紅星資本局5月22日消息，國內(nèi)DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）龍頭企業(yè)長(zhǎng)鑫科技集團(tuán)股份有限公司（下稱“長(zhǎng)鑫科技”）日前更新科創(chuàng)板IPO招股書，持續(xù)推進(jìn)登陸A股資本市場(chǎng)的進(jìn)程。

在募資用途、業(yè)績(jī)表現(xiàn)等常規(guī)信息之外，公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)朱一明自愿承諾的A股史上最大規(guī)模的個(gè)人股權(quán)激勵(lì)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

董事長(zhǎng)拿出7.68億股用于員工激勵(lì)

招股書顯示，2024年5月，長(zhǎng)鑫科技董事會(huì)審議決定，將第二期員工持股計(jì)劃中的15.36億股股份授予朱一明。

經(jīng)履行內(nèi)外部相關(guān)程序，公司于2025年7月與朱一明簽署了《股權(quán)授予協(xié)議》，授予價(jià)格為0.108元/注冊(cè)資本，這部分股份占長(zhǎng)鑫科技本次發(fā)行前總股本的2.5515%。

基于此，朱一明自愿作出承諾，將其持有的合肥集鑫肆拾壹號(hào)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）合伙份額中的50%，即7.68億股（下稱“目標(biāo)激勵(lì)股份”），在長(zhǎng)鑫科技上市滿36個(gè)月后的10個(gè)自然年度內(nèi)，全部分配給長(zhǎng)鑫科技及其并表子企業(yè)的在職員工，用于員工激勵(lì)，激勵(lì)對(duì)象不包含朱一明本人。

該計(jì)劃設(shè)置了分階段實(shí)施安排：自公司上市滿36個(gè)月后的5個(gè)自然年度內(nèi)，完成50%目標(biāo)激勵(lì)股份（對(duì)應(yīng)約3.84億股）的授予或減持收益分配；剩余50%的目標(biāo)激勵(lì)股份，將在上市滿36個(gè)月后的第6至第10個(gè)自然年度內(nèi)完成分配。

這部分激勵(lì)股份的分配方式也分為兩種形式：包括直接向符合條件的員工授予對(duì)應(yīng)合伙份額，或通過減持目標(biāo)激勵(lì)股份后向員工分配收益。簡(jiǎn)言之，直接給員工股份或是減持后的現(xiàn)金。

根據(jù)約定，未來激勵(lì)對(duì)象（即員工）支付的行權(quán)價(jià)款，在扣除認(rèn)購目標(biāo)激勵(lì)股份的出資成本、稅務(wù)成本及資金成本后，將全部無償交付給長(zhǎng)鑫科技；目標(biāo)激勵(lì)股份未來減持產(chǎn)生的收益，在扣除上述三類成本后，也將專項(xiàng)用于公司員工激勵(lì)。

與不少上市公司通過增發(fā)新股實(shí)施股權(quán)激勵(lì)不同，長(zhǎng)鑫科技本次由創(chuàng)始人個(gè)人讓渡股份的安排，從機(jī)制上避免了對(duì)上市后新老股東權(quán)益的稀釋。招股書明確指出，該目標(biāo)激勵(lì)股份未來分配安排的實(shí)施過程不會(huì)新增發(fā)行公司股份。

招股書同時(shí)提示，未來公司將根據(jù)目標(biāo)激勵(lì)股份授予或減持收益分配時(shí)的股票公允價(jià)值、員工授予價(jià)格及約定服務(wù)期限等確認(rèn)相關(guān)期間股份支付費(fèi)用，可能會(huì)對(duì)公司未來期間經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

與此同時(shí)，朱一明承諾了超長(zhǎng)股份鎖定，在長(zhǎng)鑫科技上市后的第一個(gè)十年，不轉(zhuǎn)讓所持股份，上市滿10年后的第二個(gè)十年里，每年最多減持上一年末剩余鎖定股份總數(shù)的20%。這一超長(zhǎng)股份鎖定期在A股歷史也較為罕見。

朱一明 圖片來源：兆易創(chuàng)新公眾號(hào)

上市后市值被看好

此前，長(zhǎng)鑫科技已兩期實(shí)施員工持股計(jì)劃。累計(jì)完成授予6760人次，覆蓋了公司管理人才、業(yè)務(wù)骨干、核心技術(shù)人員及生產(chǎn)一線關(guān)鍵崗位員工。其中，第一期員工持股計(jì)劃自2021年9月起實(shí)施，截至招股書簽署日已完成9次授予，累計(jì)授予3596人次，授予價(jià)格為1.05元/注冊(cè)資本；第二期員工持股計(jì)劃自2023年6月起實(shí)施，截至招股書簽署日已完成7次授予，累計(jì)授予3164人次，授予價(jià)格為0.108元/注冊(cè)資本。

截至2025年末，長(zhǎng)鑫科技員工總數(shù)達(dá)19298人，其中研發(fā)人員6259人，占比32.43%，碩士及以上學(xué)歷員工占比達(dá)39.31%。

招股書顯示，長(zhǎng)鑫科技今年一季度實(shí)現(xiàn)營收508億元，歸母凈利潤247.62億元；預(yù)計(jì)今年上半年?duì)I收1100億元-1200億元，歸母凈利潤500億元-570億元。

長(zhǎng)鑫科技股權(quán)結(jié)構(gòu)整體較為分散，無實(shí)控人及單一絕對(duì)控股股東，清輝集電、長(zhǎng)鑫集成、大基金二期、合肥集鑫、安徽省投為公司前五大股東，合計(jì)持股比例超58%，構(gòu)成公司核心股權(quán)基石。

上市公司兆易創(chuàng)新目前持有其1.8%的股權(quán)。值得注意的是，長(zhǎng)鑫科技董事長(zhǎng)朱一明同時(shí)擔(dān)任兆易創(chuàng)新董事長(zhǎng)，2023年至2025年，兩家企業(yè)關(guān)聯(lián)交易規(guī)模從7.64億元增至11.82億元；預(yù)計(jì)2026年關(guān)聯(lián)交易額將攀升至57億元。

招股書顯示，長(zhǎng)鑫科技專注于動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)芯片（DRAM）的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司現(xiàn)已形成DDR系列、LPDDR系列等多元化產(chǎn)品布局，并可提供DRAM晶圓、DRAM芯片、DRAM模組等多樣化的產(chǎn)品方案，可以有效滿足服務(wù)器、移動(dòng)設(shè)備、個(gè)人電腦、智能汽車等市場(chǎng)需求。公司在合肥、北京兩地共擁有3座12英寸DRAM晶圓廠。根據(jù)Omdia的數(shù)據(jù)，按照產(chǎn)能和出貨量統(tǒng)計(jì)，公司已成為中國第一、全球第四的DRAM廠商。

此次IPO，公司擬募資295億元，用于存儲(chǔ)器晶圓制造量產(chǎn)線技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目、DRAM存儲(chǔ)器技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目、動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器前瞻技術(shù)研究與開發(fā)項(xiàng)目。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，依托公司上半年亮眼的盈利預(yù)期，疊加AI算力賽道的估值紅利，長(zhǎng)鑫科技上市后理論市值有望沖擊2萬億至3萬億元。

若按上市后2萬億市值計(jì)算，激勵(lì)股份市值超200億。根據(jù)可查信息，這筆員工激勵(lì)的市值金額，將是A股歷史最大個(gè)人股權(quán)激勵(lì)。

碧桂園“賣在黎明前”

作為國內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)DRAM大規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)，長(zhǎng)鑫科技的上市估值被市場(chǎng)普遍看好。按2026年全年凈利潤1000億元、20倍市盈率計(jì)算，市值約2萬億元。

但這場(chǎng)即將到來的IPO盛宴，也有黯然神傷者——在長(zhǎng)鑫科技股東變遷過程中，房地產(chǎn)企業(yè)碧桂園控股有限公司曾在2024年底退出。

公開資料顯示，碧桂園創(chuàng)投科技早在2021年長(zhǎng)鑫科技B輪融資時(shí)便已進(jìn)入。不過，2023年其將所持份額轉(zhuǎn)讓給旗下匯碧五號(hào)基金。到2024年底，匯碧五號(hào)再將持有的1.56%長(zhǎng)鑫科技股份，以20億元對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給合肥國資旗下平臺(tái)，完成全面退出。

碧桂園售出長(zhǎng)鑫科技股權(quán)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，正在存儲(chǔ)周期的底部。從周期與收益維度看，碧桂園此番清倉可謂“賣在黎明前”。

與此形成對(duì)比的是合肥國資對(duì)長(zhǎng)鑫科技的投資。

招股書顯示，合肥國資在長(zhǎng)鑫科技發(fā)行前持股45.16%，處于核心地位；國家產(chǎn)業(yè)基金和安徽省級(jí)國資持股均超過9%。此外，股東名單中還不乏深圳、廣州國資的身影。

長(zhǎng)鑫科技的第一大股東，是清輝集電，持股21.67%。但它的背后，站著合肥市產(chǎn)業(yè)投資控股（集團(tuán)）有限公司（下稱“合肥產(chǎn)投”）的身影，通過其全資子公司長(zhǎng)鑫集成（第二大股東），合肥產(chǎn)投間接掌控了清輝集電近半的權(quán)益。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān))

編輯 孫志成 肖世清 綜合公開資料、第一財(cái)經(jīng)、每日經(jīng)濟(jì)新聞等 審核 高升祥