來源：直通IPO，文/王非

作為中國西部航天工業的核心，成都即將迎來一個商業航天IPO。

5月14日，衛星及相關服務、星基解決方案提供商成都國星宇航科技股份有限公司（下稱：國星宇航）在港交所更新招股書，繼續朝著主板掛牌上市目標前進，擬沖刺“港股商業航天第一股”。

IPO進程顯示，2025年1月、2025年8月，國星宇航已先后兩次遞表港交所，這也是其失效后的第三次申請。

據不完全統計，截至目前，?商業航天領域已有約15家明確處于IPO進程中的公司?。這些企業覆蓋火箭制造、衛星制造與應用、產業鏈配套三大領域。

在衛星制造與應用企業中，除國星宇航外，微納星空剛剛于5月11日向上交所科創板遞交招股書，擬募資50億元；北斗院2025年11月二次沖刺科創板獲受理；福信富通于2025年12月遞表港交所；愛思達航天、屹信航天、天儀空間、銀河航天分別于2025年6月?、8月、2026年2月、3月啟動上市輔導?。

80后博士創業獲深創投等近52億投資，最新估值超115億

2015年10月，國家發改委等部門聯合下發相關文件，中國航天由此邁出向商業化轉變的關鍵一步。自此，大量資本加速涌入商業航天賽道。天眼查App信息顯示，截至2026年初，全國商業航天相關企業中，已有97.7%為民營企業，民營資本逐漸成為推動航天產業發展創新的重要力量。

國星宇航，來自中國七大航天重鎮之一的成都，這里擁有中國運載火箭技術研究院、成都航天工業高新技術產業開發區等基地。

國星宇航創始人、董事長陸川現年42歲，先后獲得電子科技大學學士、碩士，新加坡南洋理工碩士，于2018年6月獲廣東工業大學博士，擁有近20年的人工智能、航天及通信工程研究經驗，于2006年7月至2021年2月在電子科技大學先后擔任多個職位，“減離”前他的身份為副研究員、研究生導師。

陪同陸川創業的王磊博士，擔任國星宇航執行董事兼首席執行官，于航天科技應用、投資及管理擁有逾15年經驗；公司衛星供應鏈首席科學家趙瑞峰，則于衛星研發擁有逾20年經驗，曾在銀河航天任職近2年。

與這三人類似的，來自知名高校、科研院所、行業應用等領域的領軍人才，不勝枚舉。

憑借如此豪華的團隊陣容，國星宇航在一級市場廣受追捧。公司成立不到半年就完成了2500萬元天使輪融資，由深創投、星河產業集團、電子科技大學旗下基金投資。

此后，國星宇航基本每年都會進行一輪新融資，總融資額約16.33億元。其中，該公司于2023年8月最后一次對外公布的融資為超5億元的C輪融資，由洪泰基金領投，泰山城建集團、青島海發集團、嘉興嘉秀集團、策源資本、蕪湖產投跟投。

招股書顯示，2026年4月，國星宇航剛剛完成35.5億元新一輪融資，投后估值約115.54億元。

IPO前，陸川博士作為GP，通過雇員持股平臺北京星融宇航（持股15.74%）、北京新時代空間（持股6.74%），及?？谛撬悖ǔ止?.35%），合計控制22.83%投票權。此外，通過一致行動協議，他最終擁有30.77%投票權。

此外，洪泰基金通過無錫國星基金、洪泰工業化、洪泰酷娛、無錫新智合計持有國星宇航8.80%，系第一大外部股東；星河產業集團持股5.41%；震?？萍级麻L蔣震林持股3.46%；深創投持股2.61%；紅杉資本中國基金通過廈門雅恒、北京安杉合計持股2.59；名創優品董事會主席葉國富持股1.38%。

成功完成14次太空任務，去年收入超7億虧損2.56億

憑借在商業航天及人工智能方面的核心優勢，國星宇航主要設計及研制商業衛星，確保穩定運營及管理，并提供定制化的星基解決方案，以滿足客戶的多樣化需求。

作為一家AI衛星先鋒企業，國星宇航于2018年12月發射了中國第一顆AI應用衛星，并于2024年9月成功研制并發射了中國第一顆AI大模型智算衛星。2025年5月，該公司成功研制并發射了全球首個由12顆AI智算衛星組成的AI智算衛星星座，這標志著國星宇航在努力發展太空智算星座及建立一體化AI太空智算體系方面取得重要里程碑。

截至最后實際可行日期，國星宇航自主開發了6個AI有效載荷、4顆AI應用衛星和18顆AI智算衛星，同時成功完成了14次太空任務。

招股書顯示，國星宇航擁有37顆待交付的AI衛星的客戶訂單，合約總值為12.31億元，以及星基解決方案的項目積量為1.04億元。2026年3月，該公司剛剛與一家發射服務提供商訂立協議，計劃于2026年發射國星宇航的8顆AI智算衛星。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2025年收入，國星宇航在管理衛星行業全價值鏈的所有中國民營商業航天公司中排名第二；在從事衛星相關業務的中國民營商業航天企業中排名第七，市場份額為2.1%；在所有管理完整衛星產業價值鏈的中國民營商業航天企 業中排名第二。截至最后實際可行日期，按累計AI衛星發射次數計，該公司在中國所有民營商業航天企業中排名第一。

除衛星及相關服務外，以專有靈境引擎為基礎，國星宇航已拓展至星基解決方案服務。通過應用AI及商業航天技術，該公司于空間智能及計算服務、數字城市應用、城市治理以及文化、旅游及游戲應用等多個領域提供特定場景解決方案。

值得一提的是，2026年3月，基于開源智能體“龍蝦”OpenClaw，國星宇航-上海交通大學太空計算聯合實驗室成功完成了一項具有里程碑意義的技術試驗：通過自然語言指令遠程調用太空算力，實現對地面人形機器人的動作操控。這是全球首次實現通過太空算力遠程驅動地面機器人，全球首次實現“自然語言指令→太空AI推理→地面機器人執行”的完整閉環，也完成了全球首次驗證太空算力為地面硅基智能體提供AI認知服務的可行性。

當前，國星宇航正在積極推進“星算計劃”，旨在建設由2800顆AI智算衛星組成的天基算力網。該公司已取得國際電信聯盟3156顆衛星（包括星算計劃下的2800顆AI智算衛星）的核準，公司計劃于2028年前發射星算計劃下的首批100顆AI智算衛星。

綜合多份招股書，2022-2025年，國星宇航的收入分別約1.77億、5.08億、5.53億、7.03億元；毛利分別約4499.9萬、7106.5萬、2.10億、1.43億元，毛利率分別為25.4%、14.0%、38.0%、20.4%；凈虧損分別約9090.7萬、1.39億、1.77億、2.56億元，經調整凈虧損分別約6729.0萬、9069.0萬、6904.7萬、1.57億元。

截至2025年底，國星宇航持有的現金和現金等價物約7.11億元。

此次IPO，國星宇航擬將募資用于建設深圳中心；提升研發能力；選擇性尋求戰略投資及收購機會；償還銀行借款等。