回復電商領取《1000份電商運營干貨案例》

作者 | 錢游

來源 | 電商最前線

5月13日，阿里發布2026財年四季度及全年財報。

全年收入10236.7億元，同比增長3%；第四財季收入2433.8億元，同比增長3%，剔除高鑫零售和銀泰商業等已處置業務后，同口徑增速為11%。

圖源：阿里巴巴

這份財報最值得看的地方，不在于阿里又交出了一份萬億收入成績單，而在于它終于給AI這條線拿出了可以量化的商業答案。

過去兩年，所有互聯網大廠都在講AI。模型、算力、智能體、應用生態，各種概念輪番登場，但市場真正關心的問題始終只有一個：錢花了這么多，收入到底在哪里？

阿里這次給出的回答，比過去更清楚了。

AI終于從投入期走到收獲期

財報顯示，阿里云智能集團第四財季收入416.26億元，同比增長38%；外部客戶收入增速進一步提升至40%。

更關鍵的是，AI相關產品收入占阿里云外部商業化收入的比例首次突破30%，季度收入達到89.71億元，并連續第十一個季度實現三位數同比增長。換算成年化收入，AI相關產品ARR已經突破358億元。

這個數字的意義不小。

過去，AI更像一個“成本中心”：買卡、建數據中心、訓練模型、打價格戰，大家都在拼誰更敢燒錢。如今阿里云把AI相關收入單獨擺出來，等于告訴市場：這條線已經開始跑出可量化的收入曲線。

吳泳銘在電話會上說，阿里服務器里“幾乎沒有一張卡是空的”，未來3到5年AI數據中心投資回報確定性很高。

要知道，云廠商進入AI周期后，最大的風險并非投入太大，而是算力建完后利用率不足。阿里現在面對的情況正好相反：需求太旺，供給反而成了瓶頸。

這也是阿里未來三年繼續大規模投入云和AI基礎設施的底氣所在。

此前吳泳銘曾提到，未來三年投入超過3800億元建設云和AI硬件基礎設施；這次又進一步表示，為獲取算力中心投入的資金，會遠遠超過原計劃。

畢竟，云廠商未來競爭的核心，已經從CPU、存儲和帶寬，延伸到模型能力、推理成本、MaaS平臺、Agent應用和企業客戶的token消耗。

誰能把算力、模型和應用打成閉環，誰就能吃到下一階段企業AI商業化的紅利。

千問、百煉和悟空

阿里在搭一張AI網

模型方面，千問大模型繼續強化推理、編程、智能體任務能力，同時擴展多模態模型，包括視頻生成模型和世界模型。云基礎設施層，阿里云外部商業化收入提速，AI產品收入占比提升。

平臺層，百煉MaaS客戶數量在3月同比增長8倍。應用層，阿里推出覆蓋辦公、編程等場景的企業級智能體，C端千問App全面接入電商服務能力。

這套布局可以理解為阿里的“AI全棧閉環”。

上面有模型，中間有云和MaaS，下面有淘寶天貓、國際站、企業服務這些真實場景。很多AI創業公司只能做一個點，阿里的優勢在于，它可以把AI放進一個龐大的商業生態里持續驗證。

比如淘寶App里的千問AI購物助手，已經覆蓋種草、選品、訂單管理、售后等場景；商家端的“悟空”則進入經營流程，幫助商家提升運營效率。

國際業務里，Alibaba.com也推出AI sourcing agent Accio和Accio Work，試圖用智能體降低中小企業做跨境貿易的門檻。

在我看來，阿里AI的真正想象力，不只體現在千問App能否打贏某個聊天機器人，更體現在它能否把電商、辦公、云計算、商家經營、跨境貿易這些場景串成一張網。

Chatbot是入口，Agent才是生意。

用戶問一句“幫我挑一臺適合剪視頻的電腦”，背后可以連接商品庫、評價體系、價格比較、訂單履約和售后服務。商家說“幫我優化這場直播貨盤”，背后可以連接庫存、流量、價格、投放和客服。AI一旦進入業務流程，價值就會從“回答問題”升級為“完成任務”。

這也是吳泳銘反復強調Agent的原因。財報電話會上，他提到行業正在從對話式AI轉向Agent運行，企業客戶需要AI完成復雜推理任務，帶動模型推理需求直線上升。

電商穩住基本盤

即時零售繼續加碼

阿里的另一張牌，仍然是電商。

第四財季，中國電商集團CMR客戶管理收入可比增長8%。在消費復蘇不算強勁、平臺競爭仍然激烈的背景下，這個增速說明淘寶天貓的廣告和商家投放能力還在修復。88VIP會員規模突破6200萬，也說明高價值用戶仍然在阿里體系里沉淀。

更值得看的是即時零售。

財報顯示，阿里即時零售業務收入同比增長57%。同時，訂單結構改善，高筆單價餐飲和非餐品類訂單增加，帶動筆單價和UE單位經濟模型環比改善，虧損進一步收窄。

過去即時零售像一場燒錢比賽，平臺拼補貼、拼配送、拼商家覆蓋。增長很快，但賺錢很難。現在阿里強調筆單價和UE改善，說明它已經從單純擴張訂單，轉向優化訂單質量。

即時零售對阿里很重要，因為它直接關系到淘寶能否繼續守住用戶高頻入口。

過去用戶打開淘寶，更多是為了購買計劃性商品；現在，阿里需要補足“馬上要”的消費場景。淘寶閃購、餓了么、線下零售供給如果能打通，阿里就有機會把電商頻次從“購物”抬升到“生活”。

在筆者看來，AI決定下一代云業務的天花板，即時零售決定淘寶能否繼續抓住用戶日常頻次。

一個是技術基礎設施，一個是消費入口，兩條線都很重，也都繞不開。

阿里這份財報的關鍵詞，其實是“回報”。

AI投入開始看見收入回報，云業務開始看見增長回報，電商改革開始看見CMR回報，即時零售開始看見單位經濟模型改善。

這并不代表阿里已經輕松。恰恰相反，它正在進入更重的階段：AI要繼續燒錢建數據中心，即時零售要繼續燒錢爭用戶，電商還要面對京東、拼多多、抖音電商的持續壓力。

但和過去兩年相比，阿里終于不再停留在“轉型”敘事里。

它開始拿出轉型后的數字。

阿里真正要證明的，是一個老問題：

一家已經足夠巨大的互聯網公司，能不能在AI時代重新變得敏捷。

這份財報給出的答案，還不能說已經贏了。

但至少，牌面開始變了。