預(yù)計(jì)上半年收入10.52億-11.28億元，同增35.62%-45.41%。

文丨直通IPO ID ：zhitongIPO

作者丨王非

宇樹(shù)科技IPO，再進(jìn)一步。

5月25日，上交所官網(wǎng)顯示，高性能通用機(jī)器人公司宇樹(shù)科技股份有限公司（下稱：宇樹(shù)科技）的科創(chuàng)板IPO，將于6月1日上會(huì)審議。若順利過(guò)會(huì)，不僅意味著宇樹(shù)科技通過(guò)了此前的現(xiàn)場(chǎng)檢查，更標(biāo)志著，其將成為第一家在科創(chuàng)板首發(fā)上市的人形機(jī)器人公司。

IPO進(jìn)程顯示，3月20日，宇樹(shù)科技的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲上交所受理，計(jì)劃募資42.02億元，是科創(chuàng)板“預(yù)先審閱”制度落地的第二單。4月1日，該公司被抽中首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查。

值得一提的是，近期，多家具身智能公司密集開(kāi)啟A股IPO：5月18日，云深處科創(chuàng)板IPO獲受理，計(jì)劃募資25.03億元；5月19日，樂(lè)聚智能創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，計(jì)劃募資26億元。

招股書顯示，宇樹(shù)科技專注于高性能通用人形機(jī)器人、四足機(jī)器人、機(jī)器人組件及具身智能模型的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。2025年6月，公司最近一次市場(chǎng)化股權(quán)融資投前估值120億元、投后估值127億元。

四足機(jī)器人方面，宇樹(shù)科技B系列行業(yè)級(jí)產(chǎn)品和Go系列消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于科學(xué)研究、工業(yè)巡檢、應(yīng)急救援、智能服務(wù)等領(lǐng)域。

2023-2025年（下稱：報(bào)告期），宇樹(shù)科技四足機(jī)器人銷量合計(jì)超3.3萬(wàn)臺(tái)。綜合多份招股書顯示，2022-2025年，宇樹(shù)科技來(lái)自四足機(jī)器人的收入分別約9282.38萬(wàn)、1.19億、2.31億、6.98億元，占各期總收入比例分別為76.57%、75.78%、59.47%、41.62%。

人形機(jī)器人方面，自2023年8月首款通用人形機(jī)器人H1面市以來(lái)，宇樹(shù)科技已先后自研發(fā)布了四款系列人形機(jī)器人（不含輪式），并在運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)與擬人化水平、抗沖擊和抗摔打能力、產(chǎn)品魯棒性和集群調(diào)度能力等方面取得了突破性的技術(shù)進(jìn)步與性能表現(xiàn)。目前，公司人形機(jī)器人已廣泛應(yīng)用于科學(xué)研究、應(yīng)用開(kāi)發(fā)、教育教學(xué)、文化表演、智能服務(wù)等領(lǐng)域。

伴隨相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)布，宇樹(shù)科技的人形機(jī)器人業(yè)務(wù)自2023年開(kāi)始產(chǎn)生收入，并逐年成為宇樹(shù)科技的主要收入來(lái)源。2023-2025年，該部分收入分別約296.71萬(wàn)、1.07億、8.68億元，占各期總收入的比例分別為1.88%、27.68%、51.78%。

其中，2025年，宇樹(shù)科技人形機(jī)器人出貨量已超5500臺(tái)（純?nèi)诵危缓喪诫p臂機(jī)器人），出貨量全球第一；全年出貨量和銷量分別為5511臺(tái)和5215臺(tái)。

隨著公司產(chǎn)品銷量的持續(xù)提升，宇樹(shù)科技正從四足機(jī)器人、人形機(jī)器人產(chǎn)品制造商進(jìn)一步向高性能通用機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建者拓展。

2022-2025年，宇樹(shù)科技的營(yíng)業(yè)收入分別約1.23億、1.59億、3.93億、16.99億元；主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為44.18%、44.22%、56.74%、60.13%；凈利潤(rùn)分別約-2210.05萬(wàn)、-1114.51萬(wàn)、9547.47萬(wàn)、2.78億元，扣非歸母凈利潤(rùn)分別約-807.08萬(wàn)、-1801.91萬(wàn)、7847.65萬(wàn)、5.91億元。

來(lái)源：宇樹(shù)科技招股書

2026年第一季度，宇樹(shù)科技的營(yíng)業(yè)收入約4.23億元，同比增長(zhǎng)68.49%；凈利潤(rùn)為5001.38萬(wàn)元，同比下降47.69%；扣非歸母凈利潤(rùn)為4025.36萬(wàn)元，同比下降52.55%。基于此，宇樹(shù)科技預(yù)計(jì)，2026年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入10.52億-11.28億元，同比增長(zhǎng)35.62%-45.41%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.36億-2.83億元，同比下降21.97%-6.43%。

需要注意的是，在招股書中，宇樹(shù)科技坦言公司可能會(huì)面臨增速放緩及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)發(fā)生波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，宇樹(shù)科技營(yíng)業(yè)收入與盈利規(guī)模實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，期間年度營(yíng)業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了226.78%。財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日后，隨著公司營(yíng)收基數(shù)已大幅提升、行業(yè)熱度逐步緩和及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司2026年一季度經(jīng)審閱的營(yíng)業(yè)收入同比增速已降至68.49%，并因期間費(fèi)用的較快增長(zhǎng)，扣非后凈利潤(rùn)出現(xiàn)了同比下降52.55%的情況。

宇樹(shù)科技稱，公司營(yíng)業(yè)收入的持續(xù)增長(zhǎng)由行業(yè)發(fā)展階段與競(jìng)爭(zhēng)狀況、下游應(yīng)用進(jìn)展與市場(chǎng)需求、公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力及品牌地位等諸多因素所決定，盈利狀況亦會(huì)受到單價(jià)成本變化、期間費(fèi)用變動(dòng)等經(jīng)營(yíng)情況所影響。

由此，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇、技術(shù)進(jìn)步快速發(fā)展的背景下，受上述諸多風(fēng)險(xiǎn)因素的潛在影響，公司未來(lái)將可能無(wú)法保持較高水平的發(fā)展增速與盈利能力，后續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在發(fā)生較大幅度波動(dòng)甚至顯著下降的風(fēng)險(xiǎn)。

此次IPO，宇樹(shù)科技擬將20.22億元用于智能機(jī)器人模型研發(fā)項(xiàng)目；11.1億元用于機(jī)器人本體研發(fā)項(xiàng)目；4.45億元用于新型智能機(jī)器人產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目；6.24億元智能機(jī)器人制造基地建設(shè)項(xiàng)目，可見(jiàn)是要持續(xù)深化科技創(chuàng)新和擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

截至本招股說(shuō)明書簽署日，宇樹(shù)科技創(chuàng)始人王興興直接持股23.8216%，系公司控股股東。同時(shí)，他通過(guò)上海宇翼員工股權(quán)激勵(lì)持股平臺(tái)間接控股10.9414%。最終，在特別表決權(quán)安排下，王興興合計(jì)控制公司的表決權(quán)比例為68.7816%。

來(lái)源：宇樹(shù)科技招股書

此外，美團(tuán)通過(guò)漢海信息（持股7.6114%）、Galaxy Z（持股1.0187%）、成都龍珠（持股1.0187%），合計(jì)持有宇樹(shù)科技9.6488%股份，系第一大外部股東；紅杉中國(guó)通過(guò)寧波紅杉（持股6.21%）、廈門雅恒（持股0.9049%），合計(jì)持股7.1149%；經(jīng)緯創(chuàng)投通過(guò)經(jīng)緯壹號(hào)（持股4.2598%）、經(jīng)緯叁號(hào)（持股1.193%），合計(jì)持股5.4528%；雷軍旗下順為資本關(guān)聯(lián)公司Astrend IV，持股4.4245%；騰訊科技持股0.5986%。

IPO后，王興興直接持有宇樹(shù)科技21.4395%股份；上述各投資方持股比例分別降至8.684%、6.4034%、4.9075%、3.9820%、0.5388%。

（首圖來(lái)源：宇樹(shù)科技）

你“在看”我了嗎？