上海
文丨郭小興 編輯丨百進
來源丨正經社（ID：zhengjingshe）
（本文約為1100字）
2026年5月12日，國內臨床CRO龍頭泰格醫藥突發重磅公告：公司實際控制人、董事長葉小平，董事兼總經理曹曉春雙雙收到證監會《立案告知書》，因涉嫌持股變動相關信息披露違法違規，證監會決定對二人立案調查。
隨后披露的《簡式權益變動報告書》，揭開了這場長達十余年的“信披馬拉松”：2014年至2026年，葉小平和曹曉春合計持股比例從37.56%一路降至26.73%，累計降幅超過10個百分點。值得注意的是，二人持股在2014年至2025年期間進行了39次增持或減持操作，主動減持合計4.21%，被動減少6.63%。
盡管泰格醫藥稱歷次減持均已依規公告，但監管部門仍針對這一長期過程中的信披合規性啟動調查。
正經社分析師注意到，在披露立案公告的同一天，曹曉春將1850萬股股份質押給了財通證券資產管理有限公司，占公司總股本的2.15%。至此，其累計質押股份已達3850萬股，占個人持股總數的75.03%，占公司總股本的4.47%。
在實控人被立案的敏感節點，如此高比例的股權質押引發市場廣泛擔憂：一方面，質押比例接近警戒線，若股價持續下跌可能面臨平倉風險；另一方面，實控人資金鏈壓力與控制權穩定性問題被進一步放大。
然而，就在這份隱患深藏的基礎之上，公募巨頭興證全球基金竟在2026年一季度強勢建倉。數據顯示，興全商業模式混合與興全合潤混合新進前十大流通股東，合計新進2097.49萬股，對應持倉市值超11億元，兩位明星基金經理喬遷、謝治宇聯手入局。
公開資料顯示，謝治宇和喬遷是興全基金權益類投資的“雙子星”。謝治宇2007年加入興全，現任興證全球副總經理、研究部總監，管理規模約345億元。代表作興全合潤自2013年任職以來累計回報超過750%，年化約18%，累計獲得9次金牛獎。
喬遷則是研究出身的女性基金經理，現任基金管理部總監，管理規模約240億元。代表作興全商業模式自2018年任職以來累計回報超247%，年化約17%，也是金牛獎大滿貫得主。
兩位重量級選手聯手重倉一家公司，在行業內極為罕見。
這種大買的底氣從何而來？一種解釋是認為泰格醫藥估值風險已釋放到位；同時，全球CRO龍頭地位穩固、海外業務具備一定的抗周期性屬性。
正經社分析師認為，最大的風險顯然在于：管理層穩定性是任何一個金融機構在進行權益資產配置時的基石，而興全似乎對泰格醫藥的核心管理層信任做出了過于樂觀的判斷。一旦葉小平、曹曉春因立案最終被施加行政處罰，甚至出現市場禁入或辭任情況，泰格醫藥的經營戰略連續性與投資人心理將遭受雙重重創。
此外，泰格醫藥的業績基礎本身并不穩健：2025年扣非凈利潤同比下滑58.5%；一季度凈利潤4904.3萬元，同比大跌70.36%。主業盈利能力持續退化，靠投資收益撐場面，這樣的基本面疊加管理層合規風險，可謂雙雷連環。【《正經社》出品】
CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然
聲明：文中觀點僅供參考，勿作投資建議。投資有風險，入市需謹慎
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