*ST準(zhǔn)油面臨保殼大考 資料圖

本報（chinatimes.net.cn）記者何一華 李未來 北京報道

2026年5月21日，*ST準(zhǔn)油（002207.SZ）股價跌停收盤，錄得兩連跌，累計回調(diào)9.78%。而在不久前，這只瀕臨退市的股票剛剛收獲連續(xù)9個漲停板，區(qū)間漲幅55.2%。

推手是一則“小作文”，股吧傳聞大股東克拉瑪依城投可能注入算力資產(chǎn)。依據(jù)則是公司2025年股東會資料中的一句表述，“繼續(xù)儲備同行業(yè)、新能源及算力相關(guān)的標(biāo)的”。5月17日，*ST準(zhǔn)油緊急澄清，表示無注入算力資產(chǎn)計劃，無應(yīng)披露重大事項。傳聞澄清后，股價一字跌停。

與股價狂飆形成鮮明反差的，是公司基本面的持續(xù)惡化。數(shù)據(jù)顯示，*ST準(zhǔn)油已經(jīng)連續(xù)6年扣非凈利潤為負(fù)，這家在盈虧線上掙扎了十余年的老牌油服企業(yè)，正面臨退市風(fēng)險。

《華夏時報》記者就公司股價業(yè)績等問題致電董秘辦，截至發(fā)稿電話未能接通。

主業(yè)持續(xù)虧損

作為老牌區(qū)域油氣服務(wù)企業(yè)，*ST準(zhǔn)油有著深厚行業(yè)積淀。2001年伴隨中石油內(nèi)部資源整合與體制改制浪潮，新疆油田分公司準(zhǔn)東采油廠五大職能業(yè)務(wù)板塊完成剝離重組組建公司，并在2008年實現(xiàn)深交所掛牌上市。

這個出身，決定了其本質(zhì)上是一個依附于中石油新疆油田的“油服子弟兵”，主營業(yè)務(wù)包括工業(yè)業(yè)務(wù)、施工業(yè)務(wù)、運(yùn)輸業(yè)務(wù)三大類，業(yè)務(wù)收入絕大部分來源于國內(nèi)的油田技術(shù)服務(wù)，公司及子公司均沒有油氣生產(chǎn)業(yè)務(wù)，也無海外業(yè)務(wù)。

這種高度依賴單一油田、單一客戶的商業(yè)模式，在近年來石油行業(yè)周期性波動和新疆油田產(chǎn)能建設(shè)節(jié)奏變化的雙重沖擊下，逐漸暴露出其脆弱性。公司在2025年年報中披露，自2020年起，受供需兩端擠壓導(dǎo)致的油價下跌影響，各大石油公司紛紛削減資本開支，油服行業(yè)相應(yīng)承壓，公司也面臨著甲方需求減少且進(jìn)一步壓縮利潤空間的挑戰(zhàn)。受此影響，報告期內(nèi)其部分業(yè)務(wù)項目結(jié)算價格仍維持在2020年降價后的水平。

財報顯示，2025年公司營收2.97億元，同比下滑13.16%；歸母凈利潤虧損4029.87萬元，同比下降156.10%；扣非凈利潤虧損4144.05萬元，同比下降144.02%，連續(xù)6年扣非凈利潤為負(fù)。

2026年一季度，公司營收5481.26萬元，同比增長81.63%；歸母凈利潤虧損1570.73萬元，同比下降1%；扣非凈利潤虧損1579.99萬元，同比下降0.94%。但是公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-5136.43萬元，表明主營業(yè)務(wù)仍在失血。

同期公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-166.59萬元，雖然較去年同期收窄，但仍在維持投入。經(jīng)營持續(xù)消耗自有資金，公司只得依靠外部籌資填補(bǔ)資金缺口，當(dāng)期籌資活動現(xiàn)金流凈額960.21萬元。

負(fù)債端更是危機(jī)四伏。2025年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)93.36%，流動比率0.74、速動比率0.57，遠(yuǎn)低于安全線，短期償債能力差。2026年一季度末，資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步升至96.03%，凈資產(chǎn)僅剩1171.07萬元，若持續(xù)被虧損吞噬，隨時可能轉(zhuǎn)負(fù)。

知名財稅審專家、資深注冊會計師劉志耕告訴記者，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到96%，除了償債能力問題，高負(fù)債會限制企業(yè)在投資、擴(kuò)張、研發(fā)等方面的自由度，管理層更傾向于保守策略以避免進(jìn)一步增加風(fēng)險。資本市場和供應(yīng)商可能對公司履約能力產(chǎn)生懷疑，影響合作關(guān)系與市場聲譽(yù)。

股價狂飆

如果說基本面是持續(xù)低迷，那么*ST準(zhǔn)油股價表現(xiàn)則完全相反。

2026年4月29日，因2025年度利潤總額、歸母凈利潤、扣非凈利潤均為負(fù)值，且扣除后營業(yè)收入低于3億元，深交所根據(jù)相關(guān)規(guī)定對公司股票交易實施“退市風(fēng)險警示”的特別處理。

“披星戴帽”次日，即4月30日，公司股價非但沒有下跌，反而開始走出連續(xù)漲停行情。截至5月15日，*ST準(zhǔn)油已連收9個漲停板，區(qū)間累計漲幅達(dá)55.2%，股價收于10.15元/股。

本輪炒作的核心動力，正是前文提到的算力資產(chǎn)注入傳聞。有投資者將公司2025年股東會會議資料中關(guān)于“繼續(xù)儲備同行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游、新能源及算力相關(guān)的標(biāo)的”的表述，解讀為“大股東克拉瑪依城投有望注入算力資產(chǎn)”。

5月17日，公司發(fā)布澄清公告，表示公司、控股股東和實際控制人并無注入算力資產(chǎn)的計劃。截至目前，公司不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項，或處于籌劃階段的重大事項，包括但不限于重大資產(chǎn)重組、股份發(fā)行、收購、債務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)剝離及資產(chǎn)注入等。

5月18日，公司股價一字跌停。就在市場認(rèn)為公司股價將持續(xù)跌停的情況下，5月19日公司股價又一字漲停，5月20日公司股價則是先漲停后跌停，波動劇烈。5月21日，*ST準(zhǔn)油低開后跌停，盤中雖多次出現(xiàn)撬板打開跌停走勢，尾盤依舊跌停收官。

不過市場的波動也情有可原。面對主業(yè)凋敝和退市壓力，“保殼”成為*ST準(zhǔn)油的當(dāng)務(wù)之急。而保殼的出路無非兩條，內(nèi)生經(jīng)營改善與外生資產(chǎn)重組。

*ST準(zhǔn)油在2025年年報中坦言，公司對向新能源、儲能、算力等產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型態(tài)度積極，并廣泛接觸并儲備了一些標(biāo)的。但接觸標(biāo)的與完成重組之間，隔著一道由監(jiān)管政策、資產(chǎn)評估、交易對手談判、資金來源等多重因素構(gòu)成的鴻溝。

目前市場傳聞的算力資產(chǎn)注入已被公司正面辟謠。這意味著，至少在當(dāng)下，任何關(guān)于資產(chǎn)注入的預(yù)期都缺乏實質(zhì)性支撐。

對于*ST準(zhǔn)油而言，當(dāng)前最大的風(fēng)險是時間。根據(jù)深交所上市規(guī)則，若公司2026年度繼續(xù)出現(xiàn)經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤三者孰低為負(fù)值，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元，或經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值等規(guī)定情形，公司股票可能被終止上市交易。

這意味著，留給公司的保殼窗口期只剩不到一年。在退市的利劍高懸之下，它需要同時面對主業(yè)改善的經(jīng)營挑戰(zhàn)和轉(zhuǎn)型重組的資本困局。當(dāng)A股注冊制改革深入推進(jìn)、退市常態(tài)化的趨勢日益明朗，*ST準(zhǔn)油的2026年，注定是一場生死大考。

責(zé)任編輯：李未來 主編：張豫寧