在公募基金全面推進(jìn)費(fèi)率改革、監(jiān)管持續(xù)強(qiáng)化投資者保護(hù)的行業(yè)大背景下，老牌國資系機(jī)構(gòu)信達(dá)澳亞基金管理有限公司，正陷入“業(yè)績大幅虧損、管理費(fèi)旱澇保收”的輿論爭(zhēng)議。旗下多只主動(dòng)權(quán)益基金長期業(yè)績疲軟，部分產(chǎn)品成立近五年累計(jì)凈值跌幅超四成，大幅跑輸業(yè)績基準(zhǔn)，但管理費(fèi)始終維持1.2%的高位固定費(fèi)率。投資者持續(xù)虧損、基金公司穩(wěn)賺管理費(fèi)的反差，讓其“為投資者創(chuàng)造財(cái)富”的初心備受質(zhì)疑。

國資底色標(biāo)榜為民初心，現(xiàn)實(shí)業(yè)績卻嚴(yán)重背離

信達(dá)澳亞基金成立于2006年6月，前身為信達(dá)澳銀基金，是國內(nèi)首家由國有資產(chǎn)管理公司控股的基金機(jī)構(gòu)。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)純正，信達(dá)證券持股54%，實(shí)際控制人為中央?yún)R金，是妥妥的國資背景公募平臺(tái)。

依托國資背書的品牌優(yōu)勢(shì)，信達(dá)澳亞基金對(duì)外始終傳遞穩(wěn)健經(jīng)營、創(chuàng)造價(jià)值的發(fā)展理念，官網(wǎng)明確將“分享中國經(jīng)濟(jì)增長成果，為投資者創(chuàng)造財(cái)富”作為核心愿景。信達(dá)證券2025年年報(bào)中也提及，信達(dá)澳亞基金持續(xù)夯實(shí)合規(guī)風(fēng)控體系，落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神，著力提升客戶服務(wù)質(zhì)效。但把這些表述和旗下產(chǎn)品的實(shí)際表現(xiàn)放在一起看，差距確實(shí)不小。信澳品質(zhì)回報(bào)6個(gè)月持有混合，是本次爭(zhēng)議最典型的代表產(chǎn)品。該基金于2021年8月23日成立，設(shè)置6個(gè)月持有期機(jī)制，業(yè)績基準(zhǔn)由滬深300、中證港股通綜合、中債綜合財(cái)富指數(shù)組合構(gòu)成，產(chǎn)品定位聚焦長期權(quán)益投資，旨在為持有人賺取穩(wěn)健超額收益。

標(biāo)桿產(chǎn)品業(yè)績崩塌，凈值腰斬仍收取全額管理費(fèi)

但產(chǎn)品實(shí)際運(yùn)作表現(xiàn)遠(yuǎn)不及預(yù)期。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2026年5月19日，該基金單位凈值僅余0.5711元，成立以來累計(jì)跌幅高達(dá)42.85%，相對(duì)業(yè)績基準(zhǔn)超額虧損超45個(gè)百分點(diǎn)。在同期2058只可比偏股混合型基金中，排名跌至1977位，基本處于行業(yè)墊底。

更讓人不好接受的是，產(chǎn)品凈值近乎“腰斬”、投資者深度套牢的背景下，該基金依舊按照1.2%的年化標(biāo)準(zhǔn)全額收取管理費(fèi)，費(fèi)率與市場(chǎng)頭部績優(yōu)基金持平。業(yè)績差、費(fèi)用卻不低，這種倒掛既不符合行業(yè)價(jià)值匹配邏輯，也嚴(yán)重?fù)p害持有人合法權(quán)益。信澳品質(zhì)回報(bào)的慘淡業(yè)績，不是孤例。截至2026年5月19日，信達(dá)澳亞基金旗下另有6只成立滿3年的主動(dòng)權(quán)益基金（按初始基金口徑，不包含已清盤產(chǎn)品），長期累計(jì)收益持續(xù)為負(fù)。也就是說，至少有7只存量產(chǎn)品處于深度虧損狀態(tài)。這批產(chǎn)品大多發(fā)行于2021年市場(chǎng)高位，承接了大量普通投資者的認(rèn)購資金，后續(xù)面對(duì)市場(chǎng)震蕩調(diào)整，投研團(tuán)隊(duì)沒能有效控制風(fēng)險(xiǎn)、及時(shí)調(diào)倉，導(dǎo)致凈值一路往下走。

績差虧損并非個(gè)例，國資基金穩(wěn)賺高額管理費(fèi)

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2025年末，上述6只長期績差基金合計(jì)賬面虧損超19億元。而同期，信達(dá)澳亞基金從這些虧損產(chǎn)品中累計(jì)收取管理費(fèi)超2.5億元。

值得注意的，是行業(yè)內(nèi)多家基金公司早已主動(dòng)調(diào)整，針對(duì)長期跑輸基準(zhǔn)、持續(xù)虧損的產(chǎn)品，通過下調(diào)管理費(fèi)、減免費(fèi)用、落地浮動(dòng)費(fèi)率等方式讓利投資者，而信達(dá)澳亞基金的動(dòng)作始終慢一拍。針對(duì)公募行業(yè)“重規(guī)模、輕收益，高收費(fèi)、弱考核”的老毛病，監(jiān)管層的改革方向已經(jīng)很清楚了。證監(jiān)會(huì)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》明確提出，要建立基金公司收入、薪酬與投資者回報(bào)深度掛鉤的機(jī)制，扭轉(zhuǎn)行業(yè)“旱澇保收”的不合理格局。同時(shí)鼓勵(lì)新設(shè)主動(dòng)權(quán)益基金全面落地浮動(dòng)管理費(fèi)模式，要求長期跑輸業(yè)績基準(zhǔn)的產(chǎn)品合理下調(diào)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

監(jiān)管明確改革導(dǎo)向：破除旱澇保收，收益風(fēng)險(xiǎn)深度綁定

配套考核規(guī)則也不含糊。《基金管理公司績效考核管理指引》要求，基金經(jīng)理績效薪酬必須與近三年產(chǎn)品業(yè)績深度綁定；若產(chǎn)品連續(xù)三年跑輸基準(zhǔn)超10個(gè)百分點(diǎn)且凈值虧損，基金經(jīng)理績效薪酬降幅不得低于30%。這里其實(shí)該問一句：信達(dá)澳亞基金上述產(chǎn)品跑輸基準(zhǔn)遠(yuǎn)超10個(gè)百分點(diǎn)，相關(guān)基金經(jīng)理的績效薪酬扣減了沒有？如果還沒有，是制度沒落地，還是執(zhí)行打了折扣？

監(jiān)管的核心邏輯很清晰：公募機(jī)構(gòu)必須跟投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益，不能再搞“投資者虧損、機(jī)構(gòu)穩(wěn)賺”那套。從2023年起，公募費(fèi)率改革明顯提速，主動(dòng)權(quán)益基金管理費(fèi)、托管費(fèi)上限持續(xù)下調(diào)，浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品常態(tài)化落地。2026年初基金銷售新規(guī)正式實(shí)施，申購、贖回、銷售服務(wù)等多項(xiàng)費(fèi)用同步壓降，行業(yè)年度讓利投資者規(guī)模超300億元，加上前期幾輪降費(fèi)，全行業(yè)每年累計(jì)讓利超500億元。讓利于民、回饋投資者已經(jīng)成了行業(yè)共識(shí)。

行業(yè)降費(fèi)已成大勢(shì)，信達(dá)澳亞改革明顯滯后

頭部基金公司紛紛自查整改，對(duì)長期績差、跑輸基準(zhǔn)的存量產(chǎn)品大幅降費(fèi)，有的甚至直接減半。反觀信達(dá)澳亞基金，改革節(jié)奏明顯滯后。目前公司只有少量新發(fā)產(chǎn)品嘗試浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制，比如信澳優(yōu)勢(shì)行業(yè)混合，根據(jù)超額收益情況在0.6%至1.5%之間動(dòng)態(tài)調(diào)整——需要說明的是，跑輸基準(zhǔn)時(shí)費(fèi)率可以降到0.6%以下。但對(duì)于那些成立多年、持續(xù)虧損、大幅跑輸基準(zhǔn)的老產(chǎn)品，絕大多數(shù)還是死守著1.2%的固定費(fèi)率，業(yè)績好不好跟收費(fèi)高不高完全沒關(guān)系。國資系基金公司有股東信用、合規(guī)優(yōu)勢(shì)、品牌背書，天然承載著更高的行業(yè)責(zé)任和市場(chǎng)期待，本應(yīng)在投資者保護(hù)、規(guī)范經(jīng)營、費(fèi)率改革讓利等方面當(dāng)個(gè)表率。

消耗國資信托責(zé)任，透支市場(chǎng)信任根基

但信達(dá)澳亞基金的現(xiàn)狀正好相反：年報(bào)里反復(fù)講合規(guī)建設(shè)、服務(wù)提升、踐行金融為民，實(shí)際操作中卻任由產(chǎn)品長期虧損、費(fèi)率居高不下。普通投資者選國資公募，圖的就是一個(gè)信任，是相信它能穩(wěn)健運(yùn)作、對(duì)得起那份托付。可現(xiàn)在，“績差高費(fèi)”的現(xiàn)實(shí)正在一點(diǎn)一點(diǎn)消耗這份信任。如果金融為民只是掛在嘴上的口號(hào)，信托責(zé)任形同虛設(shè)，機(jī)構(gòu)的公信力遲早會(huì)被透支干凈。公募行業(yè)這幾年已經(jīng)明顯從拼規(guī)模轉(zhuǎn)向拼質(zhì)量。投資者不再只看機(jī)構(gòu)牌子大不大、股東硬不硬，而是更關(guān)心產(chǎn)品能不能賺錢、費(fèi)率合不合理、權(quán)益有沒有保障。

告別旱澇保收思維，回歸資管行業(yè)本源

對(duì)信達(dá)澳亞基金來說，多只產(chǎn)品長期大幅虧損、費(fèi)率與業(yè)績嚴(yán)重錯(cuò)配，這早已不只是投研能力的問題，而是經(jīng)營理念、考核機(jī)制、責(zé)任擔(dān)當(dāng)?shù)亩嘀厝蔽唬罱K反噬的是自己的國資品牌。

行業(yè)和投資者想看到的，是實(shí)實(shí)在在的整改行動(dòng)：對(duì)長期深度虧損、大幅跑輸基準(zhǔn)的老產(chǎn)品，主動(dòng)降費(fèi)，哪怕階段性減免一下，至少拿出個(gè)態(tài)度；把投研體系和考核機(jī)制徹底捋一捋，讓基金公司、基金經(jīng)理的薪酬跟投資者回報(bào)真正綁在一起，別再說一套做一套。

資管行業(yè)的根本，說到底就是受人之托、代人理財(cái)。國資基金公司更應(yīng)該拿出行動(dòng)來，把“旱澇保收”的老思維扔掉，真正站在投資者這一邊。如果還是現(xiàn)在這個(gè)樣子，那句“為投資者創(chuàng)造財(cái)富”的愿景，也不過是一句空話罷了。