廣東
說一下上周的大消息，國家金監總局發布了《關于做好2026年小微企業金融服務工作的通知》（金辦發〔2026〕44號），取消了銀行的普惠小微企業貸款增速指標要求。
市場擔心，銀行不再考核普惠小微貸款指標后，小微企業因被銀行抽貸、斷貸導致的新一波破產、倒閉、失業潮可能很快到來，其中讓很多老板瑟瑟發抖的地方主要有兩個：
一是銀行接下去將大幅收縮非重點領域的普惠小微業務（“44號文”要求聚焦科技、外貿、消費、養老、綠色、農業等領域），這意味著很多小微企業要被抽貸、斷貸；
二是銀行對小微企業貸款的合規要求將全面提升，不管是“貸款三查”從形式走向實質，還是整頓助貸機構等貸款中介的貸款包裝產業鏈，最終都會導致很多小微企業被斷貸、抽貸的結果。
對于首次取消銀行的普惠小微貸款硬性增速指標一事，市場各方深感悲觀和不安。如我們在《資金要流向消費了》一文中所說，“K型分化”導致越來越多傳統行業進入內卷，很多老板要么選擇躺平、收縮、不再投資，要么已負債累累、步入“鐵人三項”，而“44號文”導致的銀行抽貸無疑將加速上述結果的發生。
在以往，銀行的普惠小微貸款增速不得低于各項貸款增速，銀行想做其他大的賺錢類業務得先完成普惠小微的貸款指標，而取消這個增速考核指標后，銀行勢必將這些吃力不討好、不賺錢且風險巨大的小微貸款業務做大幅縮減，也即“44號文”提出的“實現貸款質的有效提升和量的合理增長”。
我們注意到，近段時間，多地銀行開始收緊企業貸款審核，小微企業被銀行抽貸的風險也已明顯上升。在小微/民營企業領域，銀行風控正在從“看規模”轉向“看真實經營”和“看資金合規”，這次“動真格”也將使一眾小微、民營企業被快速抽血。
具體來看，“44號文”發布后，越來越多的銀行將進行“穿透式監管”，比如對貸款資金用途進行核查，對經營貸違規流入房地產、股市以及企業虛開發票、刷流水等行為進行重點排查。與此同時，銀行對企業現金流、負債率、納稅穩定性等指標的審核將更加嚴格，而這一輪銀行資金的抽血肯定會導致一大批小微、民營企業進入生死紅線邊緣。
根據金監總局的統計數據，今年第一季度，普惠小微貸款余額突破了38.8萬億元，這是一個巨大的體量，但在光鮮的數字背后，卻是銀行貸款不良率的急劇攀升，很多中小銀行近兩年小微貸款不良率突破了10%，有的甚至突破了20%-30%，這或許也是監管層要求銀行收縮小微企業貸款的原因之一。
市場方面有個說法，銀行的普惠小微貸款中，接近一半的貸款申請都與助貸機構等貸款中介有關。事實上，貸款包裝早已成為一條完整的產業鏈，這也導致普惠金融從服務實體的初衷滑向了失控的邊緣，其中銀行居高不下的不良率就是實實在在的證明。
針對上述問題，今年公安部聯合金監總局正式部署的“新一輪全國金融領域黑灰產違法犯罪集群打擊專項行動”，將從根本上解決貸款包裝產業鏈的問題。今年的專項行動直指非法金融中介全鏈條頑疾，亦將開啟全覆蓋、無死角、跨區域集中整治。
有同行問，銀行針對普惠小微企業收貸后，對于我們這些做信托、基金、保理、融資租賃等非標融資產品的投資機構來說，是不是天大的利好？
坦白地說，目前還真不太好評估，因為業務邏輯上，非標融資的還款來源高度依賴于銀行貸款的置換，如果失去了銀行資金的貸款置換來源，前期非標資金的投放風險陡增，即便是過橋資金都可能最終面臨（銀行）續貸失敗和還款來源落空的風險。
當然，對于“44號文”要求銀行聚焦的科技、外貿、消費、養老、綠色、農業等領域的小微企業，在銀行能繼續支持的情況下，我們認為機器設備融資租賃以及創投基金類的投資業務機會還是會明顯增加，這或許也是我們在城投非標業務收縮的背景下可以重點關注的業務機會。
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