5月28日，現貨黃金向下跌破4400美元，日內下跌1.79%。現貨白銀向下跌破73美元/盎司，日內下跌2.54%。A股市場方面，貴金屬板塊跌幅居前。

消息面上，在印度最近提高貴金屬進口關稅之后，馬來西亞海關近日也宣布，將對進口金條征收10%的關稅——這是該國首次對貴金屬現貨征收進口關稅。

港交所5月27日發布通告稱，將為美元黃金期貨合約推出全市場交易費用折扣優惠，以及流動性提供商及活躍交易者優惠計劃。有關安排將于2026年7月開始生效，為期12個月，并可能由交易所不時作出修訂。

此外，伴隨市場波動收窄，多家銀行近期再度調整積存金業務。業內人士認為，銀行積存金業務“由緊轉松”，某種程度上表明銀行對黃金價格中樞上移形成一定共識。但銀行放寬業務限制，并不意味著黃金投資風險已經消失。

展望后市，中東局勢、美聯儲利率路徑以及全球通脹預期，仍是造成金價波動的關鍵變量。

馬來西亞對進口金條征收10%關稅

據彭博社5月26日援引貿易商的說法，至少從5月初開始，馬來西亞已悄然對部分金條進口征收10%的關稅。

馬來西亞對黃金進口長期實行零關稅，此次政策突然調整，也沖擊了當地的黃金貿易。彭博社報道稱，這一舉措影響了馬來西亞國內的黃金貿易，同時也擾亂了東南亞地區的黃金進口業務。受此影響，部分貨物遭海關暫扣，也有貨主將貨品轉運至其他地區。由于當地金價并未同步上漲，額外稅負導致這類進口業務陷入虧損。

消費者的購買成本也被推高。多家媒體認為，此次進口稅調整將直接推高馬來西亞市場上的實物黃金投資成本。

馬來西亞Muamalat銀行是當地一家提供黃金投資產品的銀行。該銀行本周發表聲明稱，一旦金條被加征10%進口稅，相關成本將轉嫁給消費者。

目前，該關稅政策的反饋尚未完全傳導至零售交易市場。對于馬來西亞黃金市場未來的走向，國際知名大宗商品信息平臺Kitco News分析，在此前同樣提高貴金屬進口稅的印度，市場已出現價格波動以及ETF溢價風險上升等情況。

印度法律媒體Juris Hour高級編輯帕利瓦拉表示，由于市場仍有低稅率的既有庫存緩沖，印度國內金價初期并未做出同比例反應。但她警告稱，隨著這批低成本庫存逐漸耗盡，國內金銀價格未來將全面承受高關稅帶來的實質性沖擊。

在業內人士看來，兩國相繼征收黃金進口關稅，是外儲保衛戰下的應急手段。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，上述兩國征收黃金關稅，最直接的短期動因在于，減少黃金進口以穩定貿易逆差，同時保留更多美元在國內，防止本幣進一步貶值，從而穩定匯率市場交易狀況。

“限制黃金價格流入本國并非看空金價，亦非為防止居民高位買入被套，其根本原因在于限制美元外匯儲備的流出。”王紅英說。

現在還能不能買黃金

國際金價在經歷年初大幅上漲和劇烈波動后，近期進入震蕩回落階段。5月28日，現貨黃金向下跌破4400美元，日內下跌1.79%。

在消息面上，伴隨市場波動收窄，多家銀行近期再度調整積存金業務：有的下調產品風險評級，有的延長交易時間，還有銀行推出手續費優惠活動。銀行此前一度因金價劇烈波動而收緊準入，現正重新放寬黃金投資入口。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，銀行積存金業務“由緊轉松”，某種程度上表明銀行對黃金價格中樞上移形成一定共識。一方面，全球央行持續購金對金價形成底部支撐；另一方面，中長期上行邏輯已有較大程度兌現。在此背景下，銀行適度擴大零售客戶覆蓋范圍，整體風險收益比仍相對可控。

中金公司研究部大宗商品組分析，從短期來看，如果美伊地緣局勢難以緩和，國際油價維持高位運行，不排除通脹預期再度抬升，并推動市場重新交易美聯儲加息預期。若市場進一步定價50—75個基點的加息空間，金價底部可能下移至4300—4400美元/盎司區間。

但從中長期來看，黃金需求并未完全消失。無論是地緣沖突降級后避險需求重新回歸，還是供應沖擊引發經濟放緩，進而催生新的避險交易，上述因素都可能推動黃金周期性投資需求修復。

目前，國際機構對金價走勢的預測分歧甚大，甚至大相徑庭。富國銀行近日發出2027年金價或將漲至8000美元/盎司的預言，摩根士丹利則大幅下調目標價為5200美元/盎司；高盛堅信今年年底黃金將重拾漲勢，花旗卻提醒3個月內可能跌至4300美元/盎司。

對于普通投資者而言，黃金或仍具備長期配置價值，但短期波動風險依然不可忽視。業內人士普遍建議，應避免將黃金視為“穩賺不賠”資產，更不宜在市場情緒高漲時盲目追高。相比一次性重倉買入，以定投方式進行長期、小額配置，或許仍是當前環境下相對穩健的參與路徑。

（注：本文不構成任何投資建議）

來源：中國商報