斑馬消費 陳曉京

隨著新一屆董事會換屆，經營團隊謀篇布局，蓮花控股走到新的發展時期。

在人工智能應用普及的浪潮下，算力市場需求持續釋放，公司的算力服務業務已取得較大突破，將成為未來幾年核心收入增量來源；與此同時，傳統調味品業務如何推進、如何延伸產品邊界，完善產品矩陣？這些問題，留給了新上任的管理團隊。

人事大換血

國厚系入主蓮花控股第6年，再次對人事結構“動刀”。

5月13日，蓮花控股（600186.SH）完成董事會換屆，4位非獨立董事、4位獨立董事和1名職工董事正式履職。其中，李厚文以98.20%的高得票率連任董事長；曾彥碩當選副董事長兼職工董事。

相比上一屆，這屆（第十屆）董事會席位，由11席縮減至9席。新一屆董事會人員結構，仍體現出國厚系對各方利益的平衡。其中，國資方面占據一個席位，由周口城投的朱銀全代表。

整體來看，董事會權力結構由多方制衡轉向以國厚系為中心，治理邏輯從維持經營穩定，切換成集權高效、強化執行的發展路徑。

除國厚系全面掌控董事會外，高管團隊也迎來大換血，于騰、錢程、趙航霄、王進等具備國厚系人員進入高管團隊，湯新宇、顧友群以及田莉等專業人士獲提拔任用。

據公開信息，新一屆董事會及高管成員年輕化特征顯著，平均年齡為47歲。在高管團隊中，除了CEO曾彥碩、于騰為70后，其余均為80后。

在年輕化調整的同時，公司改變了上一屆高管團隊中多位副總裁并列、分管重疊的管理模式，建立CEO統籌，8位CXO一崗一責、垂直管理的新體系。且這些高管或是在國厚體系內企業工作多年，或是新引入的產業、資本領域資深人士，為后續推動業務升級、企業轉型奠定了組織基礎。

蓮花控股發展之路并不平坦。國厚系自2019年底通過參與重整入主，此后進入較長的權力妥協期，大量蓮花系老人被留用，負責穩定企業經營，涵蓋產品、渠道等核心經營環節。

隨著經營逐年企穩，公司搭建全新權力體系，大批蓮花系老人退出核心崗位，為“調味品+算力服務”雙輪驅動戰略，掃清了障礙。

從企穩到發力

43歲的蓮花控股，如何重回行業主場，一直是國厚系的核心目標。

回顧公司重整以來的發展，大致可以分為兩個階段：重整初期和國厚系逐步掌權時期。

2020年3月蓮花控股完成重整，公司進入三年維穩修復期間，經營狀態相對平穩。

2020年至2022年，營業收入由16.55億元微增至16.91億元，歸母凈利潤分別為0.74億元、0.44億元和0.46億元。業績增長乏力，主業疲軟。

在雞精及新型增鮮產品市場擠壓之下，公司的味精產品銷量增速幾乎停滯，亟待新業務提振業績。

2023年董事會換屆后，國厚系進一步強化主導權，積極推動業務轉型。當年3月初，公司時任董事長李厚文親赴杭州，與杭州金羚羊實控人蔡紅亮敲定合作意向，計劃借勢切入自熱食品賽道。

當月底，蓮花控股公告披露，計劃以3至6億元對價，收購自嗨鍋母公司杭州金羚羊不低于20%股權，但標的股權溢價率高達970%至2000%，引發監管層問詢。5個月后，這筆收購宣告終止。

收購折戟后，公司將目光投向了算力服務業務。2023年9月底，公司全資子公司蓮花科創與新華三集團簽約，采購大額算力設備，合同總金額達6.93億元。

2024年，公司的算力服務業務收入0.81億元，因業務剛剛起步、基數極低，同比大增10447.11%，毛利率達42.45%。但受前期設備采購、團隊搭建等前置投入影響，當年該業務凈利潤虧損1455.74萬元。

隨著人工智能應用的普及，算力服務市場需求持續釋放。2025年，公司的算力服務業務收入錄得1.22億元，同比增長51.13%。

與此同時，公司的調味品主業不再局限于傳統味精產品，先后推出了松茸鮮系列、醬油系列以及復合調味料等產品；還通過子公司蓮花健康水業進入飲料賽道，推出礦泉水、蘇打水和養生水產品，不斷拓展業務邊界。

隨著人事全面落定，內部阻力出清，公司正式進入調味品+算力服務雙輪驅動的擴張期。

味精大王

2025年，蓮花控股營業收入實現34.52億元，歸母凈利潤為3.10億元，同比分別增長30.45%和52.59%。這是2023年以來，交出的第三張亮眼的成績單。

公司的前身是上世紀80年代初期創立的周口地區味精廠，依托當地原料資源和產業基礎不斷做大，1998年登陸資本市場，被譽為調味品行業第一股。巔峰時期，公司在全國味精市場擁有43%的份額，被稱作“味精大王”。

相比阜豐集團從味精業務涉足黃原膠、氨基酸等高增長賽道，梅花生物（600873.SH）在動物營養和醫藥氨基酸領域打開增長空間，蓮花控股長期聚焦味精等調味品主業。

盡管蓮花控股有原料主產地優勢，但多年來“味精致癌”等不實謠言影響下，市場對味精幾乎談之色變。

更嚴峻的是，2003年公司發生上市以來首次虧損，虧損規模1.45億元。此后，公司歷經人事震蕩和多次易主，最終在2018年瀕臨退市。

直至國厚系出手，蓮花控股才逐步脫離危機，重歸正軌。

李厚文領銜的國厚系，是國內知名民營AMC機構，專注不良資產處置，幫助企業脫困重生。操盤蓮花控股前后，國厚系已布局華昌高科藥業、長安保險等企業。

國厚系資本布局持續擴張。2023年，國厚資產聯合蕪湖昱頂斥資百億收購上海浦創100%股權，間接持有古井集團30%股權，成為其第二大股東。

古井集團系古井貢酒（000596.SZ）控股股東，截至今年一季度末，持有后者51.34%股權。

在布局白酒賽道的同時，國厚系持續加碼核心產業平臺蓮花控股。2022年，國厚系明確提出，公司要在“十四五”期間實現營業收入50億元、市值200億元的目標。

2025年作為“十四五”收官之年，上述目標未能達成。隨著本次人事全面換血、雙輪驅動加速落地，公司有望在新一輪周期中沖刺更高目標。