第一個(gè)發(fā)現(xiàn)李嘉誠(chéng)有“跑路”意思的其實(shí)是英國(guó)人。

2015年，英國(guó)《每日郵報(bào)》發(fā)表了一篇題為《這位節(jié)儉的亞洲富豪即將買(mǎi)下英國(guó)》的文章，第一次系統(tǒng)性總結(jié)了2010年-2015年李嘉誠(chéng)對(duì)英國(guó)的投資，從電信、交通到供電、供水，這位向來(lái)以“生意人”自居的首富，在不知不覺(jué)中竟然“偷偷”向英國(guó)投出了上千億的資金。

相關(guān)文章傳入國(guó)內(nèi)后，經(jīng)過(guò)二次加工演繹，被冠以更博人眼球的標(biāo)題《李嘉誠(chéng)買(mǎi)下半個(gè)英國(guó)》，隨即在網(wǎng)絡(luò)上廣為流傳。

同年9月，甚至引起了央媒的關(guān)注，爆款文章《別讓李嘉誠(chéng)跑了》和《誰(shuí)讓李嘉誠(chéng)跑了？》引發(fā)全國(guó)性大討論。

面對(duì)公眾的質(zhì)疑，李嘉誠(chéng)只是平靜地回答：“我只是一個(gè)商人。”

隨后幾年，即使攤上“英國(guó)脫歐”這樣的黑天鵝，也絲毫沒(méi)有動(dòng)搖李嘉誠(chéng)“向西”的決心。

2019年，長(zhǎng)和系以46億英鎊收購(gòu)英國(guó)老牌酒吧集團(tuán)“格林王”，后又斥資10億買(mǎi)下泰晤士河畔的一塊住宅用地。或許正符合李嘉誠(chéng)一貫的買(mǎi)法：不在最熱的時(shí)候上桌，而在別人猶豫的時(shí)抄底。

但十年后的今天，牌面反過(guò)來(lái)了。

今年1月，李嘉誠(chéng)賣(mài)掉了英國(guó)鐵路車(chē)輛租賃公司，交易對(duì)價(jià)約117億港元。

2月，李嘉誠(chéng)又簽約出售英國(guó)電網(wǎng)，套現(xiàn)超過(guò)1100億港元。

5月5日，李嘉誠(chéng)再宣布，旗下電信業(yè)務(wù)同意把49%股權(quán)賣(mài)給沃達(dá)豐，作價(jià)約455億港元。

五個(gè)月內(nèi)，李嘉誠(chéng)累計(jì)套現(xiàn)1672億。所謂“半個(gè)英國(guó)”，正在被一塊一塊拆賣(mài)。

前兩筆交易，李嘉誠(chéng)賣(mài)得很漂亮。

鐵路車(chē)輛租賃公司，李嘉誠(chéng)2015年買(mǎi)入，2026年賣(mài)出，長(zhǎng)和系預(yù)計(jì)可分享超19億港元的凈利潤(rùn)。

更賺錢(qián)的是英國(guó)電網(wǎng)。作為英國(guó)最大的配電網(wǎng)絡(luò)，賣(mài)出后，長(zhǎng)和系直接收益約400億港元。

真正值得琢磨的是剛剛賣(mài)出的英國(guó)電信公司。

這次不一樣。鐵路和電網(wǎng)是成熟、穩(wěn)定、賺錢(qián)的資產(chǎn)，賣(mài)掉是高位兌現(xiàn)。英國(guó)電信這筆，卻是在經(jīng)營(yíng)賬面并不好看的時(shí)候賣(mài)。

表面上，李嘉誠(chéng)持股49%的VodafoneThree是英國(guó)最大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商，擁有超過(guò)2800萬(wàn)客戶(hù)。但規(guī)模變大，不等于利潤(rùn)變厚。2025年，VodafoneThree總收入34.75億英鎊，但EBIT已經(jīng)是虧損8600萬(wàn)英鎊；剔除一次性影響后也虧損1100萬(wàn)英鎊。

李嘉誠(chéng)為什么要“割肉”賣(mài)？

其中一個(gè)重要原因，可能是他等不及了。

英鎊似乎正面臨一場(chǎng)系統(tǒng)性危機(jī)。

英國(guó)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至3月底，英國(guó)國(guó)債約為GDP的94%，處在上世紀(jì)60年代以來(lái)高位。近期英國(guó)10年期國(guó)債收益率一度突破5%，接近2008年以來(lái)高位。

對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，5%的國(guó)債收益率只是金融新聞。對(duì)李嘉誠(chéng)這種做了幾十年長(zhǎng)周期資產(chǎn)的人來(lái)說(shuō)，這意味著另一件事：折現(xiàn)率變了，所有重資產(chǎn)都要重新估值。

電網(wǎng)、鐵路、電信，過(guò)去最吸引人的地方是穩(wěn)定的現(xiàn)金流。但當(dāng)利率越來(lái)越高，穩(wěn)定的現(xiàn)金流就不再值過(guò)去那么多錢(qián)。

更要命的是，隨著英國(guó)財(cái)政承壓，監(jiān)管、稅務(wù)、價(jià)格管制、公共服務(wù)都會(huì)變得很敏感。李嘉誠(chéng)投資的公用事業(yè)越貼近民生，越容易從“好資產(chǎn)”變成“政策資產(chǎn)”。

所以李嘉誠(chéng)賣(mài)英國(guó)，不一定是看空英國(guó)，但一定是在降低英國(guó)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

至于李嘉誠(chéng)是不是要“回來(lái)”，目前看未必。

坊間傳聞，有人打了招呼，讓李嘉誠(chéng)必須回來(lái)。這種說(shuō)法基本是一種無(wú)聊的猜測(cè)。但能確定的是，李嘉誠(chéng)從來(lái)都不是按情緒配置資產(chǎn)的人。他常說(shuō)自己只是商人，哪里有利潤(rùn)，哪里有風(fēng)險(xiǎn)，賬算清楚就做選擇。

2015年，他賣(mài)掉內(nèi)地和香港部分資產(chǎn)，買(mǎi)英國(guó)，被罵“跑了”。2026年，他賣(mài)掉英國(guó)核心資產(chǎn)，回頭看香港和內(nèi)地，又被解讀成“回來(lái)了”。

但對(duì)李嘉誠(chéng)來(lái)說(shuō)，這兩件事可能是一件事。別人談立場(chǎng)，他看現(xiàn)金流；別人談情懷，他看利率；別人談去留，他看資產(chǎn)能不能繼續(xù)給股東賺錢(qián)。

這就是李嘉誠(chéng)最冷的一面，也是他一直賺錢(qián)的原因。

李嘉誠(chéng)可能不是一位愛(ài)國(guó)商人，但一定是個(gè)聰明人，這種人會(huì)在合適的時(shí)候，做出最合適的選擇。