過去幾年，談及醫(yī)藥領(lǐng)域投資，“集采”帶來的陣痛往往是許多投資者的第一反應(yīng)。不過，近期國務(wù)院辦公廳已正式印發(fā)《關(guān)于健全藥品價格形成機制的若干意見》。這份重磅文件的落地，不僅在醫(yī)藥圈激起千層浪，更點燃了二級市場創(chuàng)新藥板塊的投資熱情。接下來，小夏就來聊聊咱們該如何把握這波政策紅利。

這次新政明確提出，要建立健全藥品全生命周期價格形成機制，核心在于賦予創(chuàng)新藥更大、更靈活的自主定價權(quán)，尤其是在藥物掛網(wǎng)、醫(yī)保談判等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，不再簡單對標老藥低價，而是根據(jù)臨床價值、臨床空白填補程度給予合理溢價。小夏認為，當前政策的底層邏輯已發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變，正從單純控費轉(zhuǎn)向激勵創(chuàng)新。（證券時報2026.04.15）

對于生物醫(yī)藥企業(yè)來說，最大的風險并非研發(fā)難度，而是研發(fā)成果無法收回成本。新政提出的分類定價與掛網(wǎng)采購機制，實則為生物技術(shù)公司筑起了一道價格護城河。數(shù)據(jù)顯示，2025年我國批準上市的創(chuàng)新藥達76個，遠超2024年的48個，創(chuàng)歷史新高。而新政的落地，將進一步縮短創(chuàng)新藥從獲批到實現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)的周期。（人民日報2026.01.05）

在政策紅利的驅(qū)動下，近期創(chuàng)新藥板塊呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。小夏復(fù)盤后發(fā)現(xiàn)，這并非單一政策的作用，而是估值、宏觀環(huán)境與業(yè)績表現(xiàn)三重因素共同作用的結(jié)果。

從估值角度來看，截至2026年一季度末，中證創(chuàng)新藥指數(shù)的估值已處于歷史中低位區(qū)間。這種“地板價”意味著市場風險溢價已被壓縮至極致。隨著創(chuàng)新藥新政這顆信號彈釋放，深陷估值洼地的“彈簧效應(yīng)”或?qū)⒀杆亠@現(xiàn)。（中國證券報2026.04.10）

創(chuàng)新藥是公認的利率敏感型資產(chǎn)，其價值核心在于未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)。從宏觀層面看，2026年全球?qū)⑦M入溫和降息周期，折現(xiàn)率下降會直接推升創(chuàng)新藥遠期現(xiàn)金流的現(xiàn)值。對于處于高投入階段的藥企而言，這意味著其估值天花板將系統(tǒng)性上移。（第一財經(jīng)2026.04.12）

從已披露的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，2025年中國創(chuàng)新藥上市公司收入突破1000億元。與此同時，多只A股創(chuàng)新藥概念股2025年凈利潤實現(xiàn)大幅增長，其中50只個股凈利潤同比增幅超20%，15只個股成功扭虧為盈。截至4月15日收盤，在上述業(yè)績高增長的創(chuàng)新藥概念股中，今年以來累計漲幅超10%的有16只。（人民財訊2026.04.15）

此外，2025年中國創(chuàng)新藥出海迎來爆發(fā)期。數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度我國創(chuàng)新藥對外授權(quán)（BD）交易事件數(shù)量達53件，首付款超33億美元，交易總額突破600億美元，接近2025年全年總額的一半。而去年的各項業(yè)績指標已經(jīng)創(chuàng)造了歷史新高。這標志著國產(chǎn)創(chuàng)新藥已具備全球競爭力，市場邏輯也從單純的進口替代，逐步演變?yōu)槿蚋偧寂c全球定價并行的新格局。（財聯(lián)社2026.02.20 每日經(jīng)濟新聞2026.4.15）

雖說創(chuàng)新藥投資魅力十足，但它也被公認為“勇敢者的游戲”。

創(chuàng)新藥研發(fā)具有典型的長周期、高投入、高風險特征。普通投資者很難看透復(fù)雜的分子結(jié)構(gòu)，而三期臨床試驗一旦失敗，可能直接導(dǎo)致股價單日腰斬，這種風險并非人人都能承受。

所以，小夏認為咱們普通投資者不妨通過布局創(chuàng)新藥相關(guān)ETF來參與市場，這類產(chǎn)品能一次性覆蓋行業(yè)內(nèi)數(shù)十家頂尖領(lǐng)軍企業(yè)，既能把握行業(yè)回暖帶來的beta收益，又能有效規(guī)避單家藥企研發(fā)失敗的alpha風險。

另外，投資創(chuàng)新藥，不必只盯著藥企本身。調(diào)研顯示，隨著全球融資環(huán)境改善，頭部CXO企業(yè)的訂單排期已顯著回升，展現(xiàn)出強勁的經(jīng)濟韌性。小夏認為這是順理成章的邏輯，只要藥企有研發(fā)信心，CXO的業(yè)務(wù)就有保障。作為行業(yè)的“賣水人”，它們的訂單量正是整個醫(yī)藥板塊最直觀的溫度計。（上海證券報2026.04.13）

通常來說，醫(yī)藥板塊的波動率顯著高于傳統(tǒng)行業(yè)。小夏認為，我們可以通過定投或分批建倉的方式，在波動中平攤投資成本。只要中國創(chuàng)新、全球定價的長期邏輯不變，短期市場擾動反而會成為積累籌碼的契機。

在小夏看來，當下布局創(chuàng)新藥投資，我們所瞄準的不只是人口老齡化催生的剛性需求，更是中國硬科技在全球市場的溢價紅利。目前，國內(nèi)頭部創(chuàng)新藥企的上游供應(yīng)鏈本土化率已大幅提升，全產(chǎn)業(yè)鏈的成熟完善，正是我們向全球生物醫(yī)藥制高點發(fā)起沖擊的最大底氣。

如果你也看好這一波由政策和技術(shù)雙重驅(qū)動的醫(yī)藥回暖行情，不妨關(guān)注小夏家的恒生醫(yī)藥ETF華夏(159892)。該基金是跟蹤恒生生物科技指數(shù)中規(guī)模最大的ETF，能幫大家一鍵布局港股創(chuàng)新藥企。同時，也可以關(guān)注小夏家的科創(chuàng)醫(yī)藥ETF華夏(588130)。該ETF跟蹤的是科創(chuàng)生物指數(shù)，自帶科創(chuàng)板成分股20%漲跌幅的高彈性，目前市盈率位于近3年來的7%左右分位，近5年來的25%分位處，低估特征明顯。

風險提示：

費率結(jié)構(gòu)：投資者在證券交易所像買賣股票一樣交易以上ETF，主要成本是券商交易和基金運作費用，包括管理費0.5%/年、托管費0.1%/年，均從基金資產(chǎn)中扣除；以上ETF不收取申購費、贖回費、銷售服務(wù)費，申購贖回代理機構(gòu)可按照不超過0.5%的標準收取傭金，其中包含證券交易所、登記結(jié)算機構(gòu)等收取的相關(guān)費用。

風險提示:1.上述基金為股票型基金，主要投資于標的指數(shù)成份股及備選成份股，其預(yù)期風險和預(yù)期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金，屬于中高風險(R4)品種，具體風險評級結(jié)果以基金管理人和銷售機構(gòu)提供的評級結(jié)果為準。2.上述基金存在標的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離、標的指數(shù)波動、基金投資組合回報與標的指數(shù)回報偏離等主要風險。3.投資者在投資上述基金之前，請仔細閱讀上述基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料要》等基金法律文件，充分認識上述基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。4.基金管理人不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益。上述基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對上述基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。6.中國證監(jiān)會對上述基金的注冊，并不表明其對上述基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于上述基金沒有風險。7.上述產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理，代銷機構(gòu)不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任。8.市場有風險，投資需謹慎。