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中國外匯儲備錄得近28個月最大增幅

5月7日，國家外匯管理局發布數據顯示，截至2026年4月末，我國外匯儲備規模為34105億美元，較3月末上升684億美元，升幅為2.05%，為近28個月以來的最大環比增幅。具體而言，4月美元指數時隔兩個月重新轉弱，累計下跌1.9%至98.1，非美元貨幣則總體升值。全球主要金融資產價格表現有所分化，以美元標價的已對沖全球債券指數累計上漲0.3%，標普500股票指數上漲10.4%至7209，刷新歷史紀錄。

中國人民銀行同日公布的數據顯示，截至4月末，我國黃金儲備為7464萬盎司，環比增加26萬盎司，為連續第18個月增加，且增持規模較前一個月進一步擴大。（上海證券報）

｜點評｜ 我國出口韌性較強，是外匯儲備的壓艙石。4月外匯儲備規模環比增長顯著，當月出口增速或也較3月有所回升，但更主要的驅動力來自美元走弱、資產價格相對上漲帶來的估值效應。去年末以來，人民幣匯率持續走強，部分企業加速結匯，也對外匯儲備規模形成一定支撐。不過，外儲規模并非越多越好，儲備過高可能抬升本幣升值壓力、加劇外貿失衡。一般而言，外儲保持合理充裕，既可有效應對外部沖擊，也為人民幣雙向浮動留足空間。

4月金價震蕩下行，央行順勢加大購金節奏，符合其一貫邏輯。金價未來走勢仍有較大不確定性，全球央行購金步伐出現分化。我國堅持增持黃金，主要出于儲備多元化以及為人民幣國際化鋪路的戰略考量。

美法院裁定特朗普10%全球關稅無效

5月8日消息，美國國際貿易法院裁定，特朗普援引一項20世紀70年代貿易法律征收的全球10%關稅缺乏法律依據。該法院以2比1的裁決結果支持了一批小企業原告，認定上述關稅不符合相關法律的適用條件。涉案關稅于今年2月24日正式生效。持異議的一名法官則認為，目前裁定原告勝訴為時尚早。

提起訴訟的小企業方面認為，特朗普援引1974年的貿易法第122條，實質上是試圖規避美國最高法院此前的一項重要裁決。該裁決已推翻特朗普2025年依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）征收的相關關稅。此次訴訟的核心爭議在于：在最高法院已就IEEPA關稅作出限制性裁決的背景下，政府是否可以轉而借助另一法律授權實現類似目的。法院此番裁定明確否定了這一路徑。（華爾街見聞）

｜點評｜ 本次裁決的實際影響極其有限，美國國際貿易法院僅叫停了參與訴訟的兩家小型進口商和華盛頓州的關稅征收，而非取消全美進口的關稅加征。特朗普政府大概率將對裁決結果向最高法院提起進一步上訴，最終結果現在尚未可知。此外，特朗普政府還可借“威脅國家安全”為由發起國家安全審查，或啟用屢試不爽的301條款調查，對貿易伙伴廣泛加征關稅。

美國海關已就美國最高法院此前的裁決結果啟動退稅程序，然而，退稅流程復雜，申請周期漫長，特朗普本人甚至公開向企業喊話，暗示企業不要選擇退稅。特朗普這輪對全球貿易伙伴加稅的法律基礎略有動搖，遺憾的是，這并不意味著這場沖突能夠就此結束。

百度旗下昆侖芯啟動科創板上市輔導

5月7日，證監會披露昆侖芯（北京）科技股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市輔導備案信息。昆侖芯控股股東為百度（中國）有限公司，占公司57.67%的股份。1月，百度曾公告表示，昆侖芯已向香港聯交所提交上市申請表格。這意味著，昆侖芯同步推進“A+H”雙資本平臺布局。

據悉，昆侖芯前身為百度智能芯片及架構部，是國內最早布局AI加速領域的團隊之一。其于2021年完成獨立融資，投資方包括CPE源峰、IDG、君聯資本等知名機構，首輪融資估值約130億元。2023年，昆侖芯引入比亞迪等戰略投資者；2025年完成股改更名，為上市全面鋪路，最新估值達210億元。（界面新聞）

｜點評｜ “A+H”上市并行推進，逐漸成為科技企業的普遍做法。對于快速迭代的AI芯片企業，兩地市場同步上市能更好滿足其巨額資金需求。同時，A股與港股估值體系存在差異，雙線準備也為企業后續選擇主上市平臺保留更多靈活性。百度在人工智能領域起步較早，但此前昆侖芯的市場聲量不算特別突出。2021年獨立融資前，昆侖芯被深度嵌入百度生態內部。現階段拆分上市，或也有淡化廠商綁定色彩之意，進一步強化其作為國產算力基建的獨立定位。

AI基建潮帶動全球科技競相登陸資本市場，然而上市只是起點，高昂投入能否帶來可持續的營收、商業化閉環能否成立，將是這些企業要面臨的嚴苛審視。

京東以20億元拿下地方AMC牌照

5月7日，國家企業信用信息公示系統及天眼查等平臺信息顯示，中信青島資產管理有限公司的控股股東，已悄然變更為京東科技控股股份有限公司的全資子公司網銀在線（北京）商務服務有限公司。后者認繳出資20億元，持股比例66.67%，成為絕對控股股東。這意味著，歷經近一年的市場傳聞與談判，京東集團終于將一張稀缺的地方AMC牌照正式收入囊中。

AMC即資產管理公司，其核心業務范圍包括：收購、管理和處置不良資產；受托管理和處置不良資產；擔任破產管理人或者破產清算組成員；咨詢顧問；對已持有的資產追加投資；市場化債轉股等。自2014年首批名單公布以來，全國持牌地方AMC僅有59家，牌照審批日趨嚴格。（界面新聞）

｜點評｜ 從支付、消費信貸到供應鏈金融，京東已經在金融領域深度布局。這次拿下AMC牌照，補齊了不良資產處置能力，讓京東的金融生態形成了閉環。京東本身在開展金融業務時，就會產生一系列不良貸款和壞賬，過去只能找外部機構處理。京東擁有消化不良資產的能力后，不僅能節省成本，還能利用線上法拍領域積累的豐富經驗，嘗試構建出獨屬于自己的線上不良資產處置生態。

不良資產收購和處置是一個高風險高收益的行業，特別是在處置無擔保不良資產時，往往需要線下催收團隊和債務重組的經驗，拿到牌照只是補齊短板的第一步。

多家科技公司提議出資幫海力士擴產

5月8日消息，全球多家大型科技公司正以罕見方式向韓國存儲芯片巨頭SK海力士發起“攻勢”，主動提出出資參與其新生產線建設，甚至愿意出錢幫其購買光刻機（EUV）設備。這類提議在存儲芯片行業極為罕見，存儲芯片行業歷來以劇烈的周期性波動著稱，客戶主動出資參與供應商的產能建設，此前從未發生過。

SK海力士表示，不便透露與客戶合同的具體條款，但稱“正在全面評估與傳統長期協議不同的各種方式和結構性替代方案”。三星電子上月表示，其近期與部分客戶簽署的長期協議與以往不同，屬于“有約束力”的合同，但未披露更多細節。（華爾街見聞）

｜點評｜ 頭部存儲芯片廠商年內的高端存儲芯片產能早已被搶購一空，即便客戶資金充裕，也難以獲得更多產品。科技公司迫切希望獲取更多存儲芯片以滿足算力擴張需求，然而，三星和SK海力士正通過嚴控資本開支，避免產能過度建設，刻意維持存儲芯片的短缺狀態，以支撐高價帶來的豐厚利潤。

部分客戶提出提供資金以支持擴產的合作方案，預計很難被海力士接受。這類投資必然會綁定產能優先分配權，不僅會引發其他客戶不滿，還可能觸發監管審查。目前，三星和海力士正將更多生產線轉向AI存儲芯片，存儲芯片短缺壓力已傳導至消費電子行業，相關產品價格被迫上漲。

廣汽本田4月汽車銷量下滑72%

5月8日消息，廣汽集團發布了2026年4月的產銷快報公告。數據顯示，廣汽集團4月汽車產量為133,912輛，同比增長23.28%。值得注意的是，廣汽本田的銷量數據出現大幅下滑，4月銷量僅5100輛，同比下滑72.42%，相比3月的26283輛環比下滑80.6%。1-4月累計銷量45161輛，相比去年同期111220輛，同比下滑59.39%。

據悉，本田汽車將關閉在華的2家燃油車工廠，廣汽本田廣州黃埔工廠于2026年6月停產，東風本田武漢工廠計劃2027年停產。在華燃油車總產能將由目前約120萬輛壓縮至72萬輛，相當于一次性削減約四成產能。（界面新聞）

｜點評｜ 本田曾是廣汽的“搖錢樹”，但近年來由于新能源轉型緩慢，市場份額不斷被蠶食，如今已變成業績拖累項。本田引以為傲的發動機技術在新能源車時代優勢大幅削弱，自動駕駛、智能座艙等新技術已成為吸引消費者的新動能。然而，日本押注氫能源路線，在純電車領域布局有限。本田產品定價等決策權集中在日本總部，未能跟上中國市場的快速轉型，品牌逐漸被邊緣化。隨著本田關閉中國工廠的消息傳出，大量經銷商停止進貨清理庫存，導致4月本田銷量斷崖式下跌。

同為日系車，豐田自知電氣化技術偏弱，主動放權給廣汽集團，還能保住一定的市場份額。合資品牌難以持續貢獻穩定利潤后，廣汽在國內激烈的新能源車競爭中所面臨的壓力正日益增大。

麥當勞一季度業績超市場預期

5月7日，全球連鎖快餐巨頭麥當勞公布了截至2026年3月31日的第一季度業績，營收和每股收益均超出市場預期。財報顯示，公司一季度實現營收65.17億美元，同比增長9%，固定匯率下同比增長4%；實現營業利潤29.53億美元，同比增長12%，固定匯率下增長6%；實現凈利潤19.83億美元，同比增長6%，固定匯率下同比增長1%。

國際經營市場中，幾乎所有市場均實現正增長，英國、德國和澳大利亞表現領先。2025年，麥當勞公司全球新開門店中有一半位于中國大陸。2017年8月，麥當勞中國完成股權轉型，以特許經營的方式推動業務發展，正式步入“金拱門”時代。（澎湃新聞）

｜點評｜ 一季度麥當勞的營收和利潤還能實現正向增長，實屬不易。歐美國家長期的高通脹正在侵蝕消費者的購買力，麥當勞加大了對低價套餐的投入，強化餐廳性價比形象，穩定了客流。在中國大陸市場，麥當勞一邊增加一、二線城市門店的密度，一邊進軍下沉市場。同時，保持差異化競爭，不斷推出本土化新品。盡管如此，在中國市場中，麥當勞也只是在堅守市場份額。

成本不斷上漲，已給包括麥當勞在內的所有跨國餐飲品牌帶來持續壓力。這些連鎖餐廳很難將成本壓力轉嫁給消費者，還得盡力維持低價策略。在此背景下，能夠盡可能保住市場份額，已經很不容易。

周五兩市震蕩調整創指跌0.96%

5月8日，市場震蕩調整，創業板指、深成指盤中均跌超1%，科創50指數跌超2%。黃白線分化明顯，中小盤股表現較強。滬深兩市成交額3.05萬億，連續三個交易日突破3萬億，較上一個交易日縮量954億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超3600只個股上漲，連續三日超百股漲停。從板塊來看，商業航天概念爆發，人形機器人概念集體走強，PCB概念反復走強，光纖概念持續走強。下跌方面，電池產業鏈震蕩調整，證券板塊走弱。

截至收盤，滬指報4179.95點，漲0.00%，成交額為13317億元；深成指報15563.8點，跌0.5%，成交額為17169億元；創指報3796.13點，跌0.96%，成交額為7873億元。（新浪財經）

｜點評｜ 周五兩市題材炒作熱度延續，但即便是AI方向的權重股，也已開始走低，個股與指數表現大幅分化。從板塊上看，商業航天、光模塊、存儲、機器人等熱門概念全天活躍，市場成交額維持在3萬億元以上，場內追漲氣氛高漲，各路題材股共襄盛舉。唯有新能源板塊沖高回落，高盛預計鋰礦下半年將會出現顯著的供應過剩，打擊了炒作氣氛。

“五一”假期結束后的三個交易日中，兩市上漲氛圍濃厚，成交額保持在3萬億元以上。與此同時，股票ETF市場卻呈現出資金凈流出，“越漲越賣”。在指數與題材股的相對高位區間，場內籌碼正在快速輪換。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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