廣東
深圳商報·讀創客戶端記者 張弛
6月10日，永泰運化工物流股份有限公司（證券代碼：001228，下稱"永泰運"）披露，擬向實際控制人控制的合伙企業定向發行不超過21,850,613股A股股票，募集資金扣除發行費用后全部用于補充流動資金。
根據永泰運披露的《2024年度向特定對象發行股票方案論證分析報告（修訂稿）》，本次向特定對象發行股票的發行對象為寧波永泰運投資合伙企業（有限合伙），該公司系實際控制人陳永夫、金萍夫婦控制的合伙企業。陳永夫出資450萬元（占90%），金萍出資50萬元（占10%），執行事務合伙人為金萍。永泰投資于2024年11月28日成立，除參與本次發行外，尚未實際開展其他業務。
永泰運本次發行擬募集資金總額不超過39,200.00萬元，扣除發行費用后擬全部用于補充流動資金。發行價格為不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。永泰投資承諾認購資金來源為合法自有資金或自籌資金，不存在對外募集、代持、結構化安排等情形。
公司方面在論證分析報告中表示，陳永夫、金萍夫婦通過永泰投資認購本次發行的股票，將進一步鞏固其實際控制人的地位，有助于進一步增強公司長期發展的穩定性，并稱實控人基于對公司長期發展潛力的堅定信心，自愿通過本次發行為公司業務轉型升級提供流動資金支持。
2025年年報顯示，永泰運全年實現營業收入57.86億元，同比增長48.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.07億元，同比增長21.73%——但扣除非經常性損益后歸母凈利潤為1.04億元，同比下滑17.73%；經營活動產生的現金流量凈額為-12.22億元，同比大幅下滑172.75%，凈利潤與經營性現金流嚴重背離。
進入2026年一季度，頹勢延續，期內永泰運營業收入9.65億元，同比下降8.79%；歸母凈利潤3455.63萬元，同比下降7.72%；扣非凈利潤3169.02萬元，同比下降16.80%。
公告中永泰運承認資產負債率快速攀升，2023年末至2025年末，公司的資產負債率分別為52.06%、52.49%和66.30%，資產負債率處于較高水平。公司各業務板塊合計服務箱量2023年、2024年、2025年依次為24.81萬TEU、30.96萬TEU和28.32萬TEU。
據永泰運解釋，供應鏈貿易服務（含汽車貿易）已成為重要收入板塊——2024年供應鏈貿易營收13.49億元，占營收34.60%；2025年供應鏈貿易收入進一步增至33.90億元，占總營收58.60%。但該業務屬低毛利、高墊資模式，直接導致營運資金沉淀、經營現金流大額凈流出，公司對外部流動資金的需求急劇上升。
值得關注的是，本次由實控人關聯方全額包攬的定增，價格按發行期首日前20交易日均價八折確定，或低于IPO發行價，存在一定折價；發行后總股本由103,864,609股增至約125,715,222股，將攤薄原有股東每股收益。
永泰運在論證報告中提示，本次發行完成后，公司的總股本和凈資產將會增加，鑒于募集資金投入后帶來的經濟效益需要一定的周期才能完全釋放，短期內公司凈利潤可能無法與總股本和凈資產保持同步增長，從而存在本次向特定對象發行股票完成后每股收益被攤薄和凈資產收益率下降的風險。
按公告測算情景，若2026年凈利潤與2025年持平，本次發行后基本每股收益將由1.03元/股攤薄至1.01元/股。
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