發現哪些業務和過去的業務能產生1+1大于2的效益，用得上自己過去的經驗并且能做到業內最好的水準，經常思考這個，會讓自己的動力更足。

——騰訊董事會主席 馬化騰

文/薄荷 制作/玉言

“喜歡看書，又裝了WorkBuddy的，推薦安裝最新的微信讀書Skills，絕對神器。”

這是騰訊公司公關總監張軍的最新社交動態。翻一翻，內容幾乎都圍繞著龍蝦、AI和產品動作、財報。5月14日，一條辟謠的內容突兀地出現，他怒斥造謠者太惡劣，并表示保留追究惡意造謠者法律責任的權利。

他辟謠的是AI一號位離職的消息。去年底，騰訊才重金挖來姚順雨擔任首席AI科學家，傳他離職，等于傳騰訊AI旗艦的艦長跳船了。

謠言能瘋傳，是因為太多人默認了一個劇本：騰訊AI掉隊了。

騰訊的股價在去年10月沖到高峰后，持續向下，就是出于這個認知預期。股東大會上，馬化騰被當面追問AI是否落后，他答得坦誠：一年前以為上了船，后來發現船漏水了，現在站上去了，還坐不下去，還是希望船速能快一點。

真實歸真實，但從后續的股價和瘋傳的謠言看，市場不太吃這套。

騰訊的AI真實，到底是什么？它給自己規劃的出路，又是什么？

1

焦慮為何而起

騰訊的AI焦慮似乎是突然而起的。

它在AI上入局并不晚。2016年成立AI Lab，混元2023年上線內測。但在此后很長一段時間，阿里忙著說云的故事，百度著手折騰自動駕駛的時候，騰訊對外信號始終是不疾不徐。

2023年5月18日，騰訊股東大會上，馬化騰回應有關ChatGPT和AI提問時給出了一個經典比喻：

“對于工業革命來講，早一個月把電燈泡拿出來，在長的時間跨度上來看是不那么重要的。關鍵還是要把底層的算法、算力和數據扎扎實實做好，更關鍵的是場景落地。我感覺現在有很多公司太急了，感覺是為了提振股價，我們一貫不是這種風格。”

這段話在當時沒有任何毛病。

騰訊護城河太深，微信有14億月活，社交關系鏈固若金湯；游戲日進斗金，廣告穩健增長；每季度自由現金流超500億。它要做的是回報股東，步履穩健地發展，2023年僅回購就超490億港元。

按照巴菲特式的邏輯，這是一家不需要靠冒險來維持增長的好公司。對它來說，AI當然要做，但不用All in，等路線清晰了再切進去，靠場景和流量后發制人——這也是它曾經在互聯網、移動互聯網時代一貫的做法。

但2025年，這套敘事被撞出了裂縫。

年初，DeepSeek-R1橫空出世，一家創業公司用極低成本訓練出推理能力對齊OpenAI-o1的模型。同年，字節跳動的豆包日活突破1億，成了中國第一個億級AI原生應用。

兩個信號疊加，宣告了一件事：AI競爭不是線性追趕，是跳躍式迭代，晚一步的代價不是時間，是指數級差距。

騰訊意識到，自己一直等待的那個AI節點來了，自己卻不在領跑位置。

在經過內部一番探討后，它終于從2025年下半年開始急了起來。2025年12月17日，騰訊完成了一次標志性的組織架構調整，把之前分散在各個事業群的算力、數據、算法資源收攏到一個體系里。同時宣布姚順雨任首席AI科學家，直接向總裁劉熾平匯報。

目的很明確，把之前分散的研發力量攥成一個拳頭，用最短周期把AI拉回正軌。

姚順雨上任后第一件事，是把混元研發體系從頭翻了一遍，發現了一個致命傷：團隊為追排行榜名次，把評測集題目和答案直接喂進訓練數據。模型在榜單上好看，一上真實場景就頻繁翻車。數據管線、預訓練、強化學習策略，全部需要推倒重來。

馬化騰那句船漏水了，指的就是這件事。跳上去才發現，船的地基是歪的。

今年4月，Hy3預覽版上線，從訓練到發布不到三個月，連續三周霸榜全球調用量第一。這不是版本迭代，是一次方法論的驗證。馬化騰說現在站上去了，信心來自這里。

但修船的同時，航向也在調整。

2

AI怎么打

騰訊在AI上打過一場短促的遭遇戰。

2026年春節，阿里、騰訊、字節跳動三大巨頭，上演了中國消費級AI賽道史上第一場大規模補貼戰。元寶是率先開槍的那個，砸下10億現金紅包搶人，并很快享受到利好：除夕當天DAU達到4054萬。

2月18日，騰訊罕見地主動公布用戶數據，DAU突破5000萬，MAU達1.14億。主動曬數字，本身就是一種焦慮信號。

但熱潮來得快，退得也快。QuestMobile數據顯示，截至2月23日，紅包活動結束后僅一周，元寶DAU跌至768萬，較除夕當日跌去81%，回到了活動前的水平。摩根士丹利的春節復盤研報認為，元寶10億投入的效果基本停留在短期曝光層面。

騰訊管理層顯然看懂了這張成績單。近來，他們幾乎不再主動提及元寶。此次股東大會上，他們更是表示，不能簡單把互聯網的邏輯套用到AI 上。

“在AI 世界里，必須找到高價值用例，而不是只盯著 DAU。因為 AI 革命和互聯網革命不同，AI 是關于‘智能’的，而智能的價值體現在人們愿意為它支付多少錢；與此同時，智能并不是免費的。”

在這個表態背后，其實是一次航向調整。

通用聊天機器人這個產品形態，用戶每天只用不到10分鐘，用完即走，留不下社交關系，也跑不通變現。春節一仗打下來，騰訊搞明白了一件事：繼續在這個戰場上跟豆包、千問拼投放、搶DAU，等于把自己拖進一場消耗戰。

于是航向急轉。

先是一張騰訊內部免費教人養龍蝦的圖片火遍網絡，之后是收購、贊助等一出大戲，再是微信上線ClawBot插件，以及WorkBuddy、CodeBuddy、QClaw等一批“龍蝦特工隊”的推出……

“自研龍蝦、本地蝦、云端蝦、企業蝦、云桌面蝦，安全隔離蝦房、云保安、知識庫......還有一批產品陸續趕來。”3月11日凌晨2點06分，馬化騰在朋友圈轉發了騰訊推出全系“龍蝦”產品矩陣的文章。

一周后的2025年業績溝通會上，馬化騰首次公開談及他對養蝦的思考：龍蝦讓AI落地到各種豐富的場景中，不再完全集中在ChatBot里，能更好發揮騰訊資源，也為微信Agent帶來了啟發。

這就是騰訊現在的航向。

不是一味地拼通用大模型參數、云服務增速，不再大筆投入搶聊天機器人的DAU，而是把AI嵌進微信、QQ、企業微信里，讓用戶不知不覺就用上了AI，聊上天、辦成事。

“不能看著別人在那邊做得好，就隨便跨過去搶別人的地盤。過去我們也搶過，但后來基本失敗了。”馬化騰在股東會上說。

騰訊公司高級執行副總裁湯道生曾用一個詞來解釋這整套思路：Harness。大模型是發動機，但光有發動機開不了車，還需要韁繩、挽具、馬鞍。騰訊不造發動機，它造讓發動機能真正干活的駕馭系統，包括文件系統、工具鏈等。

一季度電話會上，管理層透露了幾個細節：微信、企業微信、QQ和QQ瀏覽器已被定位為AI Agent的操控入口；騰訊正在探索將小程序代碼轉化為AI技能，讓Agent直接調用數百萬個小程序。

摸準航向后，更多的AI探索，還在路上。

3

矛盾的敘事

有意思的是，航向調對了，市場依然不買賬。資本市場上，騰訊的股價并沒有太多起色。

單純從財報來看，這家公司依然優秀：游戲流水創歷史新高，廣告增速重回20%，每季度自由現金流超500億……

但謹慎的投資者們，還在為它接下來著重講述的AI敘事迷惑。資本市場想看到的是像Google那樣能單獨拆出來計價的AI收入，故事清晰明了，但騰訊選擇的是Meta那樣，把AI滲透到老業務線里，潤物無聲。

馬化騰解釋英文名Tencent的由來：以前發短信一毛錢一條，錢就是一毛一毛掙出來的。AI時代，Token也一樣。這個樸素的邏輯，在AI時代還靈不靈，答案還在未來。

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