作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

一座盈利的工廠，晶科為何主動放手？

5月8日，晶科能源發布公告，宣布將旗下美國2GW組件工廠75.1%的股權出售給FH JKV Holdings Limited，交易對價1.92億美元。買家FH的實際控制人，據業內人士透露，正是施正榮的配偶張唯。

過去數月，這家光伏龍頭已接連完成兩件大事：2026年3月，總經理陳康平辭職，原財務負責人曹海云接任，公司管理架構近年來首次出現重大調整；更早的2月，晶科能源披露2025年度業績，凈虧損67.86億元，12年來首次年度虧損。

賣廠、換帥、巨虧，三件事疊加在一起，將晶科推到了行業轉型期最敏感的位置。這家連續多年蟬聯全球組件出貨量冠軍的企業，正以密集的動作，尋找穿越行業寒冬的方式。

此次出售的標的，是晶科能源在美國佛羅里達州運營的2GW組件工廠。公告數據顯示，截至2025年底，該工廠凈資產為18.78億元，凈利潤達13.41億元，業績并不難看。一處盈利資產主動出讓控股權，外界的第一反應自然是不解。

但驅動這筆交易的，是監管層面的現實壓力。美國政府近年來對“受關注外國實體”（FEOC）的認定標準逐步收緊，一旦中國關聯機構的持股比例越過特定門檻，相關工廠便難以納入《通脹削減法案》（IRA）的補貼范圍。

IRA給予光伏項目最高30%的投資稅收抵免，是當前美國本土光伏制造最核心的政策支撐，失去這一資格，在價格競爭上便已落了下風。

將控股權轉讓給FH Capital之后，晶科在形式上滿足了合規要求。與此同時，晶科保留了24.9%的少數股權，仍將向該工廠提供技術專利授權與供應鏈服務，收益不會完全斷開。

這種結構安排，是中國光伏企業在美國監管趨嚴背景下的一種變通方式，晶科并非第一家這樣做，大概率也不會是最后一家。

買家FH Capital的構成同樣值得關注。其管理合伙人Sanjeev Chaurasia曾任瑞信董事總經理，并在2010年參與晶科能源紐交所上市事宜，雙方并不陌生。

FH Capital在本次交易之前，已分別投資了美國本土電池片制造商ES Foundry與光儲項目開發商Delaware River Solar，此番再拿下組件工廠，美國清潔能源產業鏈上的布局已基本成型。

從更宏觀的視角看，這筆交易背后還有一個時間窗口的因素。據市場機構預測，為趕在IRA“安全港”節點前鎖定資源，美國開發商2026年的組件需求或高達216至240GW，本土產能正處于偏緊狀態。在這個時間點上，晶科選擇完成股權重構，時機上并非偶然。

就在賣廠消息發布前約兩個月，晶科能源已經歷了一次內部調整。

2026年3月16日晚，晶科能源公告，陳康平辭去總經理一職，轉任副董事長；原財務負責人曹海云接任。伴隨這次調整，公司同步修訂了章程，首次寫入“可以設副董事長”——此前晶科上市以來的歷版章程均明確不設副董事長，條款變動本身也說明此次調整力度不小。

陳康平是晶科能源的核心創始系人物，與董事長李仙德、李仙華并列為公司實際控制人，入職晶科已近二十年。卸任總經理后，他仍留任董事，公司對外也表示他將繼續參與公司治理，但在日常運營層面，角色明顯有所收縮。

曹海云的履歷以財務為主線：早年在普華永道擔任審計經理，2012年起擔任晶科能源首席財務官，在公司任職超過十年。此次同步調整中，財務出身的常宸出任財務總監，券商背景的蔣瑞升任副總經理。三位新晉管理層中兩位是注冊會計師，晶科眼下的重心指向已相當清晰。

推動這次換帥的直接背景，是持續的業績壓力。據晶科能源2026年2月披露的業績快報，該公司2025年實現營業收入654.92億元，同比下降29.18%；凈虧損67.86億元。

據界面新聞查閱歷年財報，這是晶科自2013年以來首次年度虧損，此前最近一次虧損發生在2012年，金額為9.71億元；而2023年，晶科凈利潤還高達74.4億元。

但這場困局并非晶科獨自承受。同期，天合光能2025年凈虧損約69.94億元，隆基綠能凈虧損約60億至65億元。據不完全統計，已披露業績的光伏產業鏈上市公司中，約六成仍處于虧損狀態，行業連續兩年合計虧損逾千億元。

部分企業的虧損規模有所收窄，大全能源、雙良節能均出現減虧跡象，但行業整體回暖，仍需等待。

在年初對外公布的戰略規劃中，晶科提出將核心資源集中投入關鍵業務。賣廠、換帥、修訂章程，方向都指向同一個目標：在最難熬的階段，先把自己調整到更有韌性的狀態。

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