星連資本持股7.7%系第一大外部股東，賬面價值約7.05億元。

文丨直通IPO ID ：zhitongIPO

作者丨王非

“港股AI基礎設施第一股”，要來了。

4月29日，獨立智算集群提供商上海基流科技股份有限公司（下稱：基流科技）正式向港交所遞交招股書，擬在主板掛牌上市。

值得一提的是，2026年1月成為“大模型第一股”的智譜，早在2023年12月便參與了基流科技的天使輪融資。

未來，伴隨基流科技順利IPO，作為投資方的智譜（現由其生態基金星連資本持股），也將收獲其第一個IPO。

3年11輪共22億融資，最新估值91.6億元

2023年2月，中國人工智能大模型產業正式進入爆發期，標志性事件集中涌現，開啟了“百模大戰”的序幕。彼時，定位為算力網絡解決方案提供商基流科技的基流科技，正是成立于此時。

現年33歲的胡效赫，于2014年7月取得中國清華大學自動化系學士學位；2016-2017年，胡博士為美國加州大學柏克萊分校的訪問學者。隨后，他于2020年8月取得清華大學自動化系博士學位，并于2020年12月至2022年12月，擔任清華大學計算機科學與技術領域的博士后研究員。

胡效赫在AI相關技術方面擁有超過10年的學術及研究經驗，主要專注于AI基礎設施、分布式計算及高效能網絡。其研究涵蓋系統架構、高效能網絡算法、云數據中心以及網絡安全及隱私。胡效赫于網絡系統領域發表了3篇CCF-A級論文，并于其他領先國際會議上發表多篇論文，累計發表學術論文超過30篇。同時，他于可編程網絡及軟件定義網絡領域發明或共同發明了7項發明專利。

清華出身的胡效赫，再加上豐富的學術背景，踏上創業之路的次月，基流科技便獲得了奇績創壇205.5萬元種子輪融資；隨后又在2023年8月獲得奇績創壇、卓源亞洲、水木華清（廣州）創業投資合伙企業（有限合伙）（關聯資本包括英諾天使基金、水木清華校友種子基金等，下稱：水木華清）、啟迪之星創投、方信資本1150萬元種子+輪融資；2023年12月，智譜聯手奇績創壇、水木華清、啟迪之星創投，又對基流科技投資2270.46萬元。

需要注意的是，智譜已于2024年11月，以2379.41萬元的價格將所持基流科技股份，平移轉讓給其生態基金——星連資本。除此之外，星連資本還從2024年5月的Pre- A輪融資開始，獨立4次參與了基流科技的融資。

不僅在2023年創業首年連獲3輪融資，2024-2025年，基流科技也保持著每年3輪融資的高頻節奏。2026年至今，該公司也已在3月和4月連續完成了6.28億元C輪融資和11.6億元D輪融資，累計融資達22.02億元，最新投后估值達91.6億元。

來源：基流科技招股書

成立至今，除了天使輪融資前股東，基流科技還收獲了光速光合、張江浩成、上海臨港集團、中關村科學城、國方創新、上海國投孚騰資本、克拉瑪依城發基金、張江燧芯基金、河南投資集團匯融基金、尚勢資本、仁愛資本、奧銘投資、華夏股權、泰有基金、清科控股、中科英智等等知名機構的投資。

IPO前，創始人、董事長兼CEO胡效赫直接持有基流科技10.2%股份，并通過員工持股平臺基流汐海（10.0%）、基流汐流（9.5%）、基流汐澤（8.2%），合計控制約37.9%投票權。

來源：基流科技招股書

值得一提的是，星連資本持有基流科技7.7%股份，系第一大外部股東。按照91.6億元的最新估值計算，其賬面價值約7.05億元。

此外，光速光合合計持有基流科技5.9%股份；舟山久瑞持股4.8%；SIG實體（海納亞洲創投基金）合計持股4.3%；奇績創壇持股4.0%；舟山順泰持股4.0%；杭州盛千碩持股2.5%；卓源亞洲合計持股2.3%；水木華清持股0.5%。

去年收入5.2億元，已連續兩年實現盈利

作為中國規模最大的獨立AI算力集群提供商，憑借超過20年的分布式系統與計算機體系結構領域的專業經驗，以及在硬件級架構融合與系統級跨層優化方面的獨特設計理念，基流科技打造并提供全棧AI算力集群產品及運營服務，充分挖掘并釋放AI基礎設施潛能，支撐客戶獲取卓越的AI生產力。

招股書顯示，基流科技以Galaxy產品品牌構建的端到端AI算力集群產品，由AI算力設備和AI算力軟件構成。AI算力設備包含計算、網絡及存儲等組件，其中該公司自研的AI算力網絡系統Mercury實現了各類設備組件的超大帶寬互聯互通，支持同構、異構、多域等硬件資源的高效協同通信。

基流科技將AI算力集群軟件中研發的諸多核心技術統一打造為AI算力操作系統Venus。Venus包括執行AI工作負載任務的運行時和公共組件接口，以及面向預訓練、后訓練、推理和智能體的高速服務引擎。

同時，基流科技以Galaxy Service的品牌提供一系列的AI算力集群運營服務，主要包括集群運維與技術支持服務，以及算力運營服務，使更多客戶得以通過便捷和靈活的方式獲得高質量的算力。

來源：基流科技招股書

根據弗若斯特沙利文資料，基流科技是中國首家成功參與部署RoCE千卡集群的獨立AI算力集群提供商，且擁有自研的AI算力網絡系統以及多個萬卡集群部署運維的成熟體系；在國內AI算力集群提供商中，該公司在集群擴展性和可靠性方面的表現領先，集群MFU提升30%且平均年化SLA達99.97%。

按2025年收入計，基流科技位列中國獨立AI算力集群提供商榜首；截至2025年底，該公司在中國萬卡集群服務市場占有率約10%，其他頭部廠商均為大型互聯網企業及電信運營商。

截至2026年4月20日，基流科技技術支持的AI計算集群GPU卡數超90000張，在線運維算力規模超34000 PFLOPS，賦能4個萬卡規模AI算力集群。

2023-2025年（下稱：報告期），基流科技的收入分別約3180.2萬、3.25億、5.20億元，三年復合年增長率達304.5%；毛利分別約240.9萬、6539.7萬、1.13億元，毛利率分別為7.6%、20.1%、21.8%；凈利潤分別約-219.4萬、1146.4萬、3.56億元。

來源：基流科技招股書

值得一提的是，按非國際財務報告準則（IFRS）準則計算，基流科技已連續兩年實現盈利，報告期內經調整凈利潤分別為-115.4萬、2029.4萬、3112.3萬元。

截至2025年底，基流科技持有的現金及現金等價物約2.98億元。

此次IPO，基流科技擬將募資用于AI算力集群Galaxy的研發和迭代；擴大算力集群運營服務規模；關鍵行業垂直領域的部署和集成，促進AI算力集群鏈的深度垂直集成；國內和海外市場的銷售和營銷活動等。

（首圖來源：圖蟲）

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