編輯 | 虞爾湖

出品 | 于見專欄

互聯網消費貸行業正在經歷一場深刻的洗牌。監管鐵拳不斷落下，用戶維權意識持續覺醒，曾經野蠻生長的助貸平臺紛紛收縮陣線。

然而度小滿卻走出了另一條曲線。2024年這家百度系金融平臺實現營業收入22.57億元，同比增長24.70%。凈利潤更是達到8.59億元，同比暴增306.10%。

按此計算，度小滿日均盈利超過235萬元，凈資產收益率從2023年的2.49%飆升至11.08%，創下歷史新高。

放貸余額高達2586.13億元，累計放貸規模突破2萬億元。

這份成績單放在任何行業都堪稱亮眼。

可就在度小滿高歌猛進的同時，黑貓投訴平臺上相關維權信息已超過4.6萬條，央行121萬元罰單、保險業務56萬元罰單、支付業務多項違規記錄歷歷在目。

胡潤研究院發布的2024年全球獨角獸榜單中，度小滿估值從當初拆分獨立時的260億元跌至110億元。利潤和口碑為何走出了如此背離的兩條線？答案藏在那些冰冷的財務數字背后。

利潤暴漲難掩合規潰敗

度小滿2024年的業績爆發看似強勢反彈，實則暗藏結構性隱憂。

把時間軸拉長便會發現，這家公司此前經歷了連續兩年的業績滑坡。

2022年和2023年營收分別為28.98億元和18.1億元，凈利潤從7.27億元驟降至2.12億元，同比降幅高達70.89%。2024年的高增長在很大程度上是對2023年低基數的修復，而非真正意義上的突破性成長。

度小滿總資產規模從2021年的3240億元一路下滑至2024年的1652億元，幾近腰斬。貸款余額雖維持在2586億元的高位，但公司總資產持續收縮，利潤卻逆勢飆升，毛利率從2023年的14.49%暴漲至45.09%。

這種資產縮水、利潤膨脹的倒掛格局，很大程度上源于公司通過發行資產支持證券進行出表融資，將表內資產轉移，以此提升資金周轉效率。

說白了，這不是技術驅動下的效率革命，而是會計處理帶來的賬面優化。

進入2026年第一季度，這種模式的可持續性正在遭受嚴峻考驗。

2025年10月落地的助貸新規明確設置24%綜合融資成本紅線。2025年12月出臺的《小額貸款公司綜合融資成本管理工作指引》進一步要求，小貸公司須在2027年底前將新發放貸款綜合融資成本壓降至1年期LPR的4倍以內。按2026年初3.0%的1年期LPR計算，這意味著12%的利率上限。

而度小滿部分產品的綜合費率此前已逼近24%的法定上限，未來利率壓降空間巨大。

2026年3月《個人貸款業務明示綜合融資成本管理規定》正式發布，將于8月1日施行，平臺必須逐項列明各項息費。

這些新規將直接壓縮度小滿的利潤空間。那家靠高利率覆蓋高成本、靠出表騰挪美化報表的公司，正在失去賴以生存的土壤。

高利潤的另一面是居高不下的獲客成本。

據上海證券報援引行業人士透露，過去五年助貸機構獲客成本飆升了6倍，新客戶轉化成本最高已逼近3000元。

2024年3月至9月度小滿線上廣告投放就達1.6億元，平均每天燒掉近90萬元。2025年一季度綜藝廣告曝光時長高達38977秒，位居互聯網金融品牌第一。冠名《乘風2026》、贊助各類馬拉松賽事、鋪滿高鐵站和地鐵站，度小滿的營銷攻勢堪稱兇猛。

可這種以燒錢換規模的模式在利率天花板不斷壓低的背景下，還能維持多久？

數萬投訴撕開催收黑幕

比財務數據更刺痛公眾神經的，是度小滿用戶端持續爆發的信任危機。

截至2025年底，黑貓投訴平臺上涉及度小滿的維權信息超過4.6萬條，而搜索其旗下信貸品牌有錢花出現的投訴更是超過6.6萬條。暴力催收、高息套路、亂扣費用、信息泄露，這些關鍵詞反復出現在投訴帖中。

不過，催收環節是投訴最為集中的重災區。

大量借款人反映，度小滿委托的第三方催收機構采用電話轟炸、短信威脅、偽造律師函等手段施壓。更惡劣的是爆通訊錄行為，催收人員在能夠直接聯系到借款人的情況下，仍然向其親友、同事甚至緊急聯系人頻繁騷擾，嚴重干擾無關第三人的正常生活。

有用戶表示自己從未失聯，卻收到催收方揚言聯系家人朋友的威脅短信。

這種軟暴力手段不僅突破了商業道德的底線，更涉嫌違反2026年1月30日中國銀行業協會發布的《金融機構個人消費類貸款催收工作指引》，該文件明確規定催收不得對無關第三人進行催收。

2026年3月國家金融監督管理總局發布的《個人貸款業務明示綜合融資成本規定》配套監管措施進一步收緊，多家知名助貸機構已被約談整改。

度小滿對外宣傳低息放貸，實際年化利率往往遠高于宣傳口徑。

平臺通過服務費前置、擔保分攤、強制搭售保險等方式層層加碼，將綜合融資成本推高至逼近24%上限。有用戶投訴稱借款合同上展示的名義利率看似合規，實際到賬金額卻因各類名目的扣費大幅縮水。

第三方數據顯示，2025年度小滿相關投訴中超四成涉及收費與利率糾紛，而平臺的解決率偏低，進一步激化了用戶矛盾。

此外，未注冊用戶頻繁收到度小滿的營銷或催收短信，借款人還清貸款后征信報告上仍長期出現度小滿以貸后管理為由的查詢記錄。有用戶表示自己從未在度小滿申請過貸款，征信報告上卻出現了該公司發起的貸款審批查詢。

這些現象指向一個共同的癥結，平臺過度采集用戶信息，授權告知不到位，數據安全管理存在重大缺陷。

2026年4月正式發布的《金融產品網絡營銷管理辦法》將于9月30日全面施行，非銀行支付機構不得為貸款提供營銷服務，小貸公司在支付環節的合作空間被大幅壓縮。這對于高度依賴支付通道的度小滿而言，無疑是又一記重拳。

監管風暴席卷行業前路何方

2026年正在成為互聯網金融行業的分水嶺。

政策層面呈現出前所未有的收緊態勢。2025年底各地金監局已開始窗口指導，要求消費金融公司新增貸款綜合融資成本不超過20%，2026年3月末存量業務平均利率不超過20%。

2026年3月15日《個人貸款業務明示綜合融資成本規定》正式發布，8月1日起施行。2026年4月24日八部門聯合發布的《金融產品網絡營銷管理辦法》將在9月30日落地，從支付鏈路徹底堵截違規助貸模式。

2026年5月國家金融監督管理總局發布的小微企業金融服務通知，雖然針對的是普惠型小微貸款，但釋放出的政策信號十分清晰，金融活動必須回歸合規軌道，規模導向讓位于風險防控。

2024年9月央行北京市分行對其支付業務開出121萬元罰單，列出六項違規，包括未嚴格落實支付賬戶開戶實名制審核要求、違規為金融企業開立支付賬戶、交易信息管理不合規等。

這張罰單不僅暴露了支付結算環節的管控漏洞，更反映出公司內部合規管理的系統性缺失。諷刺的是，度小滿雖然搭建了完善的首席高管團隊，卻長期缺失首席合規官這一核心崗位。直到2026年初媒體集中報道后，這一問題才被擺上桌面。

從估值變化更能窺見資本市場的態度轉變。

2018年從百度拆分獨立時，度小滿獲得TPG、凱雷、泰康等超19億美元融資，投后估值高達260億元。到了2024年胡潤全球獨角獸榜，這一數字已降至110億元，縮水超過一半。資本用腳投票的背后，是對度小滿商業模式可持續性的深度質疑。

在行業整體走弱的背景下，2025年四季度奇富科技、樂信、信也科技等7家上市互聯網助貸平臺交易規模全線下跌，度小滿作為非上市主體雖無需披露季度數據，但其面臨的市場壓力只會更大。

進入2026年第一季度，度小滿選擇以更大手筆的營銷投放來對沖業務焦慮。千萬級冠名《乘風2026》，多檔綜藝和熱播劇植入，高鐵專列冠名、城市商圈大屏露出，這種逆勢加碼的豪賭策略在行業收縮期顯得格外刺眼。

當獲客成本六年翻六倍、利率天花板被死死按住、支付通道面臨斷流，靠廣告轟炸撐起來的增長敘事還能講多久？

度小滿的困局不是個案，而是整個互聯網助貸行業狂飆時代的縮影。用技術外衣包裹高息本質，以規模擴張掩蓋合規短板，在監管空白地帶野蠻收割，這套玩法曾經讓無數平臺賺得盆滿缽滿。

但隨著2026年最強監管浪潮的全面到來，游戲規則已經徹底改變。利潤可以靠財務技巧短期放大，口碑崩塌卻需要數年才能修復。對于日賺二百三十五萬的度小滿來說，真正的考驗或許才剛剛開始。

【天眼查顯示】度小滿科技 (北京) 有限公司是一家臺港澳法人獨資的金融科技企業，專注于通過人工智能技術創新應用為金融機構提供技術服務。公司以開放共贏的合作生態為核心理念，已與工商銀行、農業銀行等上百家銀行及金融機構建立合作關系，為其提供風險防范、降本增效的科技解決方案。在業務模式上，公司主要通過技術賦能金融機構，共同推動普惠金融發展，已累計服務數千萬小微企業和個體工商戶，其中七成是員工不足五人的小微商戶。作為百度金融服務事業群組獨立分拆的科技企業，公司已完成多輪融資，展現出在金融科技領域的持續發展能力。目前，公司業務覆蓋信貸風控、智能策略、大數據分析等多個金融科技核心領域。