【盤面分析】

5月份全球金融市場出現先揚后抑的走勢，這也與美聯儲不加息，以及美伊問題一波三折有關，這也導致了實體行業與金融行業出現了巨震。從目前的市場局面來看，A股進入5月后一直在3萬億元的成交量之上，雖然近1周多兩市收盤都是跌多漲少，但是成交量并沒有明顯縮量，這只能說機構資金“有進有出”出現了分歧。現階段還無法判斷是否是頭部，只能說調整早已經到來，個股先跌指數后跌，這波調整后往往可以選擇更好的機會前行。

騎牛看熊發現近期國際油價迎來強勢反彈，美油、布油雙雙站上100美元/桶關口，5月以來累計漲幅顯著，與此同時，A股油服工程板塊同步發力領漲兩市，成為震蕩市中的核心亮點。巴克萊銀行指出，當前由中東沖突引發的供應沖擊，歷史意義堪比1973年阿拉伯石油禁運，屬于全球油市的結構性斷裂，而非短期波動，將徹底重塑全球能源市場運行邏輯。需重點關注美伊談判動向、霍爾木茲海峽通行情況，以及美國戰略石油儲備釋放節奏——若地緣局勢出現緩和，油價可能迎來階段性回調，但回調幅度有限，因供應缺口短期內難以徹底填補；若沖突進一步升級，油價將迎來新一輪沖高。

三大指數集體低開，滬指低開0.37%，深成指低開0.62%，創業板指低開0.87%，題材板塊方面廣播電視、航天裝備、通信工程等板塊表現較強，體育、裝修裝飾、博彩概念等板塊表現較差。油氣概念表現活躍，貴州燃氣觸及漲停，通源石油、泰山石油等紛紛跟漲，上期所原油主力合約大漲7%，報686.7元/桶。中東戰后擴產、深水項目FID提前釋放等因素，將持續拉動油服設備與服務需求，油服企業的業績確定性不斷增強。此外，煤化工行業也將同步受益，隨著油價上漲，煤化工原料成本優勢凸顯，盈利空間持續打開，進一步豐富了能源板塊的投資機會。

光纖概念表現活躍，長盈通漲超15%，中天科技、通鼎互聯等紛紛跟漲，今年一季度，光纖光纜和光模塊幾款產品出口量同比增長都在兩位數以上，多家企業出口訂單排到2028年。其中，特種光纖產品出貨價格1年內上漲10倍，仍供不應求。算力租賃概念盤初走強，弘信電子20cm一字漲停，思特奇漲超10%，東方國信、海蘭信等紛紛跟漲，中國電信、中國移動、中國聯通推出系列試商用Token套餐。此外，弘信電子旗下燧弘華創Token工廠全球總部正式落戶無錫高新區，并部署江蘇首批華為昇騰384超節點集群。

證券板塊震蕩拉升，華安證券漲停，招商證券、國元證券等紛紛跟漲，上市券商一季報業績全面超預期，市場活躍度提升為行業景氣度上行提供了堅實支撐，疊加行業估值水平處于歷史低位，券商板塊配置性價比突出。存儲芯片概念快速拉升，佰維存儲、同有科技均漲超10%，華海誠科、兆易創新、大普微、深科技、聯訊儀器盤中創新高，存儲芯片大廠鎧俠表示，AI服務器客戶的訂單量持續走強，以美元計價的NAND價格在一季度上漲逾一倍， 預計2027年供應仍將吃緊。

大盤：

創業板：

【大盤預判】

上證指數周一已經完全跌破了5日線與10日線，目前在20日線附近尋求支撐，這里的強支撐是在60日線附近。目前美股進入震蕩行情的概率加大，A股作為全球AI敘事的重要市場，將顯著受到外圍市場波動的影響。全球主要股指普遍回調，A股市場同樣沖高回落，近期指數偏向于震蕩為主。接下來注意上證指數能否在4100點之上穩住。

創業板指數周一走勢相對較強，盤中振幅加大，但是沒有明顯的單邊趨勢，這里要注意是否有補跌風險。海外通脹超預期推升貨幣政策緊縮預期，對全球風險資產形成短期壓制。但A股成交活躍度依然強勁，短期調整屬于良性整固。受益于AI高景氣與盈利持續兌現，后續資金有望向科技方向進一步集中。接下來注意創業板指數能否在3900點之上穩住。

【淘金計劃】

私募前4個月成績單近日出爐。據私募排排網統計，有業績記錄的私募證券投資基金今年以來平均收益接近7%，其中股票策略私募基金平均收益“領跑”，5%分位數產品的年內收益更是高達32.42%。記者采訪獲悉，今年以來，以科技為主線的結構性行情持續演繹，帶動了私募基金賺錢效應持續顯現。盡管近期科技板塊波動有所加劇，但景氣度向上、業績向好的AI基礎設施相關標的仍是接下來的重點配置方向，短期調整反而提供了布局良機。

題材板塊中的油服工程、廣播電視、科創板次新等概念是資金凈流入的主要參與板塊，體育、養殖業、工程機械等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發現此次油價持續上漲，并非短期資金炒作或偶然因素導致，而是地緣政治僵局、供應缺口凸顯、庫存告急等多重因素共振的結果，且核心驅動具備持續性，區別于以往的周期性波動，呈現出明顯的結構性特征。

地緣政治博弈加劇，供應命脈承壓。當前美伊和平協議談判陷入僵局，雙方立場強硬且無妥協意愿，徹底擊碎市場對霍爾木茲海峽快速復航的預期。作為全球石油運輸的“咽喉”，霍爾木茲海峽承擔著全球約五分之一的石油及液化天然氣運量，目前其通行量已接近凍結，商業油輪幾乎零流通，此前日均通行量從戰前的140艘驟降至低位，導致中東約900萬桶/日的產量處于關停狀態，占全球日均產量的8.9%，全球核心石油供應區域陷入“產能被困、出口受阻”的困境。

供應缺口難以填補，閑置產能歸零。受霍爾木茲海峽封鎖影響，全球石油供應中斷規模已達歷史次高位，截至2026年4月底，全球石油供應中斷已達到每天1370萬桶，占全球約1億桶/日需求量的近15%。更關鍵的是，全球78%的閑置產能集中于波斯灣地區，而該區域因海峽封鎖，閑置產能無法有效釋放，進一步加劇供應緊張。此前可快速填補供應缺口的美國頁巖油，如今已無法再扮演“兜底”角色——其最優質（Tier 1）儲量基本耗盡，生產商受資本紀律約束，更傾向于回報投資者而非擴大產量，預計到2027年底，美國陸上鉆機數僅能從530臺增至600臺，遠低于以往任何周期，無法有效對沖中東供應缺口。

庫存加速消耗，市場容錯空間枯竭。國際能源署數據顯示，3-4月全球可觀測石油庫存減少2.5億桶，日均減少400萬桶，海灣產油國累計供應損失超10億桶，超1400萬桶/日產能被迫停產，全球正以歷史性速度消耗石油安全庫存，實體市場趨緊態勢明顯。盡管美國能源企業連續第四周增加石油和天然氣鉆機數量，但產能收縮趨勢未改，且從鉆機增加到實際產量提升需3-6個月，新增供應最早2026年三季度末才能流入市場，短期難以緩解供應緊張局面。

此次油服工程板塊領漲兩市，核心是“油價上漲+上游資本開支擴張+行業景氣度提升”的邏輯共振，并非短期跟風炒作，后市將呈現“分化上行、長期高景氣”的格局，短期受益于油價上漲帶來的情緒提振與訂單預期，中長期受益于全球油服超級周期的紅利。

此次油價上漲具備堅實的結構性支撐，地緣政治僵局、供應缺口、庫存告急三大因素短期難以緩解，決定了油價短期高位震蕩、中長期結構性上行的格局；油服工程板塊的領漲行情，是行業景氣度提升的必然體現，背后是上游資本開支擴張的核心邏輯，后市將隨油服超級周期的推進，呈現“分化上行、長期高景氣”的態勢。

對于投資者而言，需把握兩大核心：一是油價的核心跟蹤變量，重點關注美伊談判動向、霍爾木茲海峽通行情況、美國頁巖油增產節奏，規避地緣局勢緩和帶來的短期回調風險；二是油服板塊的結構性機會，優先布局具備核心技術、訂單充足、聚焦高景氣賽道的龍頭企業，規避缺乏業績支撐的中小個股。長期來看，隨著全球能源安全需求提升、上游資本開支持續擴張，油價與油服板塊的共振上行行情仍將延續，具備較高的投資價值，但需警惕需求下滑、供應修復超預期等潛在風險。