四川
銀價(jià)單日錄得逾7%的大幅漲幅，創(chuàng)下近期最強(qiáng)表現(xiàn)。
油價(jià)回落與美元走軟緩解了此前壓制貴金屬的宏觀阻力，超預(yù)期就業(yè)數(shù)據(jù)與AI與光伏驅(qū)動(dòng)的工業(yè)需求缺口共同構(gòu)成推升銀價(jià)的結(jié)構(gòu)性支撐。
此輪上漲的直接催化劑來(lái)自多條線索的同步共振。美元走軟疊加油價(jià)回調(diào)，令此前受通脹預(yù)期壓制的貴金屬重獲喘息空間；美國(guó)非農(nóng)就業(yè)新增11.5萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的6.2萬(wàn)人，"經(jīng)濟(jì)不弱、通脹可控"的組合為貴金屬提供了較為理想的宏觀背景。
工業(yè)需求的結(jié)構(gòu)性升級(jí)是此輪白銀行情區(qū)別于黃金的核心邏輯。2026年被視為AI數(shù)據(jù)中心大規(guī)模落地的關(guān)鍵年，白銀在高性能連接器與半導(dǎo)體封裝中的用量超預(yù)期增長(zhǎng)；同時(shí)全球光伏裝機(jī)量持續(xù)維持高位，進(jìn)一步加劇白銀的供需緊張格局。
此輪銀價(jià)上漲的宏觀背景，在于此前困擾貴金屬市場(chǎng)的兩大壓制力量明顯松動(dòng)。
此前，伊朗封鎖霍爾木茲海峽推升油價(jià)，帶動(dòng)美國(guó)PCE通脹率從2月的2.8%跳升至3月的3.5%，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊的預(yù)期隨之升溫，貴金屬價(jià)格承壓。隨著近期能源價(jià)格回落，這一通脹敘事的支撐明顯削弱。
美元走軟使以美元計(jì)價(jià)的大宗商品對(duì)海外買家更具吸引力，進(jìn)一步提振需求端預(yù)期。兩大宏觀因素的同步轉(zhuǎn)向，為此次銀價(jià)的大幅反彈打開(kāi)了空間。
最新非農(nóng)數(shù)據(jù)為市場(chǎng)提供了額外支撐。美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)激增11.5萬(wàn)，遠(yuǎn)超預(yù)期的6.5萬(wàn)，創(chuàng)近一年來(lái)最強(qiáng)連續(xù)增長(zhǎng)。
失業(yè)率持平于4.3%，但薪資增速同比放緩至3.6%，緩解了部分通脹擔(dān)憂。市場(chǎng)普遍認(rèn)為其對(duì)通脹的再度推升作用有限。
經(jīng)濟(jì)韌性降低了衰退風(fēng)險(xiǎn)，而溫和的就業(yè)增長(zhǎng)又未觸發(fā)新一輪通脹憂慮，這一組合歷來(lái)是貴金屬表現(xiàn)較為理想的宏觀情景。
工業(yè)需求的結(jié)構(gòu)性升級(jí)是此輪白銀行情區(qū)別于黃金的核心邏輯。2026年被視為AI數(shù)據(jù)中心大規(guī)模落地的關(guān)鍵年，白銀在高性能連接器與半導(dǎo)體封裝中的用量超預(yù)期增長(zhǎng)；全球光伏裝機(jī)量持續(xù)維持高位，進(jìn)一步加劇白銀的供需緊張格局。
兩股工業(yè)需求疊加，令白銀面臨結(jié)構(gòu)性供應(yīng)缺口，并直接推動(dòng)金銀比的持續(xù)回落——即在同樣的宏觀順風(fēng)下，白銀的漲幅明顯超越黃金，市場(chǎng)對(duì)白銀補(bǔ)漲的預(yù)期逐步兌現(xiàn)。
資金面的潛在共振亦值得關(guān)注。高盛此前指出，CTA策略對(duì)白銀呈現(xiàn)雙向凸性，價(jià)格向任何方向的大幅波動(dòng)都可能觸發(fā)程序化跟隨買入或賣出。此外，當(dāng)前白銀投機(jī)多頭倉(cāng)位偏低，若價(jià)格進(jìn)一步走強(qiáng)，潛在的追漲資金入場(chǎng)可能進(jìn)一步放大上行波動(dòng)。
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