新智元報(bào)道

【新智元導(dǎo)讀】黃仁勛在最新財(cái)報(bào)電話會上說，AI 基礎(chǔ)設(shè)施年度開支將沖到 4 萬億美元，是華爾街共識的四倍。這筆錢最終會以電費(fèi)、訂閱費(fèi)、甚至工作崗位的形式，落到每一個(gè)普通人頭上。

英偉達(dá)現(xiàn)在值 5.7 萬億美元。

這個(gè)數(shù)字超過了德國 2026 年全年 GDP 預(yù)測值 5.45 萬億美元。

一家賣芯片的公司，比歐洲最大經(jīng)濟(jì)體還值錢。

5 月 20 日晚，英偉達(dá)發(fā)布 2027 財(cái)年 Q1 財(cái)報(bào)，營收 816 億美元，同比增長 85%，全面碾壓華爾街預(yù)期。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了 752 億美元，同比暴增 92%，占總營收超過九成。

凈利潤 583 億美元，同比翻了兩倍多。

更夸張的是下季度指引，910 億美元，比分析師預(yù)期高出 40 多億美元。

同時(shí)英偉達(dá)追加了 800 億美元的股票回購額度。

這家公司賺錢賺到不知道該怎么花了。

4 萬億美元，到底是誰的錢？

財(cái)報(bào)數(shù)字只是前菜。

黃仁勛在隨后的電話會上甩出的一個(gè)判斷，才真正令人嘆為觀止。

超大規(guī)模云廠商的 AI 資本開支，目前已經(jīng)達(dá)到每年 1 萬億美元，接下來將增長到 3 至 4 萬億美元。

華爾街的共識預(yù)期是什么呢？

Needham 分析師 Laura Martin 的整理顯示，大家覺得超大規(guī)模云廠商的資本開支要到 2028 年才能摸到 1.03 萬億。

黃仁勛說的數(shù)字，是這個(gè)共識的四倍。

英偉達(dá) CFO Colette Kress 給了時(shí)間線，AI 基礎(chǔ)設(shè)施年度開支有望在 2030 年前達(dá)到 3 到 4 萬億美元。

Needham 分析師 Laura Martin 在研報(bào)中評價(jià)說，黃仁勛的愿景和云廠商自己描述的圖景不一樣，而且更有意思。

錢已經(jīng)在燒了。

一季度，谷歌資本開支 357 億美元，同比翻倍；亞馬遜 442 億美元，居四家之首；微軟 309 億美元，同比增長 84%。

Meta 最猛，把全年資本開支預(yù)算上調(diào)至 1250 億到 1450 億美元，結(jié)果市場給了它一記耳光，股價(jià)次日跌了 9.25%。

四家加起來，2026 年全年預(yù)計(jì)砸出 7250 億美元。

美國銀行預(yù)測，云廠商今年的債務(wù)發(fā)行總額將達(dá)到 1750 億美元，是過去五年年均水平的六倍。

4 萬億美元是個(gè)什么概念？

大約等于日本一年的 GDP。

這筆錢，最終都要從某個(gè)地方賺回來。

你的電費(fèi)賬單，正在為 AI 買單

這場豪賭聽上去很遙遠(yuǎn)，但它已經(jīng)在改變普通人的生活了，從電費(fèi)開始。

弗吉尼亞州的居民 John Steinbach 在 2026 年 1 月收到了一張 281 美元的電費(fèi)賬單，而他前一個(gè)月只付了大約 100 美元。

他在這棟房子里住了將近 40 年，從沒見過這種漲幅。

弗吉尼亞是全美數(shù)據(jù)中心最密集的地區(qū)，僅 2024 年數(shù)據(jù)中心就消耗了全州近 40% 的電力。

這不是個(gè)案。

https://www.consumerreports.org/data-centers/ai-data-centers-impact-on-electric-bills-water-and-more-a1040338678/

根據(jù) SemiAnalysis 的研究，覆蓋美國東部 13 個(gè)州、6700 萬居民的 PJM 電網(wǎng)區(qū)域，2026 年家庭電費(fèi)相比「AI 數(shù)據(jù)中心時(shí)代之前」平均上漲了約 15%。

國際能源署的數(shù)據(jù)顯示，一座典型的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心用電量相當(dāng)于 10 萬個(gè)家庭。

Meta 在路易斯安那州規(guī)劃的 Hyperion 項(xiàng)目需要至少 5 吉瓦電力，是新奧爾良全市用電量的三倍。

到 2028 年，美國數(shù)據(jù)中心的電力消耗預(yù)計(jì)將占全美總用電量的 12%。

到 2030 年，全美電費(fèi)預(yù)計(jì)平均上漲 8%。

這筆賬很簡單，科技巨頭要建 AI 工廠，工廠要用電，電網(wǎng)擴(kuò)容的成本由誰承擔(dān)？

至少目前的答案是，所有人。

100 個(gè) AI 員工圍著你轉(zhuǎn)

電費(fèi)只是序章。

黃仁勛在財(cái)報(bào)電話會上描述了一個(gè)更大的圖景：全世界有 10 億人類用戶，而接下來世界將擁有數(shù)十億 Agent，每一個(gè) Agent 又會衍生出子 Agent。

這話不是說著玩的。

他在今年 3 月 GTC 大會上給出了更具體的數(shù)字，預(yù)計(jì)十年后英偉達(dá)將有 7.5 萬名人類員工，同時(shí)有 750 萬個(gè) Agent，也就是每個(gè)人配 100 個(gè) Agent。

麥肯錫去年 11 月的調(diào)查顯示，62% 的企業(yè)已經(jīng)在試用 Agent。

Andrej Karpathy 做過一個(gè)實(shí)驗(yàn)，讓一個(gè) Agent 去優(yōu)化一個(gè)小型語言模型的訓(xùn)練流程，Agent 在兩天內(nèi)跑了 700 次實(shí)驗(yàn)，找到了 20 個(gè)優(yōu)化方案。

https://x.com/karpathy/status/2030371219518931079

不過這里有一個(gè)不能回避的現(xiàn)實(shí)。

Agent 的可靠性離「放手讓它干」還差得遠(yuǎn)。

某家公司的 Agent 在獲得提升權(quán)限后，9 秒鐘內(nèi)刪掉了一整個(gè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)庫，客戶數(shù)據(jù)、預(yù)訂記錄、備份全部清空。

ServiceNow CEO Bill McDermott 直接說了一句話，治理能力是生死線。

Agent 的計(jì)算需求又進(jìn)一步推高了對算力的渴求。

黃仁勛透露，Agentic AI 所需的計(jì)算量相比兩年前的生成式 AI 暴增了 1000%。

英偉達(dá)下一代 Vera Rubin 平臺正是為此而生，推理 Token 成本降至 Blackwell 的十分之一，訓(xùn)練同規(guī)模模型所需 GPU 減少至四分之一。

Anthropic、Meta、OpenAI、Mistral AI 等頭部實(shí)驗(yàn)室都已官宣將基于 Rubin 訓(xùn)練下一代模型。

https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-vera-rubin-platform

從這個(gè)角度看，4 萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施預(yù)測反而不算激進(jìn)。

通往 AGI 的高速公路收費(fèi)站

所有的數(shù)字、所有的投入，最終指向同一個(gè)終點(diǎn)。

當(dāng)推理成本降低 10 倍、模型規(guī)模持續(xù)膨脹、數(shù)十億 Agent 自主運(yùn)行并相互協(xié)作，這條技術(shù)曲線的盡頭只有一個(gè)名字，AGI。再遠(yuǎn)一點(diǎn)，是 ASI，超級人工智能。

4 萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施投入，歸根結(jié)底是在修一條通往 AGI 的高速公路。

黃仁勛賭的，是這條路的終點(diǎn)足夠值錢，值錢到讓沿途的一切投入都變成零頭。

如果 AGI 真的在這個(gè)十年末到來，今天所有「AI 投資能不能回本」的討論都將變得無關(guān)緊要。

一個(gè)能自主完成幾乎所有認(rèn)知任務(wù)的系統(tǒng)，其經(jīng)濟(jì)價(jià)值將重新定義「回報(bào)率」這個(gè)概念本身。

那時(shí)候的問題只有一個(gè)，「誰有資格站在 AGI 時(shí)代的牌桌上」。

英偉達(dá)已經(jīng)坐下了。四大云巨頭正在用真金白銀跟注。

而每一個(gè)普通人，都將是這場豪賭的利益相關(guān)者，不管你愿不愿意。

參考資料：

NVIDIA 發(fā)布 2027 財(cái)年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告

https://www.cnbc.com/2026/05/21/ai-spending-expected-to-top-1-trillion-in-2-years-why-that-estimate-may-be-too-low.html

編輯：馬可