來源：中國證券報-中證網(wǎng)

　　科技股的?FOMO（錯失恐懼癥）?情緒，向非科技股資產(chǎn)蔓延了。

　　今天上午，科技股和非科技股沒有呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)，而是較為少見的均衡狀態(tài)：一邊是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)走強，領(lǐng)漲科技股；另一邊是白酒板塊大漲，此外，煤炭、電力、機場航運等非科技股資產(chǎn)漲勢顯著。

　　上午收盤，上證指數(shù)上漲0.57%，深證成指上漲0.87%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.14%，科創(chuàng)綜指上漲2.3%。

　　科技股中，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈走勢最強，先進封裝、存儲芯片等板塊大漲，兆易創(chuàng)新、中芯國際、華虹公司等龍頭股大漲。

　　消息面上，新華社微博消息，5月25日，電氣電子工程師學(xué)會（IEEE）在上海舉辦的國際電路與系統(tǒng)研討會上，華為公司發(fā)表了韜（τ）定律，提出以“時間（τ）縮微”替代“幾何縮微”，作為半導(dǎo)體與電子系統(tǒng)演進的新指導(dǎo)原則。通過邏輯折疊等創(chuàng)新技術(shù)，持續(xù)壓縮信號傳播時延，不斷提升晶體管密度，從而實現(xiàn)半導(dǎo)體與電子系統(tǒng)的持續(xù)演進。

　　華為公司董事、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)部總裁何庭波表示，在過去六年的探索實踐中，華為公司設(shè)計并量產(chǎn)了381款遵循韜（τ）定律的芯片。即將于2026年秋季面世的麒麟芯片，更進一步采用了基于韜（τ）定律的邏輯折疊技術(shù)，性能有望大幅提升。華為公司預(yù)計，到2031年，基于韜（τ）定律的高端芯片晶體管密度有望達到1.4納米制程的同等水平。

　　算力產(chǎn)業(yè)鏈中，光模塊、PCB等板塊上漲，光模塊設(shè)備龍頭股、A股目前的“股王”聯(lián)訊儀器上午大幅波動，盤中該股最高漲超8%，觸及1898.88元/股，隨后股價直線回落，一度跌近3%，之后股價維持震蕩，上午收盤，聯(lián)訊儀器下跌1.48%。

　　PCB在英偉達的VR200機柜中價值量提升的邏輯持續(xù)發(fā)酵，PCB板塊上午繼續(xù)走強，鵬鼎控股、宏和科技、菲利華等龍頭股繼續(xù)大漲。

　　據(jù)國金證券測算，站在OEM（原始設(shè)備制造商）廠商角度，拆分BOM物料價值量，VR200機柜的出貨價為780萬美元，相較GB300機柜（390萬美元）增長100%。其中VR200的機柜PCB價值量11.6萬美元，較GB300的機柜PCB價值量（3.5萬美元）上漲3倍。

　　非科技股資產(chǎn)中，白酒、煤炭兩板塊大漲，白酒板塊中，金徽酒、皇臺酒業(yè)漲停。

　　日前，i茅臺發(fā)布公告稱，按照茅臺隨行就市、供需適配、量價平衡、相對平穩(wěn)的原則，自5月16日零時起，貴州茅臺對部分貴州茅臺酒產(chǎn)品自營體系零售價格進行調(diào)整。調(diào)整的產(chǎn)品包括：53%vol 500ml陳年貴州茅臺酒（15）由4199元/瓶調(diào)整為4279元/瓶；53%vol 500ml貴州茅臺酒（精品）由2299元/瓶調(diào)整為2359元/瓶；53%vol 500ml貴州茅臺酒（丙午馬年）珍享版由2499元/瓶調(diào)整為2699元/瓶；飛天53%vol 1L貴州茅臺酒由2989元/瓶調(diào)整為3119元/瓶。

　　華源證券表示，白酒底部信號明確，受低基數(shù)影響，收入利潤在2026年一季度已經(jīng)止跌，當(dāng)前時間點可類比2014年底—2015年初，酒廠協(xié)助經(jīng)銷商去庫存處于尾聲階段。預(yù)計未來酒廠收入表現(xiàn)，或與經(jīng)銷商真實動銷數(shù)據(jù)相仿，受2025年二季度低基數(shù)影響，后續(xù)酒廠收入或恢復(fù)正增長，但股價取決于終端的真實需求、行業(yè)遠(yuǎn)期成長空間。建議關(guān)注拐點信號明確的部分白酒龍頭。

　　煤炭板塊大漲，盤江股份、淮北礦業(yè)等個股漲幅明顯。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，從中長期看，煤炭開采行業(yè)供應(yīng)端約束邏輯未變，需求端可能階段性起伏波動，價格亦呈現(xiàn)一定震蕩和動態(tài)再平衡。從歷史經(jīng)驗看，煤炭價格呈現(xiàn)震蕩向上趨勢，背后的驅(qū)動因素包括人工成本剛性上漲，安全投入、環(huán)保投入的持續(xù)加大，大宗商品漲價等等。

　　國海證券表示，頭部煤炭企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量高，賬上現(xiàn)金流充沛，呈現(xiàn)“高盈利、高現(xiàn)金流、高壁壘、高分紅、高安全邊際”五高特征。建議把握低位煤炭板塊的價值屬性，關(guān)注三大主線：一是穩(wěn)健型標(biāo)的，二是動力煤彈性較大標(biāo)的，三是焦煤彈性較大標(biāo)的。