作者 | 邱鑫浩

來源 | 邱處機

在福建福州，一家名為揚騰創(chuàng)新的公司，正悄然攪動著大洋彼岸的汽車后市場。

對于許多美國車主來說，當愛車因為車齡過長出現(xiàn)故障時，打開亞馬遜搜索“A-Premium”這個來自中國的品牌，已經(jīng)成為一種省錢的肌肉記憶。

最近，這家被騰訊、高瓴、順為資本等明星資本重倉的跨境電商巨頭，正式向深交所遞交招股書，沖刺創(chuàng)業(yè)板。

透過近500頁的招股書，我們看到的是一個典型的“中國制造，賣遍全球”的創(chuàng)業(yè)故事，也是一個關于85后謝洪興，如何用13年時間，將一堆冷冰冰的鐵疙瘩，做成一年44億生意的逆襲歷程。

01

外貿員的汽配生意經(jīng)

揚騰創(chuàng)新的故事，始于一個外貿業(yè)務員的執(zhí)著。

2008年，從福州大學國際經(jīng)濟與貿易專業(yè)畢業(yè)后，謝洪興并沒有像大多數(shù)同學一樣進入寫字樓，而是扎進了福州的一家汽車美容店，做起了外貿業(yè)務員。這份工，他一打就是四年半。

在這四年里，他敏銳地發(fā)現(xiàn)了一個巨大的信息差：在美國和歐洲，由于人工維修費用極高，一套普通的保險杠安裝費往往高達上百美元，因此DIY（自己動手）修車文化極其盛行。

車主們急需物美價廉的配件，而中國作為全球最大的汽車零部件生產(chǎn)基地，卻擁有強大的產(chǎn)能。

2013年，嗅到商機的謝洪興拉上幾個同學，在福州成立了揚騰創(chuàng)新，開始涉及汽配生意。

“一開始是做B2B，把貨賣給海外的經(jīng)銷商，再由經(jīng)銷商層層分銷。”謝洪興曾在一次內部交流中感慨，“鏈條太長，利潤太薄，而且你永遠不知道終端用戶到底想要什么。”

轉變發(fā)生在2019年。隨著跨境電商的風口漸起，謝洪興創(chuàng)立主品牌“A-Premium”，帶領揚騰創(chuàng)新果斷入駐亞馬遜、eBay等海外電商平臺，開始由B2B模式轉型為B2C模式。

與傳統(tǒng)的鋪貨型大賣不同，謝洪興從一開始就決定要做那個“難而正確的事”——深入供應鏈最上游，用數(shù)字化重構汽配行業(yè)。

02

17萬SKU

如果你打開揚騰創(chuàng)新的招股書，第一反應可能是“眼花繚亂”。

截至最新數(shù)據(jù)，該公司在售的SKU達到了驚人的17.21萬個。這是什么概念？這意味著它手頭管著十幾萬種不同的螺絲、濾清器、剎車片和車燈，覆蓋了全球絕大多數(shù)的主流車型。

汽配行業(yè)有一句老話：“得供應鏈者得天下。”因為這個行業(yè)最大的痛點在于“長尾”——單個零件利潤不高，但如果沒有，客戶就修不了車。

為了解決這個痛點，謝洪興把公司逼成了一個“技術狂人”。揚騰創(chuàng)新在福州總部建立了一套極其強悍的中臺系統(tǒng)。

從數(shù)據(jù)上看，雖然外界質疑其“重營銷輕研發(fā)”，但它的研發(fā)投入絕對值在飆升。報告期內，其研發(fā)投入從1501.88萬元增長至5967.06萬元，年均復合增長率接近100%。這些錢沒有用來建廠，而是全花在了怎么更高效地“賣貨”上。

這套系統(tǒng)能夠做到什么呢？它能精準地預測某個特定年份的某款美系車，在某個季節(jié)最容易壞哪個零件，然后反向指導國內的工廠提前備料生產(chǎn)。

它打通了國內供應鏈與海外倉之間的信息孤島。當美國消費者在亞馬遜或者它的獨立站“A-Premium”上下單時，系統(tǒng)能以最快的速度識別庫存、分揀發(fā)貨。

憑借這種數(shù)智化的能力，揚騰創(chuàng)新硬生生地將那些幾十克的“小零件”做成了年入44億的大生意。2025年，揚騰創(chuàng)新實現(xiàn)營業(yè)收入44.40億元，歸母凈利潤達3.71億元。

值得一提的是，在揚騰創(chuàng)新的股東名單里，有一串閃閃發(fā)光的名字：騰訊、高瓴、順為資本、上汽恒旭……

為什么資本巨頭們如此青睞這家賣零件的公司呢？核心在于“稀缺性”。

在跨境電商領域，大多數(shù)玩家做的是“消費品”，依賴流量紅利買量出貨。但揚騰創(chuàng)新做的是“工業(yè)品”和“消耗品”。

汽車配件是典型的“剛性需求”。只要路上還有一輛車在跑，它就需要保養(yǎng)和維修，這幾乎不受經(jīng)濟周期波動的影響。

一旦揚騰創(chuàng)新的數(shù)據(jù)庫建立起來，其對供應鏈的掌控力就會形成極高的壁壘——后來者想要再建立一套覆蓋17萬SKU的倉儲和信息系統(tǒng)，需要付出極高的時間和資金成本。

此外，其自有品牌“A-Premium”已經(jīng)形成了品牌溢價。在亞馬遜的汽配類目里，它已經(jīng)是排名第一的中國賣家。對于海外消費者來說，A-Premium代表著“高性價比的解決方案”，這種心智的占領，是資本最為看重的長期價值。

正因如此，僅在2024年一年，揚騰創(chuàng)新就完成了三輪融資，總金額接近10億元。這在那幾年的資本寒冬里，堪稱奇跡。

03

光環(huán)下的隱憂

然而聚光燈下，揚騰創(chuàng)新的IPO之路并非坦途。在招股書中，謝洪興和他的團隊也坦誠地揭開了幾個可能讓投資者失眠的風險。

首先，是“亞馬遜依賴癥”。

雖然揚騰創(chuàng)新一直標榜“多渠道布局”，但數(shù)據(jù)很誠實。2025年，僅亞馬遜一個平臺就貢獻了其約65%的收入。這在行業(yè)內被稱為“生于亞馬遜，憂于亞馬遜”。

一旦平臺政策收緊，或者算法調整導致流量下滑，對于揚騰創(chuàng)新來說將是不可承受之重。雖然其獨立站收入已增至4.11億元，但占比依然不足10%。

其次，是懸在頭頂?shù)摹瓣P稅之劍”。

揚騰創(chuàng)新近80%的收入來自美國市場。謝洪興在創(chuàng)業(yè)之初賭對了美國DIY市場的爆發(fā)，但如今卻面臨著地緣政治的風險。

2025年以來，美國針對中國商品的關稅政策頻繁調整，無論是“芬太尼附加關稅”還是針對汽車的232條款，都直接沖擊著汽配這一品類。

一旦加征關稅，要么壓縮揚騰創(chuàng)新本就有限的利潤（2025年凈利率約為8.35%），要么將成本轉嫁給消費者，削弱其性價比優(yōu)勢。

最后，是庫存這把“達摩克利斯之劍”。

汽配行業(yè)的特性決定了它必須“囤貨”，但囤貨也是雙刃劍。報告期內，揚騰創(chuàng)新的存貨賬面價值從6.61億元飆升至13.81億元，占總資產(chǎn)比例長期超過40%。

這種“以庫存換增長”的模式，直接導致了一個危險的財務信號：“含金量”不足。2025年，雖然賬面凈利潤高達3.71億元，但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為1.38億元。

這意味著，賺到的錢大部分又變回了倉庫里的鐵疙瘩，而沒有變成賬上的現(xiàn)金。如果銷售周轉的速度跟不上擴張的速度，現(xiàn)金流隨時可能面臨枯竭的風險。

04

結語

站在IPO的門檻上回望，謝洪興用13年時間，將一個外貿業(yè)務員的洞察，做成了年入44億的獨角獸，這無疑是“閩商”敢闖敢拼精神的又一次勝利。

但資本市場的審視是嚴苛的。一位85后的創(chuàng)始人，不僅要向深交所證明自己能賣貨，更要證明自己能抵御地緣政治風險、擺脫平臺依賴、并真正實現(xiàn)從“鋪貨商”到“品牌商”的蛻變。

對于揚騰創(chuàng)新而言，遞交招股書只是一個開始。謝洪興真正的考驗在于：當流量不再便宜，當關稅大棒落下，那17萬SKU構筑的護城河，究竟是堅實的壁壘，還是沉重的包袱？

這不僅是揚騰創(chuàng)新的考題，也是所有試圖通過“買買買”走向世界的中國跨境企業(yè)，必須回答的命題。

（全文完）

【邱處機簡介】

主理人來自福建龍巖，公眾號專注于撰寫商業(yè)牛人的成長經(jīng)歷和認知升級，讓我們一起向他們學習，不斷成長，不斷進化。

【邱處機旗下公眾號】