更新招股書恢復受理僅僅十天后，長鑫科技IPO迎來關鍵進展。

5月27日，上交所官網顯示，長鑫科技科創板IPO獲上市委會議通過。

作為科創板試點IPO預先審閱機制后的首單過會項目，長鑫科技于2025年7月完成上市輔導備案，10月通過輔導驗收，12月30日獲上交所受理。今年3月，因財務資料過期，其科創板IPO進程一度中止。5月17日，長鑫科技更新招股說明書(申報稿)，正式恢復上市審核流程。

從過會到正式敲鐘交易，公司還需要經過會后核查、證監會注冊、發行環節。市場預計，長鑫科技有望在今年第三季度實現敲鐘。

科創板第二大IPO

長鑫科技是我國規模最大、技術最先進、布局最全的DRAM研發設計制造一體化企業。自2016年成立以來，采取“跳代研發”策略，實現從第一代工藝技術平臺到第四代工藝技術平臺的量產，以及DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X等產品的覆蓋和迭代升級。

招股書顯示，此次長鑫科技擬募資295億元，從募資規模來看，是今年A股第一大IPO，也是科創板歷史上第二大IPO，僅次于中芯國際2020年科創板上市時的532.3億元募資規模。

扣除發行費用后，募集資金將投入三大項目：存儲器晶圓制造量產線技術升級改造項目（75億元）、DRAM存儲器技術升級項目（130億元）以及動態隨機存取存儲器前瞻技術研究與開發項目（90億元）。

其中，DRAM存儲器技術升級項目的投資總額高達180億元，設備購置及安裝費為174億元。該項目建設周期為3年，于2025年三季度前，完成項目前期工作，包括項目的初步設計、產能規劃和設備需求規劃，從2025年第四季度開始啟動設備購買計劃，計劃于2026年到2027年底前分批實施設備搬入、設備調試等工作，于2028年上半年前完成竣工驗收。

上半年凈利潤至少500億

長鑫科技所在的DRAM（動態隨機存取存儲器）行業受市場供需波動的影響較大，具有周期性特征。

2023年至2025年期間，長鑫科技歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-163.4億元、-71.45億元和18.75億元。

這一波動背后，2022年至2023年上半年，DRAM行業處于深度下行周期，產品銷售價格較低，在這一輪行業周期內，行業內企業出現普遍性虧損情況。

不過，2024年和2025年公司主要DRAM產品銷售單價的同比變動幅度分別為55.08%和33.69%，帶動產品銷售毛利率和利潤水平的快速提升，虧損情況在2025年迎來扭轉。

根據更新后招股書補充的財務數據，今年一季度，長鑫科技實現營業收入508億元，同比大增719.13%；凈利潤330.12億元，去年同期為-28.25億元，實現扭虧；歸屬于母公司所有者的凈利潤為247.62億元，同比大增1688.30%；經營活動產生的現金流量金額較去年同期增長21235.10%。

基于公司目前的經營狀況和市場環境，長鑫科技預計，2026年上半年實現營業收入1100億元至1200億元，同比增長612.53%至677.31%；實現歸母凈利潤500億元至570億元，同比增長2244.03%至2544.19%。

董事長讓渡一半股權激勵員工

長鑫科技業績大幅扭轉背后，存儲行業正處于新一輪的“超級周期”。

值得一提的是，就在長鑫科技過會之前，全球存儲巨頭實現新的突破：5月27日，韓國存儲巨頭SK海力士股價盤中一度漲超11%；同日，美光科技股價單日暴漲19%。兩家存儲巨頭雙雙實現市值首次突破1萬億美元。

而在此之前，三星電子已經率先于5月6日達成市值萬億美元。至此，全球存儲芯片“三巨頭”在本月均躋身“萬億美元俱樂部”。

根據Omdia的數據，基于銷售額測算，2025年三星電子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市場的占有率分別為33.96%、34.48%和23.41%，上述三家企業合計占全球DRAM市場90%以上的市場份額。

近年來，在國產DRAM廠商中，長鑫科技正逐步進入主要廠商陣營。基于Omdia數據測算，按2025年第四季度DRAM銷售額統計，長鑫科技的全球市場份額已增至7.67%，并有望隨著技術發展及產能建設實現進一步增長。

強勁的業績增長與全球存儲巨頭屢創新高的背景下，市場對長鑫科技的估值邏輯早已發生轉變，給出的估值預期已經來到2萬億到3萬億元。

一個問題隨之而來：長鑫科技萬億規模市值背后，誰是最直接的受益者？

從股權結構來看，長鑫科技為無控股股東、無實際控制人結構。直接持有公司5%以上股份的股東為清輝集電、長鑫集成、大基金二期、合肥集鑫及安徽省投，分別持有長鑫科技21.67%、11.71%、8.73%、8.37%及7.91%的股權。其中，合肥集鑫為發行人員工持股平臺。

除了上述五名股東，長鑫科技的前十大股東還包括阿里云計算、產投壹號、兆易創新、招銀云亭、北京峰益、合肥建長、和諧健康。此外，美的投資、湖北小米、阿里網絡等亦現身其股東陣容。

其中兆易創新與長鑫科技關系最為密切，除了直接持股外，兆易創新董事長朱一明于2020年5月至2023年4月，任長鑫科技首席執行官；2021年2月至今，任長鑫科技董事長。

招股書披露，朱一明通過清輝集電、合肥集鑫及兆易創新間接持有長鑫科技15.98億股，約占總股本的2.66%。其中15.36億股來自公司第二期員工持股計劃。

在招股書中，朱一明自愿承諾：將自己通過員工持股計劃獲授的15.36億股中的50%即7.68億股，在上市滿36個月后的10年內，以現金或股份形式，全部分配給公司員工用于激勵，且激勵對象不包含朱一明本人。