廣東
在共享時代踩的坑，在AI時代全部都要賺回來。
5月21日，軟銀集團股價飆升近20%，單日市值增長5.7萬億日元，約合人民幣2436億元，總市值飆升至34.5萬億日元。
股價暴漲的背后，是軟銀集團對AI賽道的大手筆押注。
有媒體消息稱，OpenAI計劃在未來幾周內秘密提交美國IPO申請，預計于今年秋季完成上市。據悉，軟銀集團累計向OpenAI投資超600億美元，持有OpenAI約13%的股份。
業內相關人士表示，結合當前AI行業發展現狀，頭部企業率先登陸資本市場，對自身估值提升至關重要。
參考智譜、Minimax的上市估值邏輯，若OpenAI率先完成上市，其市值大概率有望突破萬億大關。
財報數據顯示，截至2025年，軟銀對OpenAI的累計投資成本為346億美元，對應資產公允價值達796億美元，意味著這筆核心投資的浮盈約450億美元。
在重金押注AI的布局上，孫正義依舊延續了激進果斷的投資風格。
今年2月，軟銀集團通過第二只愿景基金，敲定300億美元后續投資的最終協議，本輪投資前OpenAI估值達7300億美元，其中100億美元投資將分三期，分別于2026年4月、7月、10月陸續到位。軟銀方面確認，4月份的投資款項已全部執行完畢。
據此測算，軟銀對OpenAI的總投資規模已增至646億美元。
根據軟銀披露的2025年財報，截至當年3月31日的十二個月內，軟銀集團旗下愿景基金部門斬獲約460億美元投資收益，而這筆收益幾乎全部來源于所持OpenAI股份的估值暴漲。
事實上，646億美元的投資規模，對軟銀而言絕非小數目。
那么，軟銀籌措這筆巨額資金的來源究竟是什么？
據悉，其中200億美元資金，來自軟銀抵押所持Arm股票的融資所得；除此之外，軟銀還質押旗下日本電信子公司SBKK股票，籌措資金約77億美元。今年3月27日，軟銀簽下一筆史無前例的400億美元過橋貸款，初始由摩根大通、高盛、瑞穗、三井住友、三菱日聯五家機構牽頭，后續牽頭機構擴容至八家，也是亞洲史上規模最大的過橋貸款之一。
公開信息顯示，這筆貸款中有300億美元將直接用于跟投OpenAI，貸款期限為12個月。這也意味著，軟銀在2027年3月到期的還款規模超400億美元。
早在2025年10月，孫正義便清倉全部英偉達股票，一舉套現58億美元。在當年12月的公開演講中，孫正義坦言：“我不想賣出任何一股英偉達股票，但為了籌集更多資金投資OpenAI，我不得已拋售了持倉。”
值得注意的是，2025年前三季度，軟銀減持所持T-Mobile股票5690萬股，套現127億美元；第四季度再度減持1250萬股，套現23億美元。除此之外，軟銀還完成了德意志銀行、阿里巴巴股票的清倉操作。
融資動作仍在持續。2025年11月，軟銀發行規模5000億日元的債券，票面利率3.98%；2026年4月，再度發行4180億日元次級債券，前五年票面利率達4.97%。
孫正義一系列極致的融資、減持、發債操作，核心目標均為重注OpenAI。一旦OpenAI順利登陸資本市場，軟銀當前的資金與經營壓力將得到大幅緩解。
即便背負巨額債務，軟銀手中仍握有核心底牌。2024年Arm上市時，軟銀持有其約90%股份，整體持倉成本僅320億美元。目前Arm總市值約3173億美元，軟銀所持股份對應市值超2800億美元，這也是軟銀最核心的資產底牌之一。
侃見財經認為，立足當前資本市場主線，OpenAI、英偉達與谷歌構筑了AI賽道的核心投資主線，各大頂級投資機構也做出了差異化布局。例如伯克希爾掌舵者阿貝爾，便明確重倉谷歌，盡管持倉規模不算龐大，但已然清晰押注自身看好的AI賽道。
除此之外，軟銀集團旗下SB Energy也已啟動上市籌備工作。據外媒報道，SB Energy計劃向美國SEC秘密提交IPO注冊聲明草案。今年1月，軟銀集團與OpenAI達成共識，雙方將各自向SB Energy投資5億美元。
綜合來看，若OpenAI與SB Energy能夠順利完成上市，孫正義將徹底扭轉此前的投資頹勢，帶領軟銀重回資本市場高光時刻。
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