智東西
作者 王涵
編輯 心緣

智東西5月13日報道，剛剛，騰訊控股2026年第一季度財報公布，截至2026年3月31日三個月，其總營收為1964.58億元，同比增長9%，毛利率由去年同期的56%提升至57%；研發開支為225.42億元，同比增長19%。按照國際財務報告準則，騰訊Q1的凈利潤為594億元，同比增長19%。

值得注意的是，騰訊Q1非國際財務報告準則經營盈利為756億元。若剔除新AI產品，即Hy、元寶、CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw等產品，其非國際財務報告準則經營盈利為844億元。

這組數據表明，這些“新AI產品”在當季產生了約88億元的經營虧損。

▲騰訊季度營收與凈利潤（智東西制圖）

在總營收中，ToB業務（金融科技及企業服務）營收598.85億元，占總營收的31%；其中企業服務收入同比增長20%。

在財報會上，騰訊透露，AI相關需求推動了騰訊云在GPU、CPU和存儲方面的收入同比增長。騰訊云將全球業務版圖擴展至65個可用區，業務收入同比增長超過40%。

▲騰訊各業務營收占比（智東西制圖）

在財報電話會上，騰訊總裁劉熾平將混元模型的進展形容為“Significant progress but just the first step.”即“取得了重大進展，但這只是第一步。”

自4月28日以來，Hy3 preview模型在 OpenRouter的token消耗量排行榜上穩居前列。在騰訊內部，Hy3 preview已部署于131個產品，例如元寶、QQ、WorkBuddy、ima、騰訊新聞等。

在財報文件中，騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰稱，騰訊效率AI智能體解決方案已初見成效，以日活躍賬戶數計，WorkBuddy目前是中國使用最廣的AI智能體服務。

在今天的騰訊股東大會上，對于騰訊AI是否落后的問題，馬化騰回答稱：“原來一年前我們以為上了船，后來發現那個船漏水了，現在感覺站上去了，還坐不下去，還是希望船速能快一點”。

馬化騰認為，騰訊早期在AI領域的基礎能力并非突出，近年通過人才建設、團隊管理與內部培訓持續補全短板，如今正逐步駛入發展軌道。他坦言，騰訊不一定是業界最快抓住機遇的，但堅持走正確的道路，結合自身獨有優勢穩扎穩打，“不能看著別人在那邊做就隨便跨過去，搶別人的地盤，過去我們也搶過但后來基本失敗了”。

截至5月13日收盤，騰訊股價為462.6港元/股（約合人民幣400.86元/股），上漲1.18%，總市值42180億港元（約合人民幣36561億元）。

▲騰訊股價走勢（圖源：騰訊自選股）

一、騰訊AI密集發力：Hy3 Preview登頂全球榜，元寶打通微信

今年，騰訊在AI領域動作頻頻。

AI模型方面，1月26日，混元圖像3.0圖生圖模型發布，1月28日宣布開源。2月10日，面向消費級硬件的小模型HY-1.8B-2Bit發布，該模型可在邊緣設備上部署。

4月16日，騰訊混元3D世界模型2.0正式發布并全面開源，該模型支持文本、圖片、視頻多模態輸入，可一鍵生成包含完整人物、物體、場景的可交互三維數字空間。

4月23日，騰訊發布并開源了混元HY3 Preview模型。該模型由姚順雨帶隊，是混元團隊架構調整后的首個版本。

Hy3 preview在復雜推理、指令遵循、上下文學習、代碼、智能體和推理性能等關鍵能力上提升明顯。5月第一周免費反饋期內，Hy3 preview位列OpenRouter周榜總榜及市占率“雙第一”，并在編程和工具調用場景排名第一，結束限免期后，日Token用量和周Token調用量仍保持榜首。4月27日至5月11日已連續三周登頂OpenRouter周榜總榜。

產品方面，1月26日，騰訊宣布推出“元寶派”，支持用戶創建社群空間與AI互動，探索AI社交新賽道。同月，搜狗輸入法正式宣布全面AI化，并發布了20.0 AI大版本，升級了AI語音大模型與AI打字大模型。

3月，騰訊密集推出了兼容OpenClaw框架的“龍蝦”產品矩陣，包括全場景AI智能體WorkBuddy、編程工具CodeBuddy以及本地AI助手QClaw等。

4月23日，出行全場景智能體開放平臺發布，平臺采用端云協同架構，支持情感識別與主動執行，部分功能已落地特斯拉中國車型。

4月29日，騰訊ima新推出Copilot功能，支持用戶創建具備記憶能力的專屬知識Agent，還上線了專屬Skill。今天，元寶與微信進一步打通，用戶可以通過元寶快速分析、總結微信聊天記錄。（剛剛，微信聊天記錄能喂給AI了！我讓它爬樓、砍價、整理信息）

根據財報，截至2026年3月31日，騰訊微信以及國際版WeChat合并后的月活躍數已達14.32億。

在被問到“如何看看待AI助手的訂閱市場？”這個問題時，騰訊高管認為訂閱模式在中國的市場空間不會那么大，AI助手訂閱化會形成多玩家“分蛋糕”的格局。

二、騰訊AI全面滲透：游戲NPC更智能、營銷AIM+覆蓋三成投放

游戲方面，騰訊正利用AI來加速3D資產制作和動畫生成，用更智能的NPC（非玩家角色）豐富玩家體驗，并借助渲染技術提供更好的圖形效果。

營銷方面，騰訊的智能投放產品矩陣“騰訊營銷AIM+”賦能了廣告主營銷服務投放金額的約30%，并在小游戲、短劇和微信小店廣告主中獲得了廣泛應用。

視頻號方面，騰訊擴大了視頻號內容推薦模型的參數規模并優化了模型算法，視頻號總用戶使用時長同比增長超20%。

▲騰訊主要業務板塊成績全景

三、騰訊云ToB業務穩健：收入增20%，發布“Agent全景圖”

自2025年騰訊云ToB業務首次實現年度盈利后，2026年Q1，該業務業績表現穩健。

ToB業務營收598.85億元，占總營收的31%；其中企業服務收入同比增長20%，財報分析，得益于國內與海外市場需求上升（包括AI相關服務需求）及更有利的定價環境，推動了云服務收入增長，以及由于微信小店交易額上升而帶動商家技術服務費收入增長。

一季度，騰訊云正式發布“騰訊云Agent產品全景圖”，構建起涵蓋模型、云基礎設施、Harness的全鏈路智能體解決方案。

近期，騰訊云開源Cube Sandbox沙箱服務。該服務為業內首個兼顧硬件級隔離與亞百毫秒啟動速度的沙箱服務，單臺服務器可承載2000余個沙箱實例。

在存儲與數據庫領域，騰訊云存儲推出Agent Storage原生存儲底座，可實現數據邏輯隔離、向量存儲成本降低；騰訊云數據庫推出Agent Memory服務，能夠增強智能體的長期記憶能力，提升其在跨會話及長任務處理中的表現，相關任務準確率提升近六成。

除此之外，騰訊云智能體開發平臺ADP上線“智能工作臺”，用戶通過自然語言即可完成智能體創建，并可無縫接入企業現有系統及應用。

結語：AI生態閉環拉動業績增長

在底層模型與人才布局上，騰訊自2025年底引入前OpenAI核心研究員姚順雨擔任首席AI科學家后，迅速重構了混元大模型體系。由其主導的混元Hy3 preview模型在開源后，憑借在推理效率與Agent能力上的提升，連續多周登頂OpenRouter榜單，驗證了技術路線的有效性。

在產品落地與商業化層面，騰訊將AI融入現有生態。WorkBuddy、搜狗輸入法等C端產品的AI化升級，騰訊云Agent全景圖的發布及企業服務20%的營收增長，均表明AI已開始拉動ToC和ToB業務的增長。

整體來看，騰訊正穩步推進“大模型研發”到“全場景應用”的閉環。