排名體現了招行在全球銀行業中的競爭力和影響力。

03 資產質量：0.94%不良率的“風控實力”

不良貸款率保持行業領先。截至2025年末，招商銀行不良貸款率為0.94%，較上年末下降0.01個百分點，持續多年低于1%。這一水平在股份制銀行中處于領先地位，體現了招行卓越的風險管控能力。

不良貸款余額微增，風險可控。不良貸款余額682.06億元，較上年末增加25.96億元。在宏觀經濟環境復雜多變的背景下，不良余額的微增處于可控范圍，且不良率的下行表明資產質量總體穩定。

撥備覆蓋率保持充足水平。撥備覆蓋率為391.79%，較上年末下降20.19個百分點。雖然有所下降，但仍遠高于監管部門披露的行業205%的平均水平，為應對潛在風險提供了充足的緩沖。

貸款撥備率穩中有降。貸款撥備率3.68%，較上年末下降0.24個百分點。這一變化反映了招行在資產質量穩定背景下，對撥備計提的審慎管理。

風險抵御能力持續增強。招行行長王良在業績發布會上表示，董事會和管理層高度重視ROE管理，判斷未來ROE仍會下行，會以10%為底線管控下行節奏。這一表態體現了招行對風險的前瞻性管理。

04 零售業務：17萬億AUM的“王者地位”

零售AUM突破17萬億元。截至2025年末，招商銀行管理零售客戶總資產（AUM）余額達17.08萬億元，較上年末增長14.44%，當年新增超2萬億元，創歷史新高。這一規模鞏固了招行“零售之王”的市場地位。

零售客戶數持續增長。服務零售客戶數增長6.67%至2.24億戶。龐大的客戶基礎為零售業務發展提供了源頭活水，也是招行核心競爭力的重要體現。

私人銀行客戶逼近20萬戶。私人銀行客戶（指在招行月日均全折人民幣總資產在1000萬元及以上的零售客戶）達199,326戶，較上年末增長17.87%。高凈值客戶的快速增長，為財富管理業務提供了優質客群。

零售金融貢獻度超50% 。零售金融業務對招行營收和利潤的貢獻占比均在50%以上。報告期零售財富管理手續費及傭金收入同比增長17.85%，成為非息收入的重要增長點。

財富管理收入快速增長。大財富管理收入440.13億元，同比增長16.91%。財富管理手續費及傭金收入為267.11億元，同比增長21.39%。在資本市場回暖的背景下，招行財富管理業務抓住了市場機遇。

05 手續費收入：結構優化的“增長亮點”

手續費凈收入增速轉正。2025年，招商銀行凈手續費及傭金收入達752.58億元，同比增長4.39%，增速自2022年以來首次轉正。這一轉變在非利息凈收入整體下降3.38%的背景下顯得尤為珍貴。

財富管理手續費收入增長21.39% 。財富管理手續費及傭金收入為267.11億元，同比增長21.39%。這一增長主要得益于代理基金、代理保險、代理信托計劃等業務的良好表現。

資產管理手續費收入增長10.94% 。資產管理手續費及傭金收入為119.27億元，同比增長10.94%。主要包括子公司招商基金、招銀國際、招銀理財和招商信諾資管發行和管理基金、理財、資管計劃等各類資管產品所獲取的收入。

托管業務傭金收入增長9.90% 。托管業務傭金收入為53.75億元，同比增長9.90%。托管業務的穩健增長，體現了招行在機構服務領域的專業能力。

銀行卡手續費收入承壓。銀行卡手續費收入為136.43億元，同比下降18.60%。這一下降主要受消費市場環境和行業政策調整影響，但其他手續費收入的增長部分抵消了這一影響。

06 分紅回報：508億元分紅的“股東承諾”

現金分紅總額508.43億元。招商銀行董事會建議向普通股股東派發2025年度現金股息，全年每股現金分紅2.016元（含稅），現金分紅總額為508.43億元。扣除已派發的2025年度中期現金股息后，本次每股現金分紅1.003元（含稅）。

現金分紅比例保持35%以上。自2023年度以來，招行現金分紅比例保持35%以上的較高水平。2025年內首次實施中期分紅，體現了對股東回報的重視。

分紅政策的連續性。招行副行長兼財務負責人、董事會秘書彭家文表示，資本、ROE和分紅，是需要統籌處理好的三角關系，會把三者的平衡關系處理好。這一表態體現了招行在股東回報與資本補充之間的平衡藝術。

股東結構的穩定性。截至報告期末，招行普通股股東總數479,538戶，全部為無限售條件股東，其中A股股東453,281戶，H股股東26,257戶。穩定的股東結構為長期發展提供了支持。

全球投資者認可。作為A+H股上市公司，招行得到了境內外投資者的廣泛認可。持續穩定的分紅政策，增強了投資者信心，也為股價穩定提供了支撐。

07 未來展望：智能銀行時代的“戰略布局”

“打造行業內第一家智能銀行”。招行董事長繆建民在業績發布會上表示，過去招行在金融科技方面領先，現在董事會提出“要打造行業內第一家智能銀行”。未來銀行業會向兩個領域分化，一個是經營領域，一個是技術領域。

全面落實AI first戰略。招行首席信息官周天虹表示，招行一直堅持“科技立行”的基本策略，“十五五”數字金融發展規劃明確打造智能銀行為未來5年核心任務，并全面落實AI first戰略。這一戰略布局體現了招行對科技變革的前瞻性把握。

“四化”轉型深化。國際化、綜合化、差異化、數智化的“四化”轉型，是招行“十五五”期間的重要戰略方向。通過深化轉型來應對市場下行帶來的挑戰，通過創新來鞏固競爭優勢，形成差異化競爭的能力。

ROE管理的底線思維。對于市場關注的ROE下行問題，招行行長王良表示，董事會和管理層高度重視ROE管理，判斷未來ROE仍會下行，會以10%為底線管控下行節奏。招行的ROE目前仍領先境內外銀行，會盡力做好管理。

周期一致、邊際向好、優勢仍在。對于2026年和未來幾年招行經營，繆建民概括為三點：周期一致，即招行經營周期與整個銀行業一致；邊際向好，行業下行但招行經營邊際改善；優勢仍在，招行的核心競爭優勢依舊明顯。

從3375億元營收到1501億元凈利潤，從13萬億元總資產到17萬億元零售AUM——招商銀行2025年的業績表現，展現了一家領先銀行在行業轉型期的戰略定力和經營韌性。

這份成績單的核心價值，不僅在于數字本身，更在于其背后的結構性改善：營收在連續兩年下滑后首次轉正，體現了經營韌性的恢復；不良貸款率保持在0.94%的行業領先水平，彰顯了風險管控的能力；零售AUM突破17萬億元，鞏固了“零售之王”的市場地位；508億元現金分紅，兌現了對股東回報的承諾。

然而，挑戰依然存在。凈息差收窄趨勢尚未扭轉，對盈利增長形成持續壓力；非利息收入結構有待優化，銀行卡手續費收入下降需要其他業務彌補；ROE下行壓力需要精細化管理應對；智能銀行轉型需要持續投入和創新。

面對這些挑戰，招商銀行的選擇清晰而堅定：以“打造價值銀行”為戰略目標，以“四化”轉型為發展方向，以AI first戰略引領智能銀行建設，以專業化、市場化、以客戶為中心的企業文化構筑最根本的“護城河”。

董事長繆建民在業績發布會上強調：“招行已將專業化、市場化、以客戶為中心內化成企業文化，這是最根本的‘護城河’。”這句話或許可以延伸解讀：在技術變革和行業轉型的大背景下，招商銀行的真正優勢不僅在于零售業務或金融科技，更在于深入骨髓的企業文化和戰略定力。

從“零售之王”到“價值銀行”，從規模擴張到質量效益，招商銀行的進化之路，正在從“量的增長”轉向“質的提升”。13萬億元資產背后的經營邏輯，是客戶基礎的夯實，是風險管控的深化，是科技賦能的突破，更是對未來銀行業發展方向的深刻洞察。

在銀行業轉型發展的關鍵時期，招商銀行的年報或許不是最亮眼的，但無疑是最扎實的之一。這份扎實，源于對客戶價值的深度理解，源于對風險收益的平衡把握，源于對科技變革的積極擁抱，源于對企業文化的長期堅守。而這，或許正是招商銀行在復雜環境中保持領先地位的根本所在。

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