浙江
最近納指又默默創(chuàng)下歷史新高~
但隨著市場對納指的追捧度越來越高，國內(nèi)的納指QDII清一色場內(nèi)溢價率都上來了，普遍有2、3%，甚至有時會超過5%。
溢價問題就很頭疼，如果高溢價時買，萬一后面殺溢價，分分鐘把你這一年的β收益給抹平了。
關于這個問題困擾不少人，但我其實想說吧，有個指數(shù)被市場嚴重忽視了，但其實是差不多的→美國50
要知道，美國50和納斯達克100的相關性長期高達0.95以上，甚至高于納指與標普500的相關性。
可本是同根生，可惜因為名字太缺乏流傳度，導致其規(guī)模上不去，而且炒溢價也輪不上它，怎一個慘字了得...
那問題來了，這倆玩意都是美股龍頭集合，區(qū)別在哪？
01
很多人一聽美國50，第一反應是不是和傳統(tǒng)的標普500很像。
實際不然，它更接近于納斯達克100，屬于美股七姐妹的超級集中版。
美國50全稱叫做MSCI美國50指數(shù)，它跟蹤的是MSCI美國可投資市場指數(shù)里面，自由流通市值最大的50只股票。
人話說就是：把整個美股市場（不分紐交所、納斯達克），按自由流通市值從大到小排個序，選取前50名打包裝進一個籃子里。
而納斯達克100的邏輯是：只在納斯達克交易所掛牌的、非金融企業(yè)里挑100家最大的。
光這兩條規(guī)則的差異，就直接造就了兩個指數(shù)的區(qū)別：
1、交易所限制： 納指100必須是納斯達克掛牌，所以在紐交所上市的伯克希爾、摩根大通、強生、禮來、埃克森美孚、Visa、萬事達這些巨無霸通通進不來，而美國50則一視同仁。
2、行業(yè)限制： 納指100明確剔除金融股；美國50不挑行業(yè)，金融、能源、醫(yī)藥全都來者不拒。
3、成分股數(shù)量： 一個100只，一個50只，美國50的集中度自然更高。
02
我把MSCI美國50和納斯達克100對比的前十大成分股給大家列出來：
美國50，前10大權重62%；
納斯達克100，前10大權重48%。
ps：標普500前10大權重僅有35%。
也就是說：美國50對科技三巨頭的集中度，是遠高于納斯達克100、標普500的。
七姐妹（英偉達、蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、Meta、特斯拉）的含量也是同理：
美國50的七姐妹含量高達53%，
納斯達克100的七姐妹含量約44%。
但從行業(yè)配比角度來說，美國50相比納斯達克100，多出來約8%的金融權重（摩根大通、伯克希爾、Visa、萬事達等），但少了10%的信息技術權重。
因此美國50相比納指雖然七姐妹更集中，但卻沒那么多AMD、美光、應用材料這種二線科技股，在芯片股牛市時，β方面會稍稍弱一丟丟。
03
聊完區(qū)別，我們再看看過去表現(xiàn)~
由于MSCI美國50指數(shù)2007年才推出，我們就拉過去5年數(shù)據(jù)：
近5年來看，納指100累計漲幅約117%，美國50累計漲幅約110%，二者差距非常小。
但注意，最近美光、AMD這種二線AI芯片股表演，金融股躺平，納指就反超了。
但是啊，七姐妹拉指數(shù)，而中小科技股不動的時候，美國50反而更猛。
具體到任何一段時間窗口，這倆的差距基本都不會超過2-3個百分點，所以挑哪個都不算大錯。
看估值，
納指100PE-TTM約35倍，處于近10年80%分位；
美國50PE-TTM約32倍，分位類似；
兩者估值都不便宜，但更重要看AI資本開支的實際影響。
04
最后，美國50國內(nèi)目前跟蹤的主要有兩只ETF，如下：
知道這兩只美國50ETF之后，我們可以怎么操作豐富武器庫呢。
首先場內(nèi)換車的話，不僅原先的13只納斯達克100基金可以做了，也可以把美國50ETF納入進來。
如果原先13只溢價率都很高，在實在沒得選的情況下，再把美國50作為臨時替代也未嘗不可，大不了等納指溢價率沒了再換回去。
但如果溢價率不高的話，還是建議優(yōu)先選納斯達克100而不是美國50，因為作為明星基金，也更容易炒作一些，自帶一個炒作溢價的看漲期權價值。
當然，盡量不要把美國50作為標普500的平替，因為它的科技比例更高，波動也更大，容易走出偏離。
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