隔夜全球資本市場上演了一場意味深長的“冰與火之歌”——在油價逼近百元、加息預期升溫的宏觀環境中，美股三大股指繼續刷新歷史新高，似乎一切傳統邏輯都不再奏效。

美股九連漲：當7600點成為新起點

美國三大股指周二續創收盤新高，納斯達克與標普500指數連續九個交易日上漲。道指收漲228.91點，報51307.79點，漲幅0.45%；納指收漲7.09點，報27093.90點，漲幅0.03%；標普500指數收漲9.82點，報7609.78點，漲幅0.13%，首次收于7600點整數關口上方。盤中，道指最高觸及51369.61點，標普500最高升至7620.90點，雙雙創下盤中歷史新高。

市場風向的轉變值得玩味。曾經讓華爾街膽戰心驚的地緣風險，如今已讓位于“害怕錯過AI牛市”的FOMO情緒。英偉達跌0.69%的同時，費城半導體指數暴漲5.87%，刷新歷史新高——AI主線不僅沒有消退，反而在以更廣泛的姿態展開。

AI行情進入第二階段：“黃仁勛一句話”的威力

昨晚最耀眼的明星無疑是Marvell Technology（MRVL.US）。英偉達CEO黃仁勛在臺北COMPUTEX 2026大會上公開表示，Marvell將成為“下一家市值超過1萬億美元的公司”，引發股價單日狂飆超32%，創下有史以來最大單日漲幅，收報每股290.79美元，市值隨之膨脹至約2544億美元。

更值得注意的是，Marvell今年以來股價已累計上漲225%。黃仁勛在大會演講中解釋了他為何如此看好這家公司：“隨著AI集群規模擴大，‘連接能力’已成為關鍵瓶頸，而Marvell正是該領域的領導者。”他進一步指出，“有用的AI時代已經到來”。

MarvellCEO馬特·墨菲則將AI基礎設施的瓶頸依次歸納為三個層次：算力（英偉達已是首家市值突破5萬億美元的公司）、內存（近期誕生了三家萬億美元市值公司），而第三個也是最新的瓶頸正是連接性——這恰好是Marvell的核心戰場。墨菲的主題演講《人工智能擴展的未來取決于連接性》一語道破了行業發展的關鍵命題。

黃仁勛的“光環交易”效應已被市場反復驗證。這位英偉達創始人當年看好高帶寬內存廠商的表現，已讓SK海力士、美光等股票一路高歌；如今他又為“連接”賽道站臺，Marvell成為新的核心受益者。

更深一層的邏輯在于，黃仁勛的投資是“言行一致”的——英偉達今年3月已向Marvell戰略投資20億美元，雙方基于NVLink Fusion平臺展開機架級AI計算合作。這套合作框架下，Marvell提供定制化光學互連與ASIC方案，英偉達提供GPU平臺與NVLink互連技術，形成AI算力基礎設施的生態閉環。

這標志著AI行情正在進入第二階段。如果第一批賺錢的人是賣GPU的（英偉達），第二批是賣服務器的（戴爾、超微電腦），第三批是賣“電”的人，那么第四批——站在光互連賽道上的公司——正站上舞臺中央。摩根士丹利預計，2026年美國大型科技公司資本開支將從一年前的4330億美元大幅上修至8050億美元，2027年更將達到1萬億美元級別。

AI投資的幾何級擴張，正在對整個半導體產業鏈進行系統性重估。

原油市場的“暗戰”：誰的敘事更可信？

與股市一片紅火形成鮮明對比的，是原油市場的緊張博弈。

布倫特原油周二收于96.00美元/桶，漲幅1.07%；WTI原油收于93.76美元/桶，漲幅1.74%。市場更值得關注的不是結果，而是過程——油價在即將跌破90美元之際“反手拉漲”，背后是一場信息戰的激烈對抗。

伊朗媒體持續渲染談判破裂的悲觀氛圍。伊朗半官方媒體Tasnim報道稱，因以色列在黎巴嫩的軍事行動，伊朗已暫停與美國的談判。一名接近伊朗談判團隊的消息人士進一步表示，伊美間圍繞諒解備忘錄的信息交換已“暫停數日”，并誓言必要時“徹底封鎖霍爾木茲海峽”。

然而特朗普立刻予以否認，表示美伊對話“四天前、三天前、兩天前、一天前以及今天”都在持續進行，并表態“未來一周內”將與伊朗達成延長停火及重啟霍爾木茲海峽的協議。他甚至進一步直言，即便談判破裂也“不在乎”——聲稱“油價將很快像石頭一樣下跌”。

兩套截然不同的敘事在市場中反復拉扯。正如分析人士所指出的，特朗普的“發言風格本身就是一個波動性來源”——他的樂觀措辭會觸發短期回補，但結構性買入需要更堅實的證據：核問題具體進展、伊朗凍結鈾濃縮的承諾，或者黎以沖突降溫的明確信號。

在這種矛盾信息中，市場的選擇意味深長——油價最終收漲，或許意味著交易員更傾向于相信“狼來了”的故事。

經濟數據打臉降息預期：美股為何不為所動？

昨晚最重要的經濟數據來自美國勞工部的JOLTS報告。4月職位空缺數躍升至762萬個，遠超市場預期的687萬個，創近兩年來最高水平；裁員人數降至169萬。這一強勁數據為美聯儲進一步收緊貨幣政策提供了新的支撐。

CME FedWatch工具顯示，在JOLTS數據公布前，6月降息的概率約為60%；數據發布后，該概率已降至約45%，利率更有可能維持不變直至9月會議。市場目前預計美聯儲在12月至少加息25個基點的概率約為50%，較一個月前的9.3%顯著上升。

克利夫蘭聯儲主席哈馬克隨即表示，雖然當前維持利率不變仍屬合理，但如果近期通脹數據持續居高不下，政策層面可能很快需要考慮進一步加息。

然而，美股對這份“鷹派”數據選擇了集體無視。納斯達克尾盤驚險收漲，標普500繼續創下新高，整個市場呈現出一種“選擇性失明”的奇特狀態——油價還在漲，加息預期在升溫，股市卻毫不動搖地向上突破。

這正是當前華爾街最值得警惕的現象。

貪婪超過恐懼：高盛CEO的清醒警告

高盛CEO蘇德巍在紐約經濟俱樂部周二的活動上，給出了對當前市場的精準診斷：“我們無疑正處于一個貪婪超過恐懼的時刻。”他指出，股市繁榮完全受到逐利欲望的驅動，這種欲望已經超越了人們對經濟受干擾和通脹風險的擔憂，“資本可以輕易獲得”。

蘇德巍認為，盡管資產價格處于高位、原油成本持續偏高以及美國通脹上行等風險因素依然存在，但投資者普遍選擇忽視這些隱憂，從而不斷推高股市表現。他同時清醒地認識到：“我認為通脹壓力是真實存在的，如果超過預期，我認為你會看到美聯儲采取行動。”

不過，蘇德巍也給出了一個值得深思的補充視角。在被問及這種“貪婪”狀態是否會很快逆轉時，他指出：“貪婪可能很快轉化為恐懼，但這不代表一定會發生。這種繁榮可能會持續很長一段時間，我們很有可能處在這個周期的開始，而非尾聲。”

高盛的樂觀并非毫無根基。上周，高盛擔任了谷歌母公司Alphabet 800億美元股權融資的牽頭顧問——這是有史以來規模最大的同類股權融資之一。更引人注目的是，高盛還在SpaceX即將進行的史上最大規模IPO中獲得了牽頭承銷商地位，預計將為參與銀行帶來約5億美元費用收入。與此同時，OpenAI和Anthropic等AI巨頭也正在籌備超大規模融資和上市計劃，金融體系正以前所未有的方式與AI產業深度綁定。

多個維度的信號疊加之下，一個奇特的宏觀組合正在華爾街同時上演：油價逼近百元但股市創歷史新高，加息預期上升但風險偏好不減，美聯儲收緊在即但流動性依然充裕。這些本應相互矛盾的現象同時發生，本身就說明市場已經進入了典型的“貪婪市”。