每經記者：趙李南 每經編輯：魏文藝

近期有市場消息稱，DeepSeek正在進行高達500億元（人民幣，下同）的新一輪融資。

5月14日，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）致電DeepSeek方面，但電話未能接通。此外，每經記者向DeepSeek方面發送了采訪函，但截至發稿，未獲對方回復。

作為AI（人工智能）賽道的長期投資人，福州市拓鋒私募基金管理有限公司管理合伙人林捷向每經記者深度拆解了這筆融資背后的底層邏輯。

“據我們了解，DeepSeek這輪融資，基金門檻起投規模為50億元，份額比較稀缺?！绷纸菹蛎拷浻浾弑硎荆舜稳谫Y如果能夠順利完成，將標志著DeepSeek向“超級獨角獸”的完全體進化。

據林捷預測，此次融資高達60%至70%的資金將用于算力集群建設，而GPU（圖形處理器）、光模塊等核心部件及其配套設備將是直接受益者。與此同時，DeepSeek V4極大概率將大規模采用國產算力，這一動作不僅關乎供應鏈安全，更將倒逼國內軟硬件生態加速成熟。

超六成資金將流向算力

隨著大模型參數量呈指數級攀升，底層邏輯正在發生深刻變化。對于DeepSeek這筆高達500億元的融資傳聞，林捷給出了極為確定的判斷：“這是一個典型的‘由技術奇跡轉向資本壁壘’的信號?！?/p>

從投資實務的視角來看，這場資本狂歡背后是冷峻的產業現實?！?00億元融資應該是比較確定的事。”林捷向每經記者透露，“比較多的投資人也積極想參與這輪投資，我們正積極接觸合適的投資渠道”。

在林捷看來，這筆資金的籌集非常必要且迫在眉睫。盡管DeepSeek在圈內以“省錢”和算法優化見長（如V3版本的極低訓練成本），但大模型的演進受制于最根本的第一性原理：隨著模型參數從千億向萬億甚至十萬億演進，算力的絕對投入是無法通過純粹的算法優化完全抵消的。此外，在全球頂級AI人才價格令人咋舌的今天，為了在與OpenAI、Google的搶人戰中勝出并抵御挖角，雄厚的資金儲備不可或缺。

“在2026年這個時點，這種規模的融資更像是一場‘軍備競賽的入門券’，是為了應對更激烈的技術競賽，為在大模型降價潮中儲備糧草。DeepSeek的這筆融資如果落地，將標志著中國AI競爭進入了‘大資本+硬工程’的深水區?！绷纸荼硎?。

那么，如果募資成功，這500億元的巨資究竟將流向何方？林捷認為，資金的流向將嚴格遵循“算力為核，底座先行”的邏輯：約60%至70%的資金會流向算力。這不是簡單地采購單張芯片，而是旨在建設萬卡甚至十萬卡級別的超大規模集群，這將直接拉動智算中心的建設，包括配套的電力基礎設施以及AI高功耗下的剛需——液冷散熱系統。

更為關鍵的是，在大規模集群架構中，真正的物理瓶頸往往不在單張算力卡，而在“卡與卡”的通訊效率。“尤其是800G和1.6T的光模塊，是實現低延遲互聯的關鍵。”林捷強調，與之對應的高速數據傳輸交換機與路由器也將迎來硬件迭代。相比之下，PCB（印制電路板）雖然也是通用受益方，但其業績彈性可能遠不如核心算力芯片分銷商或高性能網絡解決方案商。

每經記者注意到，林捷的這一判斷邏輯，已在近期A股相關核心產業鏈企業的財報中得到驗證。

以光模塊龍頭中際旭創（SZ300308）為例，其近期發布的2025年年報顯示，公司全年實現營收382.40億元，同比增長60.25%；歸母凈利潤107.97億元，同比增長108.78%。

中際旭創在財報明確指出，2025年業績飆升的根本原因正是“受益于終端客戶對算力基礎設施的強勁投入”，其中高速光模塊占比持續提高，核心產品的毛利率大幅提升至42.61%。中際旭創轉引Lightcounting預測，2026年800G和1.6T光模塊將迎來快速放量，市場規模有望占到整體光模塊市場的64%。

國產算力替代加速落地

在算力需求呈現非線性增長的同時，供應鏈安全成為懸在所有頭部大模型廠商頭頂的達摩克利斯之劍。

“純依賴英偉達是有上限的，國產化是頭部大模型廠商的必選項。面對外部地緣政治的不確定性，誰手里有現貨（或確定的國產產能預訂），誰才有話語權。”林捷向每經記者指出。

面對業界高度關注的DeepSeek V4版本底層算力問題，林捷給出了極為敏銳的預判：“DeepSeek V4極大概率會大規模采用國產算力，如華為昇騰910C或更高型號、寒武紀、摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技等?！?/p>

這種底氣不僅來源于外部環境的倒逼，更源于DeepSeek團隊本身被戲稱為“效率卷王”的核心競爭力?！癉eepSeek最核心的競爭力是極其優秀的底層優化能力。他們擅長在硬件受限的情況下，通過算子融合、高效調度（如MLA架構）榨干硬件性能。這種能力遷移到國產算力平臺上，能比其他廠商更快地度過適配磨合期?！绷纸萁忉尩?。

然而，打破英偉達的壟斷并非一蹴而就。林捷分析認為，短期內（1—2年）國內市場難以實現完全的“替代”，更多將是“共存”的局面。英偉達構建的CUDA生態依然是其最深的護城河。但從長遠來看，一旦DeepSeek這種級別的廠商能夠證明“在國產算力上也能跑出全行業最強效果”，將產生極強的示范效應，從而倒逼并加速國內底層軟件生態的成熟。

在底層大模型具備了高邏輯與高性價比之后，林捷及其投資機構將目光鎖定在了能夠把DeepSeek API（應用程序編程接口）玩出“行業深度”的下游應用層?！拔覀儽容^關注那些能真實處理業務的工具，而不是只會喊口號的簡單‘套殼’應用。”林捷說道。

林捷重點指出了三大賽道：其一，“端到端”的垂直行業代理，如圍繞DeepSeek強大代碼能力構建的AI程序員自動化開發流，以及處理長文本、高邏輯推演的法律與金融深度解析工具；其二，具身智能領域，若DeepSeek的推理能力能下沉至機器人大腦，解決復雜環境下的決策問題，則其空間不可限量；其三，私有化部署與算力調優服務，龐大技術服務市場正孕育于“如何幫助企業在有限本地算力上運行蒸餾版模型”的訴求之中。

林捷關于國產算力替代的預判，在市場上已經激起了千層浪。近期，國產算力產業鏈的表現也證明了這一進程正在狂飆突進。

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