廣東
4月21日，我到廣州酒家總部參加了股東會。廣酒大廈一樓有一部分租給了麥當勞，由于這里是辦公區，不是商業廣場，麥當勞里面很安靜，不會循環廣播“巴勒巴巴巴”。
現代人生活差異越來越大，需求越來越分化，廣州酒家2025年財報的管理層討論環節也提到，滲透細分市場是品類突圍的關鍵，特別是要兼具情緒價值、文化屬性與高情價比。
廣酒每年都會推出大量新品，然后挑一些能跑通的大規模復制。
現場接待也體現了這點，例如輕炸系列有春卷、炸云吞，還有煎餃、肉腸等等，都是加工好的，在家用微波爐叮一下就可以吃。我拿了春卷，口感和現炸差不多，預制食品做到這樣是相當不容易的。
然后是酥餅和蛋糕系列，柚子酥餡料足，味道清香，挺好吃。小蛋糕也好吃，朱古力味很濃郁，很絲滑，但要小心別弄掉上面的半顆草莓，推薦先把它吃掉，我就是這么做的。
去年增長很快的糖水品類，沒有擺出來。
品類做了很多，也搞了一些文旅元素，比如開在總部一樓的“多樂頌”也是廣州酒家新出的自有品牌，已經延伸到現飲奶茶、咖啡和西點了。我作為一個長期投資者，完全數不清它有多少個SKU。
旗下的陶陶居更犀利，連精釀啤酒業務都有了，據說陶陶居有一家在建設大馬路的門店營業到凌晨2點，可以方便年輕人飲兩杯。
我們還是看財報吧，廣州酒家2024年營收51.24億，凈利潤5.19億；2025年營收53.82億，凈利潤5.16億。
月餅業務占了公司利潤的絕對大頭，在2025年消費低迷的環境下，不僅營收增長，毛利率還增加了1.56%。過去幾年是一個很好的壓力測試，很多人不看好月餅，但廣州酒家證明了其月餅業務足夠硬，具備穿越周期的力量。一個品牌如果不能帶來溢價，那它就只是一個商標，而月餅行業完全看品牌，別人降價競爭都沒什么用。速凍和其他食品業務也不錯，總的來說，食品制造業務是增收又增利，我對此感到滿意。
問題在于餐飲業務，2024年廣州酒家集團餐飲虧損3188萬，而2025年虧損金額擴大到了3878萬。
我非常理解餐飲立品牌，食品創規模的打法，月餅業務是要依托于酒樓的，但還是有買燒鴨被搭售了頭頭頸頸和內臟的感覺。餐飲不賺什么錢無所謂，就當是打廣告，但也不能老是吃虧，連年虧損的餐飲業務肯定是跑輸同行的。
去年禁酒令、外賣大戰都對主打商務宴請的廣酒餐飲造成了一定影響，陶陶居也同時有食品和餐飲業務，其中餐飲占比很大，我們可以看到陶陶居有8235萬的凈利潤，陶陶居餐飲業務本身也是盈利的。
公司提到，目前廣酒新開的幾家店是賺錢的，老店里面的龍津店、萬博店、文昌總店也都是賺錢的，部分舊店可能要理一理。去年集中改造和投入大，造成了影響，同時關閉虧損門店一次性攤銷也導致短期虧損擴大，今年大概率會變好。
海外方面，此前董事長徐偉兵帶隊赴海外調研主要是為了摸索合作渠道和尋找經銷商，目前海外的6000多萬營收絕大部分來自北美洲，估計是想打入更多的商超渠道，公司也和好市多合作做了一款供應北美市場的蛋卷。
最后，我希望廣州酒家把餐飲的凈利潤做回正數，這對股東來說，是有情緒價值的事。
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