《金證研》 陌語/作者

高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度國內(nèi)鋰電池出貨525GWh，同比增長67%。動(dòng)力電池方面，2026年一季度國內(nèi)動(dòng)力電池出貨270GWh，同比增長35%。其中LFP動(dòng)力電池出貨市場占比持續(xù)上升，實(shí)現(xiàn)出貨225GWh，同比增長45%，占比動(dòng)力電池總出貨比例83%。

在此背景下，多家鋰電池企業(yè)一季度凈利潤均同比大幅增長，部分公司在公告中均將業(yè)績增長歸因于產(chǎn)品價(jià)格上漲和銷量提升。而中證儲(chǔ)能電池主題指數(shù)選取50只業(yè)務(wù)涉及儲(chǔ)能電池制造、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)配套設(shè)施、電池設(shè)備與材料等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的上市公司作為指數(shù)樣本，反映該行業(yè)的整體表現(xiàn)。

一、指數(shù)的“動(dòng)力雙核”，近一年年化收益率超80%

在鋰電池出貨增長的背景下，需求景氣正驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈迎來新周期。而一鍵囊括儲(chǔ)能電池制造、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)配套設(shè)施、電池設(shè)備與材料等行業(yè)的中證儲(chǔ)能電池主題指數(shù)。

從指數(shù)編制核心規(guī)則來看，中證儲(chǔ)能電池主題指數(shù)樣本選取是從全市場上市公司中，篩選出業(yè)務(wù)涉及儲(chǔ)能鋰電池、儲(chǔ)能鉛蓄電池、儲(chǔ)能鈉離子電池等儲(chǔ)能電池制造領(lǐng)域，儲(chǔ)能變流器、儲(chǔ)能系統(tǒng)集成等儲(chǔ)能電池系統(tǒng)配套設(shè)施領(lǐng)域、以及電池設(shè)備與材料的標(biāo)的，按過去一年日均總市值由高到低選取前50只作為指數(shù)樣本。

指數(shù)樣本每半年定期調(diào)整一次，樣本調(diào)整實(shí)施時(shí)間分別為每年6月和12月的第二個(gè)星期五的下一交易日。

權(quán)重因子隨樣本定期調(diào)整而調(diào)整，調(diào)整時(shí)間與指數(shù)樣本定期調(diào)整實(shí)施時(shí)間相同。在下一個(gè)定期調(diào)整日前，權(quán)重因子一般固定不變。

從成分股也可以看出，權(quán)重股主要集中于電池化學(xué)品和鋰電池行業(yè)，分別占比24.9%、35.15%。

從十大成分股上看，截至2026年5月12日，中證儲(chǔ)能電池主題指數(shù)前10大權(quán)重之和為52.47%，集中度較高，其中，寧德時(shí)代、億緯鋰能、德業(yè)股份權(quán)重分別為9.63%、8.27%、7.48%。

從歷史表現(xiàn)上看，截至2026年5月12日，中證儲(chǔ)能電池主題指數(shù)近1個(gè)月、近3個(gè)月、年至今收益率分別為7.89%、12.46%、16.99%，且年化收益表現(xiàn)亮眼；該指數(shù)近1年、近3年、近5年年化收益率分別為87.75%、9.37%、8.82%。

二、“算電協(xié)同”點(diǎn)燃儲(chǔ)能新周期，電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程駛?cè)搿翱燔嚨馈?/strong>

從政策層面上看，四部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)人工智能與能源雙向賦能的行動(dòng)方案》，明確提出構(gòu)建“綠電供給—高效用能—碳排放管控”協(xié)同的全鏈條綠色低碳發(fā)展體系，強(qiáng)調(diào)算力設(shè)施低碳轉(zhuǎn)型與綠電直連政策指引。

該政策將進(jìn)一步強(qiáng)化新能源發(fā)電、新型儲(chǔ)能與智能電網(wǎng)的系統(tǒng)耦合，為電化學(xué)儲(chǔ)能規(guī)模化應(yīng)用提供頂層制度支撐和跨產(chǎn)業(yè)協(xié)同基礎(chǔ)。

此外，《新型儲(chǔ)能規(guī)模化建設(shè)專項(xiàng)行動(dòng)方案（2025—2027年）》提出，到2027年全國新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)180GW以上，與此同時(shí)海外儲(chǔ)能需求也保持高速增長。

《機(jī)械行業(yè)2026年中期投資策略》中提到鋰電設(shè)備儲(chǔ)能引領(lǐng)行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。

具體來看，儲(chǔ)能電池需求快速爆發(fā)，頭部電池廠產(chǎn)能供不應(yīng)求，加大擴(kuò)產(chǎn)力度，行業(yè)迎來新一輪擴(kuò)產(chǎn)高峰。且頭部電池廠傾向于綁定頭部設(shè)備廠商，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能或?qū)⒈粨屜孺i定，設(shè)備商市場份額也將更加集中。

從電池企業(yè)上看，2026年一季度企業(yè)營收高增、盈利能力穩(wěn)定，頭部企業(yè)出貨逐季提升。

由于終端需求增長及產(chǎn)品價(jià)格上行，電池環(huán)節(jié)2026年一季度營業(yè)收入同比增長56%，且電芯環(huán)節(jié)供需緊張、成本傳導(dǎo)順利，企業(yè)毛利率基本維持穩(wěn)定，部分儲(chǔ)能電芯企業(yè)因產(chǎn)能利用率提升、毛利率有所修復(fù)。

寧德時(shí)代作為全球鋰電池行業(yè)的龍頭，一季度業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，海外收入占比持續(xù)提升。一季報(bào)顯示，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,291.31億元，同比增長52.45%，歸母凈利潤207.38億元，同比增長48.52%。同期，動(dòng)力和儲(chǔ)能合計(jì)銷量超過200GWh，其中，儲(chǔ)能占比約25%，約50GWh，較之前季度有明顯提升。

不難發(fā)現(xiàn)，“算電協(xié)同”下，儲(chǔ)能電池需求快速釋放，頭部電池廠產(chǎn)能供不應(yīng)求，綁定頭部設(shè)備商趨勢明顯。而中證儲(chǔ)能電池主題指數(shù)聚焦行業(yè)龍頭企業(yè)，分享儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)紅利。